Le président de la Fed, Kevin Warsh, est confronté aux partisans d'une politique monétaire restrictive lors de sa première réunion sur les taux d'intérêt, ce qui met un terme aux espoirs de baisse des taux pour les cryptomonnaies

La Réserve fédérale américaine entame cette semaine sa réunion de politique monétaire de deux jours sous la présidence de son nouveau président, Kevin Warsh, et l'on s'attend généralement à ce que les taux d'intérêt restent compris entre 3,5 % et 3,75 %.

La question majeure pour les marchés n'est plus de savoir quand les taux baisseront, mais si l'inflation obligera la Fed à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps. Ce changement est important pour les investisseurs en cryptomonnaies, qui anticipaient un assouplissement de la politique monétaire pour soutenir les actifs à risque.

Warsh, qui a succédé à Jerome Powell le mois dernier, entame son mandat alors que l'inflation reste nettement supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Fed. L'indice des prix à la consommation a progressé de 4,2 % en mai sur un an, son rythme le plus rapide depuis près de trois ans, en partie à cause de la hausse des coûts de l'énergie liée aux tensions géopolitiques, selon CBS News.

Ce contexte inflationniste a modifié la perception des prochaines décisions de la Fed. Au lieu d'anticiper une baisse des taux, les investisseurs s'interrogent désormais sur la possibilité qu'une inflation persistante maintienne les taux à un niveau élevé, voire relance le débat sur une hausse.

Warsh entame son mandat à la Fed avec des taux inchangés

La Fed devrait maintenir ses taux inchangés à l'issue de sa réunion de mercredi. Ce statu quo permettrait à Warsh de définir son orientation politique sans imposer immédiatement une modification majeure des taux.

Néanmoins, sa première réunion intervient à un moment délicat. L'inflation a augmenté, les prix de l'énergie restent volatils et les marchés financiers cherchent à déterminer si la Fed maintiendra une politique monétaire accommodante ou l'abandonnera complètement.

La décision sera annoncée mercredi à 14 h (heure de l'Est), suivie de la première conférence de presse de Warsh en tant que président de la Fed à 14 h 30 (heure de l'Est). Les investisseurs suivront de près tout changement de discours concernant l'inflation, les baisses de taux et l'équilibre des risques.

L'inflation déplace le débat des baisses aux hausses

Le rapport sur l'inflation de mai a affaibli les arguments en faveur d'un assouplissement monétaire à court terme. Un IPC de 4,2 % laisse peu de marge de manœuvre à la Fed pour signaler des baisses de taux, surtout si les responsables estiment que les pressions inflationnistes se maintiennent.

L'économiste Aditya Bhave de Bank of America a indiqué à ses clients que plusieurs responsables de la Réserve fédérale pourraient prévoir une hausse des taux d'intérêt dans le graphique à points de juin. Le rapportdentnotamment Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem et Austan Goolsbee comme des décideurs susceptibles d'adopter une position plus restrictive.

Selon CBS News, Elizabeth Renter, économiste en chef chez NerdWallet, a indiqué que l'équilibre des risques a évolué, l'inflation étant désormais la principale préoccupation. Par conséquent, les déclarations antérieures de la Fed concernant d'éventuelles baisses de taux pourraient disparaître de sa communication.

Pour les marchés des cryptomonnaies, ce changement est important car la hausse des taux d'intérêt augmente le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs comme Bitcoin. Si les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement avec cash ou des titres du Trésor, les actifs spéculatifs ont besoin d'une demandetronpourtracles capitaux.

Bitcoin perd un important facteur de liquidité

Historiquement, Bitcoin a mieux performé lorsque les conditions de liquidité se sont améliorées et que les rendements réels ont baissé. La hausse de 2020-2021 s'est produite dans un contexte de taux d'intérêt proches de zéro, d'expansion des bilans des banques centrales et de prise de risque généralisée sur les marchés.

Le phénomène inverse s'est produit en 2022 : un resserrement monétaire agressif a fait grimper les rendements réels et a comprimé les actifs risqués. Bitcoin a alors chuté brutalement, la liquidité s'étant tarie et les investisseurs se détournant des opérations spéculatives.

Cette relation n'est pas mécanique, mais elle est essentielle. Bitcoin ne génère ni flux cash , ni dividendes, ni revenus, ce qui le rend plusdent des entrées de capitaux marginales et des conditions de liquidité que les actifs traditionnels.

Les flux d'ETF constituent un autre signal à court terme. Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains, les entrées de capitaux dans des produits tels que IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity ont souvent soutenu la dynamique du prix Bitcoin . Les périodes de ralentissement des entrées ou de sorties de capitaux ont généralement coïncidé avec une baisse des prix ou une phase de consolidation.

La hausse des rendements peut exercer une pression sur ces flux en rendant cash et les obligations plustrac. Si les anticipations de baisse des taux s'estompent davantage, les marchés des cryptomonnaies pourraient perdre l'un des principaux facteurs macroéconomiques favorables que les investisseurs tablaient sur 2026.

Un manque d'indications de la Fed pourrait accroître la volatilité des marchés

Le style de communication de Warsh aura également son importance. Reuters a rapporté qu'il avait déjà critiqué les indications prospectives et le graphique à points de la Fed, deux outils utilisés par les marchés pour estimer l'évolution future des taux.

Si Warsh réduit la fréquence à laquelle la Fed communique des signaux détaillés, les marchés pourraient être confrontés à une plus grande incertitude quant à la politique future. Cela pourrait accroître la volatilité des anticipations de taux d'intérêt.

Pour les cryptomonnaies, il s'agit d'un risque direct. Bitcoin ne réagit pas seulement aux décisions de taux effectives ; il réagit également aux changements de politique monétaire anticipés. Une Fed moins prévisible pourrait accentuer ces fluctuations.

Selon Fortune, Jim Reid, stratège chez Deutsche Bank, a déclaré que l'incertitude pourrait croître concernant la signalisation et la communication des décisions de la Fed.

Warsh a pris ses fonctions avec l'espoir d'être plus ouvert à un assouplissement monétaire, notamment en raison de ses déclarations antérieures sur les gains de productivité liés à l'IA. Cependant, les données actuelles sur l'inflation lui laissent peu de marge de manœuvre pour adopter une position accommodante. Sa première conférence de presse permettra de savoir s'il maintient la porte ouverte à des baisses de taux ou s'il saisit l'occasion pour réajuster les attentes concernant une période prolongée de politique monétaire restrictive.