Eine weitere Zinserhöhung der Fed? Die Inflation hält die Option am Leben

Die Präsidentin der Dallas Federal Reserve, Lorie Logan, hat eine neue Warnung an Anleger ausgesprochen, dass der Kampf gegen die Inflation möglicherweise noch nicht vorbei ist.

Am Donnerstag wies sie darauf hin, dass die Federal Reserve (Fed) ihre Geldpolitik möglicherweise strenger handhaben muss, wenn die Inflation ihre Zahlen nicht senkt. Ihrer Meinung nach könnten „mäßig höhere“ Zinssätze helfen, Inflation und wirtschaftliche Risiken ins Gleichgewicht zu bringen, was bedeutet, dass eine Zinserhöhung nicht ausgeschlossen werden sollte.

Logans Bemerkungen schüren eine zunehmende Diskussion innerhalb der US-Zentralbank über die Dauer der hohen Kreditkosten. Obwohl die Inflation von ihrem Höhepunkt gesunken ist, sind die Entscheidungsträger nicht vollständig davon überzeugt, dass die Inflation allmählich das Ziel der Fed von 2 % erreicht.

Die Ambiguitäten in der US-Wirtschaft haben Auswirkungen, die über ihre Grenzen hinausreichen. Da der Dollar die führende globale Reservewährung ist, wirken sich alle Zinsänderungen in den USA auch auf die Finanzmärkte weltweit aus, einschließlich Aktienkursen und Kryptowährungen sowie den Kreditkosten in vielen Entwicklungsländern.

Laut dem neuesten Monetary Policy Report, der am 10. Juli dem Kongress vorgelegt wurde, behauptete die Federal Reserve, dass die Inflation aufgrund einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich Zöllen, steigender Energiepreise infolge geopolitischer Konflikte und erhöhter Investitionen in künstliche Intelligenz, weiterhin hoch ist. Darüber hinaus hindert der starke Arbeitsmarkt die Fed nicht daran, die Zinssätze anzuheben.

Signale dafür, dass Verbraucher Inflation befürchten, bestehen weiterhin. Laut dem Survey of Consumer Expectations, der von der Federal Reserve Bank of New York für Juni veröffentlicht wurde, stiegen die Erwartungen der Verbraucher für die Inflation im kommenden Jahr von 3,6 %, dem höchsten Stand seit September 2023. Die Erwartungen bezüglich der Inflation in den nächsten drei Jahren stiegen ebenfalls auf 3,3 %, während sie für die folgenden fünf Jahre bei 3,0 % unverändert blieben. Daher kann man annehmen, dass einige Familien damit rechnen, dass die Preise schneller steigen, als die Federal Reserve dies gerne sehen würde.

Fed-Beamte senden gemischte Signale

Logans Bemerkungen waren Teil einer Reihe von Beobachtungen, die in dieser Woche von führenden Vertretern von Aufsichtsbehörden gemacht wurden, aber nicht alle dieser Beobachtungen hatten einen konsistenten Inhalt.

Logan wies darauf hin, dass es besser ist, jetzt als später zu handeln, um zu verhindern, dass sich die Inflation festigt; andernfalls wäre später eine strengere Politik notwendig, wenn die Maßnahmen zu lange verschoben werden.

Philip N. Jefferson, der Vizevorsitzende der Federal Reserve, war in seinen Kommentaren viel vorsichtiger. Während einer Rede am 16. Juli sagte er, dass die aktuelle Politik „gut positioniert“ sei, warnte jedoch gleichzeitig davor, voreilige Schlüsse aus einem guten Inflationsbericht zu ziehen. Jefferson bemerkte, dass die Behörden im Falle künftiger Änderungen der Inflationszahlen bereit wären, die Zinssätze zu erhöhen.

Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat einen sehr vorsichtigen Ansatz verfolgt. Er hat gesagt, dass es am Ende für die Zentralbank am wichtigsten ist, die Preise wieder unter Kontrolle zu bringen, hat sich jedoch nicht dazu bereit erklärt, ob es weitere Zinserhöhungen geben wird.

Insgesamt zeigen die Aussagen, dass die Zentralbank ein gemeinsames Ziel anstrebt, obwohl der genaue Weg zur Erreichung dieses Ziels unklar ist. Anleger müssen diese Unsicherheit auch langfristig berücksichtigen.

Märkte erwarten weiterhin Lockerung

Trotz der vorsichtigen Sprache der Fed bleiben Händler optimistisch bezüglich zukünftiger Zinssenkungen.

Laut der Zusammenfassung der wirtschaftlichen Prognosen (Summary of Economic Projections) der Fed für Juni könnten die politischen Entscheidungsträger die Zinssätze hoch halten, bis sie sicher sind, dass die Inflation auf 2 % zurückkehrt. Dennoch deuten die Futures-Märkte immer noch darauf hin, dass Händler erwarten, dass sie allmählich sinken werden, obwohl die Prognosen weniger aggressiv ausfielen als vor den jüngsten Inflationsdaten und den hawkischen Bemerkungen von Fed-Beamten.

Diese Diskrepanz schafft Risiken für die Märkte, wenn Beamte hawkischer sprechen als erwartet. Tatsächlich führten beispielsweise Kommentare von Logan letzte Woche zu steigenden Renditen im Staatsanleihemarkt, da Händler neu überdenken, wie die Fed gezwungen sein könnte zu handeln, falls die Inflation sich stabilisieren sollte.

Die Folgen für die Weltwirtschaft gehen weit über die Geldpolitik der Vereinigten Staaten hinaus. Höhere Zinssätze stärken in der Regel den Dollar, erhöhen die Kreditkosten und verschärfen die Kreditbedingungen. Dies kann zusätzlichen Druck auf Schwellenmarktwirtschaften ausüben und gleichzeitig Druck auf Technologieaktien und Kryptowährungen erzeugen, die zuvor von Hoffnungen auf sinkende Kreditkosten profitiert hatten.

In Erwartung der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve werden Marktteilnehmer wahrscheinlich den Inflationsdaten sowie den Aussagen von Beamten wie Logan, Jefferson und Warsh Aufmerksamkeit schenken, um Hinweise darauf zu erhalten, ob die politischen Entscheidungsträger einen Konsens erreicht haben oder ob die Diskussionen über die Zinssätze gerade erst begonnen haben.