- 根据一份新的欧洲央行报告，黄金已超过美国国债，成为全球中央银行储备中最大的组成部分。截至2025年底，黄金占比达27%，而美国政府债券占比为22%。
- 2022年西方国家冻结俄罗斯美元储备后，这一趋势加速，促使全球各国央行减少对易受制裁影响的资产的依赖，转而进行多元化配置。
- 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德也将这一趋势归因于持续的地缘政治紧张局势。
欧洲中央银行今天发布的一份最新报告显示，全球中央银行现在在其储备中持有的黄金数量首次超过美国政府债券和国债。
地缘政治紧张局势、对制裁风险的担忧，以及某些国家希望减少对美元计价资产敞口的日益增长的愿望，是推动这一中央银行储备配置转变的关键因素。
黄金的转换
ECB 评估了过去一年欧元的国际作用，发现截至 2025 年底，黄金占全球中央银行储备的 27%。而一年前这一数字仅为 20%。然而，美国国债却朝相反方向移动，根据报告，在 2025 年的同一时期，从 25% 下降到 22%。与欧元相关的资产保持在 15% 不变，没有增加或减少。
这种“转换”意味着黄金正式取代了二战后几十年来占主导地位的储备资产。美国政府债务和国债曾作为中央银行管理汇率稳定性和流动性的默认价值储存手段。现在，这种价值储存手段已积极转向黄金。
美国制裁是催化剂
2022 年俄罗斯入侵乌克兰及随后的战争之后，美国及其盟友冻结了俄罗斯的美元储备以支持乌克兰。这一举动随后促使世界各国政府评估其国家财富中有多少资产位于美国可以限制的范围内，以及如何改变这一状况，正如 ECB 调查结果 所指出的那样。
ECB 主席克里斯蒂娜·拉加德在报告中直接 addressing 了这一趋势。“地缘政治紧张局势继续推动中央银行对黄金的强劲需求，”拉加德说。
另一方面，黄金没有这样的风险，不能被外国政府冻结，这一特性在 2022 年美国采取行动后对中央银行和世界各国政府变得更具吸引力。
这种转换会影响对美元的需求吗？
ECB 评估的结果并未指向对美国国债需求的立即下降。美国国债继续占全球外汇储备的五分之一以上，而美元仍然是国际贸易和金融中的主导货币。
值得注意的是，ECB 的报告还发现，欧元在全球储备中的份额在此期间保持不变，这最终表明央行购买的价值主要流入黄金，而不是流入竞争性储备货币。
中国、印度、土耳其和波兰是近年来中央银行购买黄金的最大买家，自 2022 年以来，政府购买黄金的数量持续上升。
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Opeyemi Olanrewaju
Opeyemi 专注于创作和打磨高质量内容，聚焦加密货币、全球金融市场及宏观经济领域。他毕业于伊巴丹大学，拥有医学博士（MBBS）学位。他曾担任学院编辑出版物的主编，并在 CFA 任职。在 Cryptopolitan 担任新闻编辑的六年多时间里，他一直致力于维护内容的独特性。
