أظهر تقرير للبنك المركزي الأوروبي أن الذهب يتفوق على سندات الخزانة الأمريكية ليصبح أكبر أصول الاحتياط في العالم

ذكر تقرير صدر مؤخراً عن البنك المركزي الأوروبي اليوم أن البنوك المركزية على مستوى العالم تحتفظ الآن باحتياطيات من الذهب تفوق ما تحتفظ به سندات الخزانة الأمريكية في احتياطياتها لأول مرة على الإطلاق.

لقد كانت التوترات الجيوسياسية، والمخاوف بشأن خطر العقوبات، والرغبة المتزايدة لدى بعض الدول في تقليل تعرضها للأصول المقومة بالدولار، عوامل رئيسية وراء هذا التحول في تخصيصات احتياطيات البنوك المركزية.

المفتاح الذهبي

قيّم البنك المركزي الأوروبي الدور الدولي لليورو خلال العام الماضي، ووجد أن الذهب شكّل 27% من احتياطيات البنوك المركزية العالمية بنهاية عام 2025. وكانت هذه النسبة 20% قبل عام واحد فقط. في المقابل، اتجهت سندات الخزانة الأمريكية في الاتجاه المعاكس، حيث انخفضت من 25% إلى 22% خلال الفترة نفسها من عام 2025، وفقًا للتقرير. بينما بقيت الأصول المرتبطة باليورو ثابتة عند 15% دون أي زيادة أو انخفاض.

يعني هذا التحول أن الذهب قد حلّ رسميًا محل الأصل الاحتياطي المهيمن خلال العقود القليلة الماضية بعد الحربين العالميتين. فقد كانت سندات الدين الحكومية الأمريكية وسندات الخزانة بمثابة مخزن القيمة الافتراضي للبنوك المركزية في إدارة استقرار سعر الصرف والسيولة. والآن، تحوّل هذا الوضع بشكل فعلي إلى الذهب كمخزن للقيمة.

العقوبات الأمريكية عامل محفز

بعد الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022 والحرب التي تلته، جمّدت الولايات المتحدة وحلفاؤها الاحتياطيات الروسية المقومة بالدولار دعماً لأوكرانيا. وقد دفع هذا الإجراء حكومات العالم إلى تقييم حجم ثرواتها الوطنية الموجودة في أصول يمكن للولايات المتحدة تقييدها، وكيفية تغيير ذلك، كما أشارت إليه نتائج البنك المركزي الأوروبي.

تطرقتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، إلى هذا الاتجاه بشكل مباشر في التقرير. وقالت لاغارد: "لا تزال التوترات الجيوسياسية تدفع الطلبtronعلى الذهب بين البنوك المركزية".

أما الذهب، من ناحية أخرى، فلا يحمل مثل هذه المخاطر ولا يمكن تجميده من قبل حكومة أجنبية، وهي سمة أصبحت أكثرtracللبنوك المركزية وحكومات العالم بعد الإجراءات التي اتخذتها الولايات المتحدة في عام 2022.

هل سيؤثر هذا التحول على الطلب على الدولار؟

لا تشير نتائج تقييم البنك المركزي الأوروبي إلى انخفاض فوري في الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. ولا تزال هذه السندات تمثل أكثر من خُمس احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، بينما يبقى الدولار العملة المهيمنة في التجارة والتمويل الدوليين.

والجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبيوجد أيضاً أن حصة اليورو من الاحتياطيات العالمية ظلت كما هي خلال تلك الفترة، مما يشير في النهاية إلى أن مشتريات البنك المركزي من العملات ذات القيمة تتدفق في المقام الأول إلى الذهب بدلاً من العملات الاحتياطية المنافسة.

كانت الصين والهند وتركيا وبولندا أكبر مشتري الذهب لبنوكها المركزية في السنوات الأخيرة، حيث استمرت مشتريات الحكومات من الذهب في الارتفاع منذ عام 2022.