ECB 보고서, 금이 세계 최고 준비자산으로 미국 국채를 제치다

유럽중앙은행(ECB)이 오늘 발표한 최근 보고서에 따르면, 전 세계 중앙은행들이 준비금으로 미국 정부 채권과 국채보다 금을 더 많이 보유하게 된 것이 처음으로 확인되었습니다.

지정학적 긴장, 제재 위험에 대한 우려, 그리고 일부 국가들이 달러 표시 자산에 대한 노출을 줄이려는 욕구가 커진 것이 중앙은행 준비금 배분 변화의 주요 요인이 되었습니다.

골든 스위치(금 전환)

ECB는 지난 1년 동안 유로의 국제적 역할을 평가했으며, 2025년 말 기준 금이 글로벌 중앙은행 준비금의 27%를 차지하는 것으로 나타났습니다. 이 수치는 불과 1년 전인 20%였습니다. 반면 보고서에 따르면 미국 국채는 같은 2025년 기간 동안 25%에서 22%로 감소하는 등 반대 방향으로 움직였습니다. 유로와 관련된 자산은 증가나 감소 없이 15%로 안정세를 유지했습니다.

이러한 ‘스위치’는 제2차 세계대전 이후 수십 년간 지배적인 준비자산이었던 금이 공식적으로 그 자리를 대체했음을 의미합니다. 미국 정부 부채와 국채는 환율 안정성과 유동성을 관리하기 위해 중앙은행들이 선호하던 기본 저장 수단이었으나, 이제 이는 저장 수단으로서 금으로 적극적으로 전환되었습니다.

미 제재가 촉매제 역할

2022년 러시아의 우크라이나 침공과 이어진 전쟁 이후, 미국과 동맹국들은 우크라이나를 지원하기 위해 러시아의 달러 기반 예금을 동결했습니다. 이 조치는 세계 정부들이 미국의 제재 대상이 될 수 있는 자산에 국가 부의 얼마나 비중이 있는지 평가하도록 촉발했으며, 이는 ECB 조사 결과에서 언급된 바와 같이 변경 방안 모색으로 이어졌습니다.

ECB 총재 크리스틴 라가르드는 보고서에서 이 추세를 직접 언급했습니다. 라가르드는 “지정학적 긴장이 중앙은행들 사이에서 금에 대한 강력한 수요를 계속 주도하고 있다”고 말했습니다.

반면 금은 그러한 위험이 없으며 외국 정부에 의해 동결될 수 없다는 특징은 2022년 미국의 조치 이후 중앙은행과 세계 정부들에게 더 매력적으로 작용했습니다.

이러한 전환이 달러 수요에 영향을 미칠까요?

ECB의 평가 결과는 미국 정부 부채에 대한 즉각적인 수요 감소를 시사하지 않습니다. 미국 국채는 여전히 글로벌 외환 준비금의 5분의 1 이상을 차지하며, 달러는 국제 무역과 금융에서 지배적인 통화로 남아 있습니다.

특히 ECB의 보고서도 유로화의 글로벌 준비금 비중이 해당 기간 동안 동일하게 유지되었음을 발견했으며, 이는 궁극적으로 중앙은행의 가치 구매가 주로 경쟁 준비통화가 아닌 금으로 유입되고 있음을 시사합니다.

중국, 인도, 터키, 폴란드는 최근 몇 년간 중앙은행을 위한 금의 최대 구매국이었으며, 정부 차원의 금 구매는 2022년 이후 계속 증가해 왔습니다.