Die EZB sieht in Stablecoins den Wegbereiter einer neuen Ära für digitale Zahlungen und das Bankwesen

Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB), warnte am Freitag, dass die zunehmende Beliebtheit von Stablecoins das europäische Bankensystem gefährde , da sich Einlagen von Privatkunden von den Geschäftsbanken entkoppeln würden. Auf einer Tagung italienischer Genossenschaftsbanken in Rom am 17. Juli erklärte er, dieser Trend verstärke den Druck, dem die Kreditinstitute bereits durch mobile Zahlungsplattformen ausgesetzt seien, welche die Zahlungseinnahmen und Kundendaten schmälerten.

Laut Cipollone ist der von der EZB vorgeschlagene digitale Euro die Lösung. Diese Warnung ist besonders für kleinere Banken relevant, die auf Kundeneinlagen angewiesen sind, um lokale Kredite zu finanzieren. Sollten Kunden ihr Geld künftig in Stablecoins in digitalen Wallets statt auf Bankkonten halten, müssten Banken diese Einnahmequelle durch teurere Großkredite ersetzen, was zu steigenden Kreditzinsen führen könnte.

Seinen Angaben zufolge ist das Einlagenrisiko lediglich der jüngste Schritt im fortlaufenden Prozess der Abkehr vom traditionellen Bankwesen. Er erklärte, dass mobile Zahlungen in Irland, den Niederlanden und Finnland bereits über 10 % der Transaktionen am Point of Sale abdecken. Banken erhalten für mobile Zahlungen in der Regel höhere Gebühren als für Debitkarten, verlieren aber im Gegenzug typischerweise den Zugriff auf wertvolle Kundendaten, die mit diesen Zahlungen einhergehen.

Laut Cipollone: ​​„Wenn die Verwendung von Stablecoins in Zukunft zunimmt, werden die Banken auch Einlagen von Privatkunden verlieren.“

Die EZB betont die Abhängigkeit Europas von ausländischer Zahlungsinfrastruktur. Rund zwei Drittel der Kartenzahlungen im Euroraum werden über außereuropäische Netzwerke abgewickelt. Darüber hinaus verfügen 13 der 21 Eurozonenländer über kein eigenes Kartensystem, was die Notwendigkeit eines europäisch kontrollierten Zahlungssystems unterstreicht.

Was sind Stablecoins und warum bereiten die Dollar-Stablecoins der EZB Sorgen?

Stablecoins sind Kryptowährungen, die an Fiatwährungen gekoppelt sind, wobei der US-Dollar die gängigste ist. Der Großteil des Marktes basiert auf den Stablecoins USDT von Tether und USDC von Circle, die beide außerhalb der EU emittiert werden, was die Bedenken der EZB verstärkt.

Die EU-Gesetzgebung reguliert auf Euro lautende Stablecoins im Rahmen des MiCA-Rahmenwerks (Markets in Crypto-Assets) , lässt aber an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins weitgehend außerhalb der direkten Aufsicht dieses Rahmenwerks. Es ist zu beachten, dass Emittenten von Euro-Stablecoins gemäß MiCA mindestens 30 % ihrer Reservevermögen in Form von Bankeinlagen halten müssen; dieser Anteil steigt auf 60 % für Emittenten mit einer bedeutenden Bewertung. Diese Anforderungen erleichtern zwar den Bankenbetrieb unter normalen Umständen, können aber bei Massenrücknahmen zu plötzlichen Kapitalabflüssen führen.

Mehrere EZB-Beamte äußerten ähnliche Bedenken wie Cipollone, darunter auch Vorstandsmitglied Isabel Schnabel, die im Juni erklärte, dass Stablecoins ein Risiko sowohl für die Finanzstabilität als auch für die Währungssouveränität darstellten und deren Aufkommen mit der Verwendung von Geldmarktfonds gleichsetzte, die in den 1970er Jahren die Einlagen der Banken umgeleitet hatten.

Der digitale Euro als Gegengewicht der EZB

Die EZB betont, dass der digitale Euro öffentliche Gelder in einer zunehmend digitalisierten Wirtschaft schützen und gleichzeitig Gefahren für Geschäftsbanken vermeiden wird. Die vorgeschlagene digitale Zentralbankwährung (CBDC) wird keine Zinsen zahlen und den Betrag, den jeder Einzelne auf einem Konto halten kann, begrenzen, um größere Abhebungen zu verhindern. Banken werden diesen Service weiterhin anbieten, anstatt dass Kunden ihn direkt bei der EZB tätigen.

„Der digitale Euro würde sowohl die Rolle des öffentlichen Geldes erhalten als auch sicherstellen, dass die Banken weiterhin am Zahlungsverkehrsökosystem beteiligt bleiben und gleichzeitig die Bedürfnisse ihrer Kunden erfüllen“, sagte Cipollone.

Die EZB hat in letzter Zeit bemerkenswerte Schritte zur Umsetzung des Plans unternommen, indem sie 36 Zahlungsdienstleister, darunter die Deutsche Bank, UniCredit und Revolut, für ein zwölfmonatiges Pilotprojekt mit 19 nationalen Zentralbanken ausgewählt hat. Der Start des Beta-Pilotprojekts ist für die zweite Jahreshälfte 2027 geplant, und das Europäische Parlament hat für die Einleitung formeller Gesetzgebungsverfahren gestimmt. Die EZB rechnet jedoch nicht vor 2029 mit einer vollständigen Einführung.

Was dies für den Kryptomarkt bedeutet

Laut der jüngsten Stellungnahme der EZB bevorzugt Europa Token-Bankeinlagen und den digitalen Euro anstelle von Stablecoins, die von privaten Unternehmen ausgegeben werden, als Grundlage für den digitalen Zahlungsverkehr der Zukunft.

Diese Entwicklung könnte die Nutzung von Stablecoins einschränken, selbst jener, die den MiCA-Anforderungen entsprechen. Circle investierte erhebliche Mittel, um die europäischen Vorgaben, doch Vertreter der EZB sind der Ansicht, dass Regulierung nicht alle Probleme im Zusammenhang mit der Währungshoheit und dem Transfer von Einlagen lösen kann. Circle erfüllt die Anforderungen der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets („MiCA“), dem wegweisenden EU-Kryptogesetz. Von den zehn nach Marktkapitalisierung größten Stablecoins erfüllt nur USDC die neuen EU-Regeln, und obwohl EURC eine geringere Marktkapitalisierung aufweist, ist auch er MiCA-konform. USDC und EURC sind einzigartig positioniert, um Lösungen für die 450 Millionen Einwohner der Europäischen Uniondent.

Die Strategie reicht über den Zahlungsverkehr im Einzelhandel hinaus. Die Europäische Zentralbank arbeitet am Projekt Pontes, das die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte mit Zentralbankgeld zum Ziel hat. Parallel dazu entwickelt die Bank das Projekt Appia, das einen öffentlich-privaten Marktplatz für tokenisierte Finanzprodukte schaffen soll. Dies unterstreicht das Bestreben der Bank, die zentrale Rolle von Geschäftsbanken und Zentralbankgeld im digitalen Finanzsystem Europas zu erhalten.