A pior queda do ouro do ano não abalou os touros da Wall Street

O índice de preços do ouro registrou vermelho ao cair abaixo de $4.291 por onça, registrando seu preço mais fraco do ano. Isso ocorre quando as condições do mercado de trabalho dos EUA melhoraram além das estimativas do mercado.

A reação inicial do mercado pode ser atribuída ao reconhecimento crescente de que as taxas permanecerão altas no futuro previsível. Os dados de emprego reportedly aumentaram em 172.000 em maio, quase dobrando as expectativas de adições de emprego em 85.000. Como resultado, as expectativas dos investidores mudaram dramaticamente, levando os rendimentos a subir para o nível mais alto em duas semanas e fortalecendo a posição do dólar verde.

Surpreendentemente, contra o fundo de tal venda em massa agressiva, uma tendência diferente está se desenvolvendo na Wall Street onde os grandes bancos esperam nem cortes nas taxas no futuro previsível nem qualquer queda nos preços do ouro. Em vez disso, de acordo com as avaliações dos especialistas, o fenômeno atual pode ser considerado um piso de demanda estrutural no mercado de ouro, que pode contrabalançar todos os efeitos negativos das altas taxas de juros.

Por que os touros do ouro não estão recuando?

Os dados de emprego de maio representam o terceiro mês consecutivo em que a criação de empregos excedeu as expectativas do mercado. Os dados de criação de empregos do mês anterior foram revisados de 115.000 para 179.000, embora a taxa de desemprego permanecesse inalterada em 4,3% com base nos dados do Bureau of Labor Statistics.

O atual cenário favorável de emprego tem dificultado o trabalho do Federal Reserve (Fed) em sua contínua luta contra a inflação. Segundo Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, o cenário atual de emprego está próximo do pleno emprego, enquanto a pressão inflacionária pode forçar um novo aperto da política monetária.

Os mercados de títulos responderam a esta última notícia muito rapidamente. Como indicado pelo Ferramenta CME FedWatch, o mercado reduziu suas expectativas de uma medida de alívio nos próximos meses, enquanto os rendimentos dos títulos aumentaram devido a perspectivas maishawkish da política monetária do ponto de vista dos investidores.

Os efeitos podem não se limitar apenas à economia dos EUA. Os preços do petróleo subiram após os ataques israelenses a instalações militares no Irã, com o Brent preços do petróleo atingindo US$ 97 o barril. Preços mais altos de energia podem criar pressões inflacionárias adicionais, à medida que os formuladores de políticas tentam trazer a inflação de volta ao seu nível alvo.

O forte crescimento econômico, os preços mais altos da energia e as pressões inflacionárias são indicações de um regime de taxas de juros mais altas por mais tempo.

O piso de demanda estrutural: por que os grandes bancos continuam otimistas com o ouro, apesar dos adiamentos nos cortes de juros

Embora seja importante que os bancos tenham adiado os cortes de juros, o que é significativo em sua resposta ao relatório de emprego é que eles se recusaram a reduzir suas estimativas para o ouro.

Wall Street ainda vê o Ouro subindo

A Goldman Sachs teria adiado sua previsão para o primeiro corte de juros do Fed até junho de 2027, seguida por outro corte em dezembro de 2027, citando melhorias no mercado de trabalho e pressão inflacionária devido às tensões no Oriente Médio.

A Nomura, por sua vez, espera que o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas durante o restante de 2026.

Os principais bancos de Wall Street ainda antecipam uma valorização significativa nos preços do ouro. De acordo com a Goldman Sachs, o alvo de preço projetado para o ouro é de US$ 5.400 por onça. Isso representaria um aumento de 25% em relação ao nível atual.

O UBS prevê que haverá um salto no preço do ouro para US$ 5.900, ou 36,0%. No entanto, o Deutsche Bank prevê um aumento do preço do ouro para US$ 6.000, o que pode representar um aumento de 38%.

Não obstante, a projeção mais otimista para o preço do ouro foi feita pelo JPMorgan. Ele projeta um aumento de cerca de 38,3% a 45,2%. O preço pode atingir algo em torno de US$ 6.000 a US$ 6.300. Os bancos ainda estão muito confiantes no crescimento da demanda estrutural por parte dos bancos centrais. É aqui que a discrepância nas expectativas entre o ouro e a política monetária se torna aparente.

De acordo com o dados do World Gold Council, os bancos centrais têm adquirido mais de 1.000 toneladas métricas de ouro por ano durante três anos consecutivos até 2024, um dos períodos mais longos de compras por bancos centrais na história. Os dados do COFER do FMI, por outro lado, sugerem uma diminuição constante da participação do dólar americano nas reservas globais de câmbio.

A venda de ouro se espalha

O reajuste de preços se estendeu além do ouro. O preço à vista da prata caiu 6,8% para US$ 68,86, e o platina e o paládio caíram ambos 5,9%. Segundo Kelvin Wong, analista sênior de mercado da OANDA, o principal motor por trás dessa tendência foi uma reavaliação da política do Fed, já que o ambiente de taxas de juros pressionou os ativos que não geram renda.

Isso representa um contraste marcante com o que aconteceu no início do ano. O ouro atingiu um recorde histórico de US$ 5.100 por onça em janeiro, após registrar seis meses consecutivos de crescimento, de acordo com a Reuters. Desde então, o preço do ouro caiu mais de 17% devido à intensificação da guerra apoiada pelos EUA envolvendo o Irã, que começou em fevereiro.

Para os investidores, este é um teste importante para o mercado de alta do ouro até 2026. A próxima rodada de dados de inflação dos EUA desempenhará um papel fundamental na determinação se a postura hawkish do Fed se traduz em ação.

Mas, se a teoria sobre a demanda estrutural apresentada pela Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank e UBS estiver correta, a atual venda pode acabar sendo vista mais como um teste de pressão inicial para a alta do ouro, que é impulsionada mais pelas compras dos bancos centrais do que por meras decisões de política monetária.