الذهب يتجاوز سندات الخزانة الأمريكية كأعلى أصل احتياطي عالمي، تقرير البنك المركزي الأوروبي يجد

أفاد تقرير حديث نشره البنك المركزي الأوروبي اليوم بأن البنوك المركزية حول العالم تحتفظ الآن بمزيد من الذهب من سندات الخزانة الأمريكية في احتياطياتها لأول مرة على الإطلاق.

كانت التوترات الجيوسياسية، والمخاوف بشأن خطر العقوبات، والرغبة المتزايدة لدى بعض الدول في تقليل تعرضها للأصول المقومة بالدولار عوامل رئيسية دفعت هذا التحول في تخصيص احتياطيات البنوك المركزية.

التحول الذهبي

قام البنك المركزي الأوروبي بتقييم الدور الدولي لليورو على مدار العام الماضي ووجد أن الذهب شكل 27٪ من احتياطيات البنوك المركزية العالمية في نهاية عام 2025. كان هذا الرقم 20٪ فقط قبل عام واحد. ومع ذلك، تحركت سندات الخزانة الأمريكية في الاتجاه المعاكس، حيث انخفضت من 25٪ إلى 22٪ خلال نفس فترة عام 2025، وفقًا للتقرير. ظلت الأصول المرتبطة باليورو مستقرة عند 15٪ دون زيادة أو انخفاض.

يعني هذا "التحول" أن الذهب حل رسميًا محل الأصل الاحتياطي المهيمن لعقود من الزمن بعد الحربين العالميتين. كانت ديون وسندات الخزانة الأمريكية بمثابة مخزن القيمة الافتراضي للبنوك المركزية في إدارة استقرار أسعار الصرف والسيولة. وقد تحول هذا بنشاط الآن إلى الذهب كمخزن للقيمة.

العقوبات الأمريكية كعامل محفز

بعد غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022 والحرب التي تلت ذلك، جمّدت الولايات المتحدة وحلفاؤها الاحتياطيات الروسية بالدولار لدعم أوكرانيا. دفع هذا التحرك حكومات العالم إلى تقييم مقدار ثروتها الوطنية التي كانت مستثمرة في أصول يمكن للولايات المتحدة تقييدها، وكيف يمكن تغيير ذلك، كما أشارت إلى ذلك نتائج البنك المركزي الأوروبي.

تناولت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، هذا الاتجاه مباشرة في التقرير. "تستمر التوترات الجيوسياسية في دفع الطلب القوي على الذهب بين البنوك المركزية"، قالت لاغارد.

من ناحية أخرى، لا يحمل الذهب مثل هذا المخاطر ولا يمكن تجميده من قبل حكومة أجنبية، وهي سمة أصبحت أكثر جاذبية للبنوك المركزية وحكومات العالم بعد إجراءات الولايات المتحدة في عام 2022.

هل سيؤثر هذا التحول على الطلب على الدولار؟

لا تشير نتائج تقييم البنك المركزي الأوروبي إلى انخفاض فوري في الطلب على ديون الحكومة الأمريكية. لا تزال سندات الخزانة الأمريكية تمثل أكثر من خمس الاحتياطيات الأجنبية العالمية، بينما يظل الدولار العملة المهيمة في التجارة والتمويل الدوليين.

جدير بالذكر أن تقرير البنك المركزي الأوروبي وجد أيضًا أن حصة اليورو من الاحتياطيات العالمية ظلت كما هي خلال الفترة الزمنية، مما يشير في النهاية إلى أن مشتريات البنك المركزي تتدفق بشكل أساسي إلى الذهب بدلاً من العملات الاحتياطية المنافسة.

كانت الصين والهند وتركيا وبولندا أكبر المشترين للذهب لبنوكهم المركزية في السنوات الأخيرة، حيث استمر شراء الحكومات لل الذهب في الارتفاع منذ عام 2022.