Die EZB sieht Stablecoins als Treiber eines neuen Zeitalters für digitale Zahlungen und das Bankwesen

Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), warnte am Freitag, dass die zunehmende Beliebtheit von Stablecoins das europäische Bankensystem bedroht weil Einlagen im Einzelhandel von Geschäftsbanken entkoppelt werden. Auf einer Versammlung der italienischen Genossenschaftsbanken in Rom am 17. Juli sagte er, der Trend erhöhe den Druck, dem Kreditgeber bereits durch mobile Zahlungsplattformen ausgesetzt sind, die an den Zahlungseinnahmen und Kundendaten geknabbert haben.

Laut Cipollone ist die Idee der EZB des digitalen Euro die Lösung. Die Warnung hat besondere Bedeutung für kleinere Banken, die für die Finanzierung lokaler Kredite auf Einlagen von Privatpersonen angewiesen sind. Wenn Kunden ihr Geld in Stablecoins in digitalen Geldbörsen statt auf ihren Bankkonten halten, müssen Banken diese Einnahmequelle durch teurere Großhandelkredite ersetzen, was zu einem Anstieg der Kreditzinsen in der Wirtschaft führen kann.

Seiner Ansicht nach ist das Einlagerisiko einfach der neueste Schritt im laufenden Prozess der Abkehr vom traditionellen Bankwesen. Er erklärte, dass mobile Zahlungen bereits mehr als 10 % der Point-of-Sale-Transaktionen in Irland, den Niederlanden und Finnland abdecken. Banken erhalten in der Regel höhere Gebühren für mobile Zahlungen als für Debitkartenzahlungen, verlieren jedoch typischerweise auch den Zugang zu wertvollen Kundendaten, die mit diesen Zahlungen einhergehen.

Laut Cipollone: „Wenn die Nutzung von Stablecoins in der Zukunft zunimmt, werden die Banken auch Einlagen im Einzelhandel verlieren.“

Die EZB betont die Abhängigkeit Europas von ausländischer Zahlungsinfrastruktur. Etwa zwei Drittel der Kartentransaktionen im Euro-Währungsgebiet werden über nicht-europäische Netzwerke abgewickelt. Darüber hinaus verfügen 13 der 21 Länder der Eurozone über keine inländische Karteneinrichtung, was die Notwendigkeit eines von Europa kontrollierten Zahlungssystems unterstreicht.

Was Stablecoins sind und warum die Dollar-Stablecoins die EZB beunruhigen

Stablecoins sind Kryptowährungen, die an Fiat-Währungen gekoppelt sind, wobei der US-Dollar am häufigsten ist. Der Großteil des Marktes ist in Tethers USDT und Circles USDC Stablecoins verwurzelt, die beide außerhalb der EU emittiert werden, was zu den Bedenken der EZB beiträgt.

Die EU-Gesetzgebung reguliert auf den Euro lautende Stablecoins im Rahmen des Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Rahmens, lässt auf den US-Dollar lautende Stablecoins jedoch größtenteils außerhalb der direkten Aufsicht dieses Rahmens. Es ist anzumerken, dass Emittenten von Euro-Stablecoins gemäß MiCA mindestens 30 % ihrer Reserve-Assets in Form von Bankeinlagen halten müssen, wobei dieser Anteil für als „bedeutend“ eingestufte Emittenten auf 60 % steigt. Diese Anforderungen, die Banken zwar im Normalbetrieb unterstützen, können bei Massenrückzahlungen zu plötzlichen Bankabflüssen führen.

Mehrere EZB-Beamte haben ähnliche Bedenken wie Cipollone geäußert, darunter Vorstandsmitglied Isabel Schnabel, die im Juni erklärte, Stablecoins stellen ein Risiko für die finanzielle Stabilität und die monetäre Souveränität dar und verglich ihre Entstehung mit der Nutzung von Geldmarktfonds, die in den 1970er Jahren Bankeinlagen abgezogen haben.

Der digitale Euro als Gegengewicht der EZB

Die EZB hebt hervor, dass der digitale Euro öffentliche Gelder in einer zunehmend digitalen Wirtschaft schützen wird, während er jegliche Gefahren für Geschäftsbanken vermeidet. Die vorgeschlagene digitale Währung der Zentralbank (CBDC) wird keine Zinsen zahlen und die Geldmenge, die jede Person auf einem Konto halten kann, begrenzen, um massive Abhebungen zu verhindern, während Banken diesen Dienst weiterhin statt der Kunden direkt bei der EZB bereitstellen werden. Cipollone sagt:

Der digitale Euro würde sowohl die Rolle des öffentlichen Geldes bewahren als auch sicherstellen, dass Banken im Zahlungs-Ökosystem weiterhin involviert bleiben und gleichzeitig die Bedürfnisse ihrer Kunden erfüllen.

Die EZB hat kürzlich viele bemerkenswerte Schritte unternommen, um den Plan umzusetzen, indem sie 36 Zahlungsdienstleister, darunter Deutsche Bank, UniCredit und Revolut, für einen 12-monatigen Pilotversuch mit 19 nationalen Zentralbanken ausgewählt hat. Der Beta-Pilot soll in der zweiten Hälfte von 2027 gestartet werden, und das Europäische Parlament hat für die Einleitung formaler gesetzgeberischer Prozesse gestimmt. Dennoch erwartet die Bank keinen vollständigen Start vor 2029.

Was es für den Kryptomarkt bedeutet

Laut der neuesten Erklärung der EZB bevorzugt Europa tokenisierte Bankeinlagen und den digitalen Euro anstelle von Stablecoins, die von privaten Unternehmen emittiert werden, als Grundlage für digitale Zahlungen in der Zukunft.

Diese Verschiebung könnte die Nutzung von Stablecoins einschränken, auch derer, die die Anforderungen von MiCA erfüllen. Circle hat viel Geld investiert, um die Anforderungen Europas zu erfüllen, aber Vertreter der EZB sind der Ansicht, dass die Regulierung nicht jedes Problem im Zusammenhang mit der monetären Souveränität und der Bewegung von Einlagen lösen kann. Circle hat die Konformität mit der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets („MiCA“) erreicht, dem wegweisenden Kryptogesetz der EU. Von den zehn größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung erfüllt nur USDC die neuen EU-Vorschriften, und während EURC eine kleinere Marktkapitalisierung hat, ist es ebenfalls MiCA-konform. USDC und EURC sind einzigartig positioniert, um Lösungen für die 450 Millionen Bewohner der Europäischen Union bereitzustellen.

Die Strategie geht auch über Einzelzahlungen hinaus. Die Europäische Zentralbank arbeitet an Projekt Pontes, das darauf abzielt, tokenisierte Vermögenswerte mit Zentralbankgeld abzurechnen. Die Bank arbeitet auch an Projekt Appia, das darauf abzielt, einen öffentlich-privaten Marktplatz für tokenisierte Finanzprodukte zu schaffen, was die Bemühungen der Bank unterstreicht, die zentrale Rolle der Geschäftsbanken und des Zentralbankgeldes im digitalen Finanzsystem Europas aufrechtzuerhalten.