O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, enfrenta defensores do combate à inflação na sua primeira reunião de taxas, colocando as esperanças de corte de taxas para as criptomoedas em espera

A Reserva Federal dos EUA inicia esta semana a sua reunião de política de dois dias sob a sua nova presidente, Kevin Warsh, com as taxas de juro amplamente esperadas para permanecerem entre 3,5% e 3,75%.

A questão mais importante para os mercados já não é quando os cortes de taxas chegarão, mas se a inflação forçará a Reserva Federal a manter-se mais restritiva por mais tempo. Essa mudança é importante para os traders de criptomoedas, que esperavam uma política monetária mais frouxa para apoiar os ativos de risco.

Warsh, que sucedeu a Jerome Powell no mês passado, inicia o seu mandato com a inflação ainda bem acima da meta de 2% da Reserva Federal. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiu 4,2% ano a ano em maio, o ritmo mais rápido em cerca de três anos, em parte impulsionado por custos de energia mais elevados ligados a tensões geopolíticas, segundo a CBS News.

Este cenário inflacionário alterou o tom em torno da próxima medida da Reserva Federal. Em vez de precificar um caminho claro para os cortes, os traders estão agora a ponderar se uma inflação persistente poderá manter as taxas elevadas ou até mesmo reviver o debate sobre aumentos.

Warsh inicia o seu mandato na Reserva Federal com as taxas em espera

Espera-se que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas no final da sua reunião na quarta-feira. Uma manutenção daria tempo a Warsh para estabelecer a sua abordagem política sem forçar imediatamente uma grande mudança nas taxas.

Ainda assim, a sua primeira reunião ocorre num momento difícil. A inflação aumentou, os preços da energia permanecem voláteis e os mercados financeiros estão a tentar perceber se a Reserva Federal manterá uma inclinação para a flexibilização ou a removerá completamente.

A decisão será divulgada às 14h (horário do Leste dos EUA) na quarta-feira, seguida da primeira conferência de imprensa de Warsh como presidente da Reserva Federal às 14h30 (horário do Leste dos EUA). Os traders observarão de perto qualquer mudança na linguagem em torno da inflação, dos cortes e do equilíbrio de riscos.

A inflação desloca o debate de cortes para aumentos

O relatório de inflação de maio enfraqueceu o caso para uma flexibilização a curto prazo. Uma leitura do CPI de 4,2% deixa a Reserva Federal com pouca margem para sinalizar cortes de taxas, especialmente se os responsáveis acreditarem que as pressões nos preços estão a tornar-se mais persistentes.

O economista do Bank of America, Aditya Bhave, disse aos clientes que vários responsáveis da Reserva Federal podem projetar taxas mais elevadas no gráfico de pontos de junho. O relatório identificou responsáveis, incluindo Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem e Austan Goolsbee, como responsáveis que poderiam ser mais intervencionistas.

Elizabeth Renter, economista sénior da NerdWallet, disse que o equilíbrio de riscos se deslocou para a inflação ser a maior preocupação, segundo a CBS News. Isso significa que a linguagem anterior que apontava para cortes poderia desaparecer da comunicação da Reserva Federal.

Para os mercados de criptomoedas, a mudança é importante porque taxas mais elevadas aumentam o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento, como o Bitcoin. Se os investidores puderem ganhar mais com dinheiro em caixa ou títulos do Tesouro, os ativos especulativos precisam de uma história de procura mais forte para atrair capital.

O Bitcoin perde um impulso de liquidez chave

O Bitcoin tem historicamente tido um desempenho melhor quando as condições de liquidez se suavizam e os rendimentos reais caem. A subida de 2020–2021 ocorreu durante um período de taxas próximas de zero, balanços expandidos dos bancos centrais e uma ampla tomada de risco nos mercados.

O oposto aconteceu em 2022, quando o aperto agressivo empurrou os rendimentos reais para cima e comprimiu os ativos de risco. O Bitcoin caiu acentuadamente durante essa fase, à medida que a liquidez secava e os investidores se afastavam de negociações especulativas.

Essa relação não é mecânica, mas é importante. O Bitcoin não tem fluxos de caixa, dividendos ou lucros, o que o torna mais dependente de entradas de capital marginal e de condições de liquidez do que os ativos tradicionais.

Os fluxos de ETFs tornaram-se outro sinal a curto prazo. Desde o lançamento dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, as entradas em produtos como o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity têm frequentemente apoiado o impulso do preço do Bitcoin. Períodos de entradas mais lentas ou saídas têm geralmente coincidido com uma ação de preço mais fraca ou consolidação.

Rendimentos mais elevados podem pressionar esses fluxos, tornando o dinheiro e as obrigações mais atrativos. Se as expectativas de corte de taxas diminuírem ainda mais, os mercados de criptomoedas podem perder um dos principais impulsos macro que os traders esperavam para 2026.

Menos orientação da Reserva Federal pode aumentar a volatilidade do mercado

O estilo de comunicação de Warsh também será importante. A Reuters relatou que ele criticou anteriormente a orientação prospetiva e o gráfico de pontos da Reserva Federal, ambos usados pelos mercados para estimar o caminho futuro das taxas.

Se Warsh reduzir a dependência da Reserva Federal em sinalização detalhada, os mercados podem enfrentar mais incerteza em torno da política futura. Isso poderia aumentar a volatilidade nas expectativas das taxas de juro.

Para as criptomoedas, isso é um risco direto. O Bitcoin não reage apenas às decisões reais de taxas; também reage a mudanças nas expectativas de política. Uma Reserva Federal menos previsível poderia fazer essas expectativas oscilar mais acentuadamente.

O estrategista do Deutsche Bank, Jim Reid, disse que a incerteza poderia aumentar em torno tanto da sinalização como da comunicação das decisões da Reserva Federal, segundo a Fortune.

Warsh entrou no cargo com expectativas de que pudesse ser mais aberto à flexibilização, em parte devido aos seus comentários anteriores sobre ganhos de produtividade da IA. Mas os dados atuais de inflação dão-lhe pouco espaço para soar pombista. A sua primeira conferência de imprensa mostrará se ainda deixa a porta aberta aos cortes ou se usa o momento para redefinir as expectativas em torno de um período mais longo de política restritiva.