Fed-Chef Kevin Warsh sieht sich bei der ersten Zinssitzung den Befürwortern einer strengen Inflationsbekämpfung gegenüber, wodurch die Hoffnungen auf eine Zinssenkung für Kryptowährungen vorerst auf Eis gelegt werden

Die US-Notenbank Federal Reserve beginnt diese Woche ihre zweitägige Sitzung unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh. Es wird allgemein erwartet, dass die Zinssätze bei 3,5 % bis 3,75 % bleiben werden.

Die entscheidende Frage für die Märkte ist nicht mehr, wann Zinssenkungen erfolgen, sondern ob die Inflation die Fed zu einer längerfristigen restriktiven Geldpolitik zwingen wird. Diese Entwicklung ist für Krypto-Händler relevant, die mit einer lockeren Geldpolitik zur Stützung risikoreicher Anlagen gerechnet hatten.

Warsh, der im vergangenen Monat die Nachfolge von Jerome Powell antrat, beginnt seine Amtszeit in einer Zeit, in der die Inflation weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der US-Notenbank liegt. Der Verbraucherpreisindex stieg im Mai im Jahresvergleich um 4,2 Prozent – ​​der stärkste Anstieg seit rund drei Jahren. Laut CBS News ist dies unter anderem auf höhere Energiekosten im Zusammenhang mit geopolitischen Spannungen zurückzuführen.

Die anhaltend hohe Inflation hat die Stimmungslage hinsichtlich des nächsten Schritts der Fed verändert. Anstatt von einem klaren Kurs in Richtung Zinssenkungen auszugehen, wägen Händler nun ab, ob eine anhaltende Inflation die Zinsen hoch halten oder gar die Diskussion über Zinserhöhungen neu entfachen könnte.

Warsh tritt seine Amtszeit als Fed-Chef mit unveränderten Zinsen an

Es wird erwartet, dass die Fed die Zinsen nach ihrer Sitzung am Mittwoch unverändert lässt. Ein Beibehalten der Zinsen würde Warsh Zeit geben, seinen geldpolitischen Kurs festzulegen, ohne sofort eine größere Zinsänderung erzwingen zu müssen.

Dennoch findet sein erstes Treffen zu einem schwierigen Zeitpunkt statt. Die Inflation ist gestiegen, die Energiepreise bleiben volatil, und die Finanzmärkte versuchen zu verstehen, ob die Fed ihren lockeren geldpolitischen Kurs beibehalten oder ihn vollständig aufgeben wird.

Die Entscheidung wird am Mittwoch um 14:00 Uhr ET bekannt gegeben, gefolgt von Warshs erster Pressekonferenz als Fed-Chefin um 14:30 Uhr ET. Händler werden die Aussagen zu Inflation, Zinssenkungen und der Risikobewertung genau beobachten.

Die Inflation verlagert die Debatte von Kürzungen hin zu Gehaltserhöhungen

Der Inflationsbericht vom Mai hat die Argumente für eine kurzfristige Lockerung der Geldpolitik geschwächt. Ein Verbraucherpreisindex von 4,2 % lässt der Fed nur wenig Spielraum für Zinssenkungssignale, insbesondere wenn die Verantwortlichen davon ausgehen, dass der Preisdruck anhält.

Der Ökonom Aditya Bhave von der Bank of America teilte seinen Kunden mit, dass mehrere Mitglieder des Fed-Politikers im Juni-Dot-Plot möglicherweise höhere Zinsen prognostizieren würden. Der Berichtdentunter anderem Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem und Austan Goolsbee als Politiker, die eine restriktivere Geldpolitik verfolgen könnten.

Laut CBS News erklärte Elizabeth Renter, leitende Ökonomin bei NerdWallet, dass sich das Risikoverhältnis zugunsten der Inflation verschoben habe. Dies bedeute, dass frühere Aussagen, die auf Zinssenkungen hindeuteten, aus der Kommunikation der US-Notenbank verschwinden könnten.

Für die Kryptomärkte ist diese Entwicklung von Bedeutung, da höhere Zinsen die Opportunitätskosten des Haltens von renditelosen Anlagen wie Bitcoinerhöhen. Können Anleger mit cash oder Staatsanleihen höhere Renditen erzielen, benötigen spekulative Anlagen einetronattraktivere Nachfrage, um Kapitaltrac.

Bitcoin verliert einen wichtigen Liquiditäts-Rückenwind

Bitcoin hat sich in der Vergangenheit besser entwickelt, wenn sich die Liquiditätsbedingungen verbesserten und die Realrenditen sanken. Die Rallye von 2020–2021 fand in einer Phase mit Niedrigzinsen, wachsenden Zentralbankbilanzen und einer breiten Risikobereitschaft an den Märkten statt.

Im Jahr 2022 geschah das Gegenteil: Eine aggressive Straffung der Geldpolitik trieb die Realrenditen in die Höhe und verknappte risikoreiche Anlagen. Bitcoin fiel in dieser Phase stark, da die Liquidität versiegte und Anleger sich von spekulativen Geschäften abwandten.

Diese Beziehung ist nicht rein mechanisch, aber sie ist von Bedeutung. Bitcoin generiert keine cash , Dividenden oder Gewinne und ist daher stärker von Kapitalzuflüssen und Liquiditätsbedingungendent als traditionelle Vermögenswerte.

ETF-Zuflüsse haben sich zu einem weiteren kurzfristigen Indikator entwickelt. Seit der Einführung von US-Spot Bitcoin -ETFs haben Zuflüsse in Produkte wie BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC häufig Bitcoin -Kursdynamik gestützt. Phasen mit geringeren Zu- oder Abflüssen gingen üblicherweise mit einer schwächeren Kursentwicklung oder Konsolidierung einher.

Höhere Renditen können diese Kapitalströme unter Druck setzen, indem sie cash und Anleihentracmachen. Sollten die Erwartungen an Zinssenkungen weiter sinken, könnten die Kryptomärkte einen der wichtigsten makroökonomischen Wachstumstreiber verlieren, die Händler für 2026 erwartet hatten.

Weniger richtungsweisende Maßnahmen der Fed könnten die Marktvolatilität erhöhen

Warshs Kommunikationsstil wird ebenfalls eine Rolle spielen. Reuters berichtete, dass er zuvor die Forward Guidance und den Dot Plot der Fed kritisiert hat; beides Instrumente, die von den Märkten zur Abschätzung der zukünftigen Zinsentwicklung genutzt werden.

Wenn Warsh die Abhängigkeit der Fed von detaillierten Signalen verringert, könnten die Märkte mit größerer Unsicherheit hinsichtlich der künftigen Geldpolitik konfrontiert werden. Dies könnte die Volatilität der Zinserwartungen erhöhen.

Für Kryptowährungen stellt dies ein direktes Risiko dar. Bitcoin reagiert nicht nur auf tatsächliche Zinsentscheidungen, sondern auch auf Änderungen der erwarteten Geldpolitik. Eine weniger berechenbare US-Notenbank könnte diese Erwartungen stärker schwanken lassen.

Laut Fortune sagte Jim Reid, Stratege der Deutschen Bank, dass die Unsicherheit sowohl hinsichtlich der Signalgebung als auch der Kommunikation von Fed-Entscheidungen zunehmen könnte.

Warsh trat sein Amt mit der Erwartung an, dass er einer Lockerung der Geldpolitik gegenüber aufgeschlossener sein könnte, auch aufgrund seiner früheren Äußerungen zu Produktivitätsgewinnen durch KI. Die aktuellen Inflationsdaten lassen ihm jedoch wenig Spielraum für eine solche Zurückhaltung. Seine erste Pressekonferenz wird zeigen, ob er Zinssenkungen weiterhin in Betracht zieht oder die Gelegenheit nutzt, die Erwartungen an eine längere Phase restriktiver Geldpolitik neu zu justieren.