Laut einem Bericht der EZB löst Gold US-Staatsanleihen als weltweit wichtigste Reservewährung ab

In einem heute von der Europäischen Zentralbank veröffentlichten Bericht heißt es, dass die Zentralbanken weltweit zum allerersten Mal mehr Gold als US-Staatsanleihen und Schatzanweisungen in ihren Reserven halten.

Geopolitische Spannungen, die Sorge vor Sanktionen und der wachsende Wunsch einiger Länder, ihr Engagement in auf Dollar lautenden Vermögenswerten zu verringern, waren die Hauptfaktoren für diese Verschiebung bei der Reserveallokation der Zentralbanken.

Der goldene Schalter

Die EZB hatte im vergangenen Jahr die internationale Rolle des Euro analysiert und festgestellt, dass Gold Ende 2025 27 % der globalen Zentralbankreserven ausmachen wird. Ein Jahr zuvor lag dieser Wert noch bei 20 %. US-Staatsanleihen hingegen entwickelten sich entgegengesetzt und sanken laut Bericht im gleichen Zeitraum von 25 % auf 22 %. Vermögenswerte, die an den Euro gekoppelt sind, blieben unverändert bei 15 %.

Dieser „Wechsel“ bedeutet, dass Gold die dominierende Reservewährung der letzten Jahrzehnte nach den Weltkriegen offiziell abgelöst hat. US-Staatsanleihen und -Treasuries dienten Zentralbanken als Standardwertspeicher zur Steuerung der Wechselkursstabilität und Liquidität. Diese Rolle hat sich nun aktiv auf Gold als Wertspeicher verlagert.

US-Sanktionen als Katalysator

Nach Russlands Invasion in der Ukraine 2022 und dem darauffolgenden Krieg froren die USA und ihre Verbündeten die in russischen Dollar hinterlegten Währungsreserven ein, um die Ukraine zu unterstützen. Diese Maßnahme veranlasste Regierungen weltweit, zu prüfen, wie viel ihres nationalen Vermögens in Vermögenswerten angelegt war, die die USA einschränken konnten, und wie dies – wie die EZB-Studie.

EZB-dent Christine Lagarde ging in dem Bericht direkt auf diesen Trend ein. „Geopolitische Spannungen treiben dietronNachfrage der Zentralbanken nach Gold weiterhin an“, sagte Lagarde.

Gold hingegen birgt kein solches Risiko und kann von einer ausländischen Regierung nicht eingefroren werden – eine Eigenschaft, die nach den Maßnahmen der USA im Jahr 2022 für Zentralbanken und Regierungen weltweittracwurde.

Wird diese Umstellung die Nachfrage nach dem Dollar beeinflussen?

Die Ergebnisse der EZB-Analyse deuten nicht auf einen unmittelbaren Rückgang der Nachfrage nach US-Staatsanleihen hin. US-Staatsanleihen machen weiterhin mehr als ein Fünftel der globalen Devisenreserven aus, und der Dollar bleibt die dominierende Währung im internationalen Handel und Finanzwesen.

Bemerkenswerterweise stellte die EZBin ihrem Bericht auch fest, dass der Anteil des Euro an den globalen Währungsreserven im Laufe der Zeit gleich geblieben ist, was letztlich darauf hindeutet, dass die Wertkäufe der Zentralbank in erster Linie in Gold und nicht in konkurrierende Reservewährungen fließen.

China, Indien, die Türkei und Polen waren in den letzten Jahren die größten Goldkäufer für ihre Zentralbanken, da die Goldkäufe der Regierungen seit 2022 kontinuierlich gestiegen sind.