Самое сильное падение цен на золото в этом году не поколебало оптимистичные настроения на Уолл-стрит

Индекс цен на золото показал отрицательную динамику, опустившись ниже 4291 доллара за унцию и достигнув самой низкой цены в этом году. Это произошло на фоне улучшения ситуации на рынке труда США, превзошедшего рыночные прогнозы.

Первоначальная реакция рынка объясняется растущим пониманием того, что процентные ставки останутся высокими в обозримом будущем. По сообщениям, в мае число занятых увеличилось на 172 000 человек, что почти вдвое превысило ожидания по приросту рабочих мест на 85 000. В результате ожидания инвесторов резко изменилисьmaticчто привело к росту доходности до самого высокого уровня за две недели и укреплению позиций доллара.

Как ни удивительно, на фоне такой агрессивной распродажи на Уолл-стрит развивается другая тенденция: крупные банки не ожидают ни снижения процентных ставок в обозримом будущем, ни падения цен на золото. Вместо этого, по оценкам экспертов, нынешнее явление можно рассматривать как структурный минимум спроса на рынке золота, который может компенсировать все негативные последствия высоких процентных ставок.

Почему быки на рынке золота не отступают?

Показатели занятости за май стали третьим месяцем подряд, когда создание рабочих мест превысило рыночные ожидания. Данные о создании рабочих мест за предыдущий месяц были пересмотрены со 115 000 до 179 000, хотя уровень безработицы остался неизменным на уровне 4,3% согласно данным Бюро статистики труда.

Нынешняя благоприятная ситуация на рынке труда создает трудности для Федеральной резервной системы в ее продолжающейся борьбе с инфляцией. По словам Бет Хаммак,dent Федерального резервного банка Кливленда, текущая ситуация на рынке труда близка к полной занятости, в то время как инфляционное давление может привести к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики.

Рынки облигаций очень быстро отреагировали на эти последние новости. Как показывает инструмент CME FedWatch, рынок снизил свои ожидания относительно смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы, в то время как доходность облигаций выросла из-за более жесткой денежно-кредитной политики с точки зрения инвесторов.

Последствия могут затронуть не только экономику США. Цены на нефть выросли после израильских атак на военные объекты в Иране, отметки в 97 долларов за баррель. Повышение цен на энергоносители может создать дополнительное инфляционное давление, поскольку политики пытаются вернуть инфляцию к целевому уровню.

tronэкономический рост, высокие цены на энергоносители и инфляционное давление свидетельствуют о сохранении высоких процентных ставок в течение длительного периода времени.

Структурный нижний предел спроса: почему крупные банки сохраняют оптимистичный настрой в отношении золота, несмотря на задержку снижения процентных ставок

Хотя важно, что банки отложили снижение процентных ставок, примечательно то, что в ответ на отчет о занятости они не захотели снижать свои прогнозы по золоту.

На Уолл-стрит по-прежнему прогнозируется рост цен на золото

По сообщениям, Goldman Sachs отложил прогнозируемое первое снижение процентной ставки ФРС до июня 2027 года, а затем еще одно снижение в декабре 2027 года, ссылаясь на улучшение ситуации на рынке труда и инфляционное давление, вызванное напряженностью на Ближнем Востоке.

Аналогичным образом, Nomura ожидает, что Федеральная резервная система сохранит прежний уровень процентных ставок без изменений до конца 2026 года.

Ведущие банки Уолл-стрит по-прежнему ожидают значительного роста цен на золото. По прогнозам Goldman Sachs, целевая цена на золото составляет 5400 долларов за унцию. Это будет означать рост на 25% по сравнению с текущим уровнем.

По прогнозам UBS, цена на золото вырастет до 5900 долларов, или на 36%. Однако Deutsche Bank прогнозирует повышение цены до 6000 долларов, что может составить 38%.

Тем не менее, наиболее оптимистичный прогноз относительно цены на золото сделал JPMorgan. Он прогнозирует рост примерно на 38,3–45,2%. Цена может достичь уровня около 6000–6300 долларов. Банки по-прежнему оченьdent в росте структурного спроса со стороны центральных банков. Именно здесь проявляется расхождение во взглядах на золото и денежно-кредитную политику.

Согласно данным Всемирного совета по золоту, центральные банки приобретали более 1000 метрических тонн золота в год в течение трех лет, предшествовавших 2024 году, что является одним из самых длительных периодов покупок центральными банками в истории. Данные МВФ COFER, напротив, свидетельствуют о неуклонном снижении доли доллара США в мировых валютных резервах.

Спреды при распродаже золота

Переоценка цен затронула не только золото. Спотовая цена серебра снизилась на 6,8% до 68,86 долларов, а платина и палладий — на 5,9%. По словам Кельвина Вонга, старшего аналитика рынка в OANDA, основной причиной этой тенденции стала переоценка политики ФРС, поскольку изменение процентных ставок оказало давление на не приносящие дохода активы.

Это резко контрастирует с тем, что происходило в начале года. По данным Reuters, в январе золото достигло исторического максимума в 5100 долларов за унцию после шести месяцев непрерывного роста . С тех пор цена на золото упала более чем на 17% из-за интенсификации поддерживаемой США войны с Ираном, начавшейся в феврале.

Для инвесторов это важная проверка бычьего рынка золота до 2026 года. Следующие данные по инфляции в США сыграют ключевую роль в определении того, воплотится ли жесткая позиция ФРС в конкретные действия.

Но если теория структурного спроса, представленная Goldman Sachs, JPMorgan, Deutsche Bank и UBS, верна, то нынешняя распродажа может рассматриваться скорее как первоначальная проверка давления на рост цен на золото, который в большей степени обусловлен покупками центральных банков, чем просто решениями в области денежно-кредитной политики.