La pire chute de l’année de l’or n’a pas ébranlé les taureaux de Wall Street

L’indice des prix de l’or a affiché du rouge alors qu’il glissait en dessous de 4 291 dollars l’once, enregistrant son prix le plus faible de l’année. Cela survient alors que les conditions du marché du travail américain se sont améliorées au-delà des estimations du marché.

La réaction initiale du marché peut être attribuée à la reconnaissance croissante que les taux resteront élevés pour le foreseeable future. Les chiffres de l’emploi auraient augmenté de 172 000 en mai, doublant presque les attentes d’ajouts d’emplois de 85 000. Par conséquent, les attentes des investisseurs ont changé de manière dramatique, conduisant les rendements à atteindre leur plus haut niveau en deux semaines et renforçant la position du greenback.

De manière surprenante, dans le contexte d’une telle vente en masse agressive, une tendance différente se développe à Wall Street où les grandes banques s’attendent ni à des baisses de taux dans un avenir prévisible ni à une baisse des prix de l’or. Au lieu de cela, selon l’évaluation des experts, le phénomène actuel peut être considéré comme un plancher de demande structurel sur le marché de l’or, qui pourrait contrebalancer tous les effets négatifs des taux d’intérêt élevés.

Pourquoi les taureaux de l’or ne reculent-ils pas ?

Les chiffres de l’emploi de mai représentent le troisième mois consécutif où la création d’emplois a dépassé les attentes du marché. Les chiffres de création d’emplois du mois précédent ont été révisés de 115 000 à 179 000, bien que le taux de chômage soit resté inchangé à 4,3 % selon les données du Bureau of Labor Statistics.

Le scénario d’emploi favorable actuel rend difficile la tâche de la Réserve fédérale alors qu’elle continue de lutter contre l’inflation. Selon Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, le scénario d’emploi actuel est proche du plein emploi, tandis que la pression inflationniste pourrait forcer un nouveau resserrement de la politique monétaire.

Les marchés obligataires ont réagi très rapidement à ces dernières nouvelles. Comme indiqué par le Outil CME FedWatch, le marché a réduit ses perspectives d’un mouvement d’assouplissement dans les mois à venir, tandis que les rendements obligataires ont augmenté en raison de perspectives monétaires plus hawkish du point de vue des investisseurs.

Les effets pourraient ne pas se limiter à l’économie américaine seule. Les prix du pétrole ont augmenté suite aux attaques israéliennes contre des sites militaires en Iran, les prix du pétrole atteignant 97 dollars le baril. Des prix de l’énergie plus élevés pourraient créer des pressions inflationnistes supplémentaires alors que les décideurs politiques tentent de ramener l’inflation à son niveau cible.

Une forte croissance économique, des prix de l’énergie plus élevés et des pressions inflationnistes sont des indicateurs d’un régime de taux d’intérêt élevé pour une longue période.

Le plancher de demande structurel : pourquoi les grandes banques restent optimistes sur l’or malgré le report des baisses de taux

Bien qu’il soit important que les banques aient reporté les baisses de taux, ce qui est significatif dans leur réponse au rapport sur l’emploi est qu’elles ont refusé de baisser leurs estimations sur l’or.

Wall Street voit toujours l'or en hausse

Goldman Sachs aurait repoussé sa prévision de première baisse des taux de la Fed à juin 2027, suivie d'une autre baisse en décembre 2027, invoquant une amélioration du marché du travail et des pressions inflationnistes dues aux tensions au Moyen-Orient.

Nomura prévoit de même que la Réserve fédérale maintiendra ses taux jusqu'à la fin de 2026.

Les principales banques de Wall Street anticipent toujours une appréciation marquée des prix de l'or. Selon Goldman Sachs, le prix cible projeté pour l'or est de 5 400 $ l'once. Il s'agirait d'une hausse de 25 % par rapport aux niveaux actuels.

UBS prévoit une hausse du prix de l'or à 5 900 $, soit 36,0 %. Cependant, Deutsche Bank prévoit une augmentation du prix de l'or à 6 000 $, soit une hausse de 38 %.

Néanmoins, la projection la plus optimiste pour le prix de l'or a été établie par JPMorgan. Il prévoit une augmentation d'environ 38,3 % à 45,2 %, pouvant atteindre entre 6 000 $ et 6 300 $. Les banques restent très confiantes dans la croissance de la demande structurelle des banques centrales. C'est là que l'écart d'attentes entre l'or et la politique monétaire devient apparent.

Selon le les données du Conseil mondial de l'or, les banques centrales ont acquis plus de 1 000 tonnes métriques d'or par an pendant trois ans avant 2024, l'une des périodes les plus longues d'achats par les banques centrales dans l'histoire. Les données COFER du FMI, suggèrent quant à elles une baisse régulière de la part du dollar américain dans les réserves de change mondiales.

La vente d'or s'étend

Le réajustement s'est étendu au-delà de l'or. Le prix au comptant de l'argent a baissé de 6,8 % à 68,86 $, tandis que le platine et le palladium ont tous deux reculé de 5,9 %. Selon Kelvin Wong, analyste principal des marchés chez OANDA, le principal moteur de cette tendance est une réévaluation de la politique de la Fed, car l'environnement des taux d'intérêt exerce une pression sur les actifs non rémunérateurs.

Cela contraste fortement avec ce qui s'est produit début cette année. L'or a atteint un record historique de 5 100 $ l'once en janvier après avoir enregistré six mois consécutifs de croissance, selon Reuters. Le prix de l'or a depuis chuté de plus de 17 % en raison de l'intensification de la guerre soutenue par les États-Unis impliquant l'Iran, débutée en février.

Pour les investisseurs, il s'agit d'un test important du marché haussier de l'or jusqu'en 2026. Les prochaines données sur l'inflation aux États-Unis joueront un rôle clé pour déterminer si la position hawkish de la Fed se traduira par des actions concrètes.

Mais si la théorie sur la demande structurelle présentée par Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank et UBS est exacte, la vente actuelle pourrait être perçue comme un test de pression initial pour le rallye de l'or, davantage alimenté par les achats des banques centrales que par de simples décisions de politique monétaire.