La pire chute de l'or de l'année n'a pas ébranlé les optimistes de Wall Street

L'indice des prix de l'or a clôturé en baisse sous la barre des 4 291 dollars l'once, enregistrant ainsi son niveau le plus bas de l'année. Cette situation intervient alors que le marché du travail américain s'est amélioré au-delà des prévisions.

La réaction initiale du marché s'explique par la prise de conscience croissante du maintien de taux d'intérêt élevés dans un avenir prévisible. L'emploi aurait progressé de 172 000 postes en mai, soit près du double des 85 000 créations d'emplois initialement prévues. En conséquence, les anticipations des investisseurs ont radicalement changématicentraînant une hausse des rendements à leur plus haut niveau en deux semaines et renforçant la position du dollar.

Étonnamment, dans ce contexte de ventes massives, une tendance différente se dessine à Wall Street : les grandes banques n’anticipent ni baisse des taux d’intérêt ni recul du cours de l’or. Selon les experts, le phénomène actuel pourrait plutôt constituer un plancher structurel de la demande sur le marché de l’or, susceptible de compenser les effets négatifs des taux d’intérêt élevés.

Pourquoi les investisseurs optimistes sur l'or ne cèdent-ils pas ?

Les chiffres de l'emploi de mai marquent le troisième mois consécutif où la création d'emplois a dépassé les prévisions du marché. Les chiffres de la création d'emplois du mois précédent ont été révisés, passant de 115 000 à 179 000, tandis que le taux de chômage est resté inchangé à 4,3 % selon les données du Bureau des statistiques du travail.

La conjoncture actuelle favorable sur le marché de l'emploi complique la tâche de la Réserve fédérale qui poursuit sa lutte contre l'inflation. Selon Beth Hammack,dent de la Fed de Cleveland, le marché de l'emploi est proche du plein emploi, et les pressions inflationnistes pourraient contraindre la Réserve fédérale à resserrer davantage sa politique monétaire.

Les marchés obligataires ont réagi très rapidement à cette nouvelle. Comme l'indique l' outil FedWatch du CME, le marché a revu à la baisse ses anticipations d'un assouplissement de la politique monétaire dans les prochains mois, tandis que les rendements obligataires ont augmenté en raison de perspectives plus restrictives de cette politique du point de vue des investisseurs.

Les répercussions pourraient ne pas se limiter à l'économie américaine. Les prix du pétrole ont augmenté suite aux attaques israéliennes contre des sites militaires en Iran, le prix du atteignant 97 dollars le baril. La hausse des prix de l'énergie pourrait engendrer des pressions inflationnistes supplémentaires, les décideurs politiques s'efforçant de ramener l'inflation à son niveau cible.

Unetroncroissance économique, des prix de l'énergie plus élevés et des pressions inflationnistes sont autant d'indices d'un régime de taux d'intérêt durablement élevé.

Le plancher de la demande structurelle : pourquoi les grandes banques restent optimistes quant à l’or malgré le report des baisses de taux

S’il est important que les banques aient reporté la baisse de leurs taux, ce qui est significatif dans leur réaction au rapport sur l’emploi, c’est qu’elles n’ont pas voulu revoir à la baisse leurs estimations concernant l’or.

Wall Street anticipe toujours une hausse du cours de l'or

Goldman Sachs aurait repoussé sa première baisse de taux prévue par la Fed jusqu'en juin 2027, suivie d'une autre en décembre 2027, invoquant des améliorations sur le marché du travail et des pressions inflationnistes dues aux tensions au Moyen-Orient.

Nomura prévoit également que la Réserve fédérale maintiendra le statu quo jusqu'à la fin de 2026.

Les principales banques de Wall Street anticipent toujours une forte hausse du cours de l'or. Selon Goldman Sachs, le prix cible de l'or est de 5 400 dollars l'once, ce qui représenterait une augmentation de 25 % par rapport au cours actuel.

UBS prévoit une hausse du prix de l'or à 5 900 $, soit une augmentation de 36 %. Cependant, Deutsche Bank anticipe une hausse jusqu'à 6 000 $, ce qui pourrait représenter une augmentation de 38 %.

Néanmoins, la projection la plus optimiste concernant le prix de l'or est celle de JPMorgan. Cette banque prévoit une hausse de 38,3 % à 45,2 %, ce qui pourrait porter le prix à environ 6 000 $ à 6 300 $. Les banques restent trèsdent quant à la croissance de la demande structurelle, soutenue par les banques centrales. C'est là que se manifeste le décalage entre les anticipations concernant l'or et la politique monétaire.

D'après les données du World Gold Council, les banques centrales ont acquis plus de 1 000 tonnes d'or par an pendant les trois années précédant 2024, ce qui représente l'une des plus longues périodes d'achats d'or jamais enregistrées par les banques centrales. les données COFER du FMIindiquent un déclin constant de la part du dollar américain dans les réserves mondiales de change.

spreads de vente d'or

La réévaluation des prix ne s'est pas limitée à l'or. Le cours au comptant de l'argent a baissé de 6,8 % pour s'établir à 68,86 dollars, tandis que ceux du platine et du palladium ont reculé de 5,9 %. Selon Kelvin Wong, analyste de marché senior chez OANDA, cette tendance s'explique principalement par une réévaluation de la politique de la Réserve fédérale, le contexte de taux d'intérêt exerçant une pression sur les actifs non rémunérateurs.

Cela contraste fortement avec la situation du début d'année. L'or avait atteint un record historique de 5 100 dollars l'once en janvier, après six mois consécutifs de hausse, selon Reuters. Depuis, son prix a chuté de plus de 17 % en raison de l'intensification de la guerre menée par les États-Unis contre l'Iran à partir de février.

Pour les investisseurs, il s'agit d'un test important pour le marché haussier de l'or jusqu'en 2026. Les prochaines données sur l'inflation américaine joueront un rôle clé pour déterminer si la position restrictive de la Fed se traduira par des actions concrètes.

Mais si la théorie de la demande structurelle présentée par Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank et UBS est exacte, la vente massive actuelle pourrait finalement être perçue davantage comme un test de résistance initial pour la hausse de l'or, qui est davantage alimentée par les achats des banques centrales que par de simples décisions de politique monétaire.