ينظر البنك المركزي الأوروبي بازدراء إلى العملات المستقرة باعتبارها تساهم في نشر نفوذ اليورو

أعربتdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، مجدداً عن تشككها بشأن العملات المستقرة في خطاب ألقته مؤخراً. وأشارت إلى أن حتى العملات المستقرة المقومة باليورو قد تشكل مخاطر على المؤسسات المصرفية والاستقرار المالي. 

أشارت كريستين لاغارد إلى أن العملات المستقرة كانت واحدة من الابتكارات القليلة في مجال العملات المشفرة التي انتقلت من موضوع هامشي إلى مصدر قلق رئيسي للهيئات التنظيمية. 

أشارت لاغارد إلى أن العملات المستقرة، التي يتجاوز إجمالي معروضها 300 مليار دولار، لا تزال تعتمد بشكل كبير على جهتين رئيسيتين لإصدارها، وهما تيثر وسيركل. أكثر من 90% من العملات المستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، مما يكشف عن الدور المحدود لليورو في عالم العملات الرقمية. 

"مع توسع نطاق استخدامها وتعمق ارتباطها بالنظام المالي الحقيقي، برزت المخاطر التي تشكلها بشكل واضح، لا سيما فيما يتعلق بالاستقرار المالي. وقد كانت هذه المخاوف حادة بشكل خاص في أجزاء من أمريكا اللاتينية وأفريقيا، لكنها أصبحت الآن جزءًا لا يتجزأ من النقاش السياسي في الاقتصادات المتقدمة أيضًا"، هذا ما قالته لاغارد في خطاب ألقته في منتدى بنك إسبانيا الاقتصادي لأمريكا اللاتينية.

حذّرت لاغارد من أن العملات المستقرة المقوّمة باليورو تُشكّل خطراً على الاستقرار المالي وتأثيرات السياسة النقدية. وبينما يُمكن لهذه العملات المستقرة أن تُعزّز نفوذ اليورو، حذّرت لاغارد من أن إضافة العملات المستقرة إلى النظام المالي قد تنطوي على تكاليف.

لا يزال البنك المركزي الأوروبي يدرس إطلاق اليورو الرقمي الأصلي، كما Cryptopolitan ذكر سابقًا.

لماذا يشك البنك المركزي الأوروبي في العملات المستقرة؟

لقد قام البنك المركزي الأوروبي بدراسة العملات المستقرة على مر السنين، وأعاد تقييم تأثيرها على النظام الاقتصادي باستمرار.

أوضحت لاغارد أن أوروبا كانت من أوائل الدول التي دخلت نقاش العملات المستقرة، وأطلقت إطار عمل MiCAR قبل صدور قانون Genius Act الأمريكي. ويهدف إطلاق MiCAR في عام 2024 إلى احتواء المخاطر التي تهدد النظام المالي، من خلال tracتدفقات السيولة والحد منها في بعض الأحيان.

لن ينافس البنك المركزي الأوروبي النهج الأمريكي، حيث تُعتبر العملات المستقرة أداةً إضافيةً لتعزيز هيمنة الدولار الأمريكي وانتشاره. كما مثّلت العملات المستقرة مسارًا لاعتماد سندات الخزانة الأمريكية، إذ كانت شركة تيثر وغيرها من الجهات المصدرة من كبار مشتري الديون الأمريكية.

رفضت لاغارد الحجة القائلة بأن أوروبا يجب أن تحافظ على أهميتها من خلال الترويج للعملات المستقرة المقومة باليورو. ومع ذلك، حذرتdent البنك المركزي الأوروبي من أن حتى العملات المستقرة المدعومة بأصول تنطوي على مخاطر تتعلق بالمكافآت.

بما أن الجهات المصدرة بموجب قانون MiCAR ملزمة بالاحتفاظ بضمانات لكل رمز في احتياطيات البنوك، فإن العملات المستقرة قد تتعرض لمخاطر مصرفية فردية. وكما أشارت لاغارد، حتى عملة USDC تأثرت عندما كشفت شركة سيركل عن احتفاظها بمبلغ 3.3 مليار دولار في بنك وادي السيليكون المتعثر.

في حين أن العملات المستقرة المقومة باليورو يمكن أن تعزز الوصول من الأسواق العالمية، حذرت لاغارد من عدم الاستقرار المالي المحتمل.

"عندما يتم إصدار نفس العملة المستقرة بشكل مشترك من قبل كيانات داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه، فإن ضمانات MiCAR لا تصل إلا إلى الجهة المصدرة داخل الاتحاد الأوروبي. وفي حالة حدوث موجة بيع، سيسعى المستثمرون بطبيعة الحال إلى استرداد أموالهم حيث تكون الحماية أقوىtronوهو ما يُرجح أن يكون الاتحاد الأوروبي، حيث تحظر MiCAR أيضًا رسوم الاسترداد"، أوضحت لاغارد.

قد تكون الاحتياطيات في بنوك منطقة اليورو غير كافية، مما يضع ضغطاً لا داعي له على تلك البنوك للوفاء بعمليات استرداد العملات المستقرة. 

قد تُضعف العملات المستقرة أيضًا إقراض البنوك في منطقة اليورو، مما يُصعّب على البنك المركزي الأوروبي أداء دوره في تحقيق الاستقرار. وأضافت لاغارد أن سهولة الوصول إلى أسواق رأس المال في السوق الأمريكية قد تُعوّض فقدان الإقراض المصرفي، مما يسمح للاقتصاد بحمل كمية أكبر من العملات المستقرة. 

تنمو العملات المستقرة المقومة باليورو بشكل طبيعي

عملة EURC من شركة Circle العملة المستقرة الرائدة المقومة باليورو. ويبلغ حجم معروضها أكثر من 543 مليون دولار، وهو مبلغ لا يزال منخفضاً مقارنةً بالعملات المستقرة التقليدية الأخرى. 

خلال العام الماضي، زاد المعروض من العملات المستقرة القائمة على اليورو بنسبة 48%، مع أنها لا تزال تُعتبر أصولاً متخصصة. وتُعد إسبانيا من بين الدول التي شهدت أوسع انتشار لعملة EURC التابعة لشركة سيركل، وذلك وفقاً لدراسة أجراها بنك سانتاندير حول العملات المستقرة.

معظم العملات المستقرة القائمة على اليورو مدعومة بعملات ورقية، بينما تعتمد ثلاث عملات فقط على ضمانات من العملات المشفرة، وذلك وفقًا لبيانات. وتُعدّ عملة EURC العملة المهيمنة، ولها الحضور الأكبر في تداول منصات التداول اللامركزية.