黄金今年最严重的下跌并未动摇华尔街多头

黄金价格指数出现红色，跌至每盎司 4,291 美元以下，创下今年最弱价格。这发生在美国劳动力市场状况好于市场预期的时候。

最初的市场反应可归因于人们越来越认识到利率在可预见的未来将保持高位。 据报道，5 月就业人数增加了 172,000 人，几乎是 85,000 人就业增长预期的两倍。因此，投资者的预期发生了巨大变化，导致收益率升至两周来的最高水平，并巩固了美元的地位。

令人惊讶的是，在这种激烈的抛售背景下，华尔街正在形成不同的趋势，其中 主要银行预计 在可预见的未来既不会降息，也不会出现 金价的下跌。相反，根据专家评估，目前的现象可以被视为黄金市场的结构性需求底部，这可能会抵消高利率的所有负面影响。

为什么黄金多头没有退缩？

5 月的就业数据代表就业创造连续第三个月超过市场预期。前一个月的就业创造数据已从 115,000 人修订为 179,000 人，尽管根据劳工统计局的数据，失业率保持在 4.3% 不变。

当前的有利就业局面使美联储在继续与通胀作斗争时面临困难。克利夫兰联储主席 Beth Hammack 表示，当前的就业局面接近充分就业，而通胀压力可能会迫使进一步收紧货币政策。

债券市场对这一最新消息反应迅速。正如 CME美联储观察工具所示，市场减少了未来几个月放松政策的可能性，而债券收益率因投资者观点中货币政策更加鹰派的前景而上升。

影响可能不仅限于美国经济。由于以色列对伊朗军事设施的攻击，石油价格上涨，布伦特 油价 触及每桶 97 美元。更高的能源价格可能会在政策制定者试图将通胀推回目标水平时造成额外的通胀压力。

强劲的经济增长、更高的能源价格和通胀压力表明利率将长期保持高位。

结构性需求底部：为什么主要银行在延迟降息的情况下仍对黄金持看涨态度

虽然银行推迟降息很重要，但它们对就业报告反应的意义在于，它们不愿下调黄金预测。

华尔街仍看好黄金上涨

据报道，高盛将其预测的首次美联储降息时间推迟至 2027 年 6 月，随后在 2027 年 12 月再次降息，理由是劳动力市场改善以及中东紧张局势导致的通胀压力。

野村同样 预计美联储在 2026 年剩余时间将保持利率不变。

领先的 华尔街银行 仍预计黄金价格将显著上涨。根据高盛，黄金的目标价格为每盎司 5,400 美元。这将比目前上涨 25%。

瑞银认为黄金价格将跃升至 5,900 美元，涨幅为 36.0%。然而，德意志银行预测黄金价格将上涨至 6,000 美元，涨幅可能为 38%。

尽管如此，对黄金价格最乐观的预测来自摩根大通。它预测涨幅约为 38.3% 至 45.2%。可能会达到 6,000 至 6,300 美元左右。银行对央行结构性需求增长仍非常有信心。这正是黄金与货币政策之间预期差异显现的地方。

根据 世界黄金协会的数据显示，在截至 2024 年的三年中，央行每年收购超过 1,000 公吨的黄金，这是历史上央行购买最长的时期之一。 IMF COFER 数据则表明，美元在全球外汇储备中的份额稳步下降。

黄金抛售蔓延

重新定价超出了黄金范围。白银现货价格下跌 6.8% 至 68.86 美元，铂金和钯金均下跌 5.9%。根据 OANDA 高级市场分析师 Kelvin Wong 的说法，这一趋势的主要驱动力是对美联储政策的重新评估，因为利率环境对非生息资产造成了压力。

这与年初的情况形成鲜明对比。黄金在 1 月创下每盎司 5,100 美元的历史新高，此前记录了连续六个月的增长， 据路透社报道。自 2 月开始美国支持的涉及伊朗的战争加剧以来，黄金价格已下跌超过 17%。

对于投资者来说，这是黄金牛市直到 2026 年的重要考验。下一轮美国通胀数据将在决定美联储的鹰派立场是否转化为行动方面发挥关键作用。

但如果高盛、摩根大通、德意志银行和瑞银提出的结构性需求理论是准确的，目前的抛售最终可能被视为黄金上涨的初步压力测试，这种上涨更多地由央行购买驱动，而非单纯的货币政策决定。