El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se enfrenta a los defensores de la línea dura contra la inflación en su primera reunión sobre tipos de interés, dejando en suspenso las esperanzas de recortes de tipos para las criptomonedas

La Reserva Federal de Estados Unidos inicia esta semana su reunión de política monetaria de dos días bajo la presidencia de Kevin Warsh, y se espera que los tipos de interés se mantengan entre el 3,5% y el 3,75%.

La pregunta clave para los mercados ya no es cuándo llegarán los recortes de tasas, sino si la inflación obligará a la Reserva Federal a mantener una política monetaria más restrictiva durante más tiempo. Este cambio es importante para los operadores de criptomonedas, quienes esperaban una política monetaria más flexible para respaldar los activos de riesgo.

Warsh, quien sucedió a Jerome Powell el mes pasado, comienza su mandato con una inflación que aún se sitúa muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El Índice de Precios al Consumidor subió un 4,2% interanual en mayo, su ritmo más rápido en aproximadamente tres años, impulsado en parte por el aumento de los costos de la energía vinculado a las tensiones geopolíticas, según CBS News.

Este contexto inflacionario ha cambiado el tono en torno a la próxima decisión de la Reserva Federal. En lugar de prever un camino claro hacia recortes, los operadores ahora sopesan si la inflación persistente podría mantener las tasas elevadas o incluso reavivar el debate sobre posibles aumentos.

Warsh inicia su mandato en la Reserva Federal con las tasas de interés sin cambios

Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios al finalizar su reunión del miércoles. Mantenerlas sin cambios le daría a Warsh tiempo para definir su estrategia de política monetaria sin forzar de inmediato un cambio importante en las tasas.

Sin embargo, su primera reunión se produce en un momento difícil. La inflación ha aumentado, los precios de la energía siguen siendo volátiles y los mercados financieros intentan comprender si la Reserva Federal mantendrá una política monetaria expansiva o la abandonará por completo.

La decisión se dará a conocer el miércoles a las 14:00 (hora del este de EE. UU.), seguida de la primera rueda de prensa de Warsh como presidente de la Reserva Federal a las 14:30 (hora del este de EE. UU.). Los operadores estarán muy atentos a cualquier cambio en el lenguaje utilizado en relación con la inflación, los recortes de tipos y el equilibrio de riesgos.

La inflación desplaza el debate de los recortes a las subidas

El informe de inflación de mayo ha debilitado los argumentos a favor de una flexibilización monetaria a corto plazo. Un índice de precios al consumidor (IPC) del 4,2% deja a la Reserva Federal con poco margen para señalar recortes de tipos, especialmente si los funcionarios consideran que las presiones inflacionarias se están volviendo más persistentes.

El economista de Bank of America, Aditya Bhave, comunicó a sus clientes que varios miembros del comité de política monetaria de la Reserva Federal podrían proyectar tasas de interés más altas en el gráfico de puntos de junio. El informedenta funcionarios como Beth Hammack, Lorie Logan, Jeff Schmid, Neel Kashkari, Alberto Musalem y Austan Goolsbee como responsables de la política monetaria que podrían adoptar una postura más restrictiva.

Según CBS News, Elizabeth Renter, economista sénior de NerdWallet, afirmó que el equilibrio de riesgos se ha inclinado hacia la inflación como principal preocupación. Esto significa que el discurso anterior que apuntaba a recortes podría desaparecer de la comunicación de la Reserva Federal.

Para los mercados de criptomonedas, este cambio es importante porque las tasas de interés más altas aumentan el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos, como Bitcoin. Si los inversores pueden obtener mayores ganancias con cash o bonos del Tesoro, los activos especulativos necesitan una demanda mástronparatraccapital.

Bitcoin pierde un impulso clave de liquidez

Históricamente, Bitcoin ha tenido un mejor desempeño cuando las condiciones de liquidez se relajan y los rendimientos reales disminuyen. El repunte de 2020-2021 se produjo durante un período de tasas cercanas a cero, expansión de los balances de los bancos centrales y una mayor asunción de riesgos en los mercados.

En 2022 ocurrió lo contrario: el endurecimiento agresivo de la política monetaria elevó los rendimientos reales y comprimió los activos de riesgo. Durante esa fase, Bitcoin cayó bruscamente debido a la escasez de liquidez y al abandono por parte de los inversores de las operaciones especulativas.

Esa relación no es mecánica, pero importa. Bitcoin no tiene flujos cash , dividendos ni ganancias, lo que lo hace másdent de las entradas marginales de capital y las condiciones de liquidez que los activos tradicionales.

Los flujos de ETF se han convertido en otra señal a corto plazo. Desde el lanzamiento de los ETF Bitcoin al contado en EE. UU., las entradas de capital en productos como el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity a menudo han impulsado el precio Bitcoin . Los períodos de menor flujo de entrada o salida generalmente han coincidido con una menor volatilidad del precio o una consolidación.

Los mayores rendimientos pueden presionar esos flujos al hacer que cash y los bonos resulten mástrac. Si las expectativas de recortes de tasas se desvanecen aún más, los mercados de criptomonedas podrían perder uno de los principales impulsos macroeconómicos que los operadores esperaban para 2026.

Una menor orientación por parte de la Reserva Federal podría aumentar la volatilidad del mercado

El estilo comunicativo de Warsh también será importante. Reuters ha informado que anteriormente criticó la orientación prospectiva y el gráfico de puntos de la Reserva Federal, ambos utilizados por los mercados para estimar la trayectoria futura de las tasas de interés.

Si Warsh reduce la dependencia de la Reserva Federal en las señales detalladas, los mercados podrían enfrentar mayor incertidumbre en torno a la política monetaria futura. Esto podría aumentar la volatilidad en las expectativas sobre las tasas de interés.

Para las criptomonedas, esto representa un riesgo directo. Bitcoin no solo reacciona a las decisiones reales sobre las tasas de interés, sino también a los cambios en las expectativas sobre la política monetaria. Una Reserva Federal menos predecible podría provocar fluctuaciones más bruscas en dichas expectativas.

Según Fortune, Jim Reid, estratega de Deutsche Bank, podría aumentar la incertidumbre tanto en torno a las señales como a la comunicación de las decisiones de la Reserva Federal.

Warsh asumió el cargo con la expectativa de poder mostrarse más abierto a la flexibilización monetaria, en parte debido a sus comentarios anteriores sobre las ganancias de productividad derivadas de la IA. Sin embargo, los datos de inflación actuales le dejan poco margen para adoptar una postura conciliadora. Su primera rueda de prensa revelará si aún deja la puerta abierta a recortes o si aprovecha la oportunidad para reajustar las expectativas sobre un período más prolongado de política monetaria restrictiva.