Ethena überstand Ethereum Crash (ETH), USDe wickelte Rücknahmen in Höhe von 50 Millionen US-Dollar ab

Ethena gehörte zu den DeFi Protokollen, die nach dem Kursverlust von über 30 % bei Ethereum (ETH) innerhalb einer Woche ihren ersten großen Stresstest bestehen mussten. Dieser Schritt war besonders riskant, da Ethena auf einer generell positiven Entwicklung des ETH-Kurses basierte. 

Das Ethena-Protokoll überstand den Kurssturz von Ethereum (ETH) am Montag unter 2.200 US-Dollar und konnte den kurzfristigen Schock abfedern. Die Risiken für Ethena ergeben sich aus den hohen Finanzierungsgebühren für seine gehebelten ETH-Positionen. Ein weiteres großes Risiko ist die Stabilität des US-Dollars, insbesondere bei panikartigen Abhebungen. 

Der jüngste Markteinbruch führte zu Nachfragen nach USDe im Wert von rund 50 Millionen US-Dollar, bei einem Gesamtangebot von über 3 Milliarden USDe. Der native Stablecoin Ethena ist relativ schwer ohne Verluste abzuheben und verfügt über Sicherheitsvorkehrungen in Form einer Abklingzeit von bis zu 90 Tagen. USDe ist weiterhin überbesichert und konnte seinen Preis von 1 US-Dollar halten. 

Nach der ersten Einlösung und dem Handel über die dezentrale Börse (DEX) wurden insgesamt 96 Millionen Token eingelöst, womit die anfängliche Marktpanik überwunden wurde.

Das dezentrale Protokoll hat USDe auf andere Pools, Yield Farms und DEXs ausgeweitet. Der Token befindet sich aktuell im Besitz von 11.149 registrierten Nutzern auf der Blockchain, wobei über 50 % des Gesamtangebots gestakt sind. USDe-Inhaber können mehrere Protokolle nutzen, um Rendite auf ihre USDe zu erzielen, solange sie diese nicht einlösen. 

Es tut mir leid, so viel Leid überall zu sehen.

Für Ethena kann ich bestätigen, dass es keinerlei Probleme mit den über Nacht verarbeiteten Einlösungen im Wert von über 50 Millionen Dollar gab, was die bisher größte Transaktion darstellt.

Die Deckungsaktiva und -reserven liegen weiterhin bei über 101 % des USDE-Angebots gemäß den unten verlinkten Bestätigungsberichten: pic.twitter.com/02yP5tb298

— G | Ethena (@gdog97_) 5. August 2024

USDe ist trotz Risiko in der Lage, sich reibungslos aufzulösen.

In den vergangenen Wochen sank das Angebot an USDe auf rund 3,2 Millionen, und die Ausgabe neuer Token kam nahezu zum Erliegen. Gestaktete USDe verbreiten sich nun im Ethereum Ökosystem, wobei Pendle und Morpho die größte Präsenz aufweisen. Insgesamt 7.052 Wallets halten die gestakten Token für passive Renditen und bieten damit das geringste Risiko bei der Inanspruchnahme und Einlösung. 

Ethena hat bewiesen, dass es die USDe-Menge über Monate hinweg schrittweise und ohne Panik abbauen kann. Während des jüngsten Markteinbruchs verlagerten einige DEXs ihren Fokus auf zuverlässigere Stablecoins. In den letzten Wochen überstiegen die USDe- Verbrennungen zudem die Neuschöpfungen. Normalerweise lassen sich nicht alle geschaffenen USDe zuverlässig tauschen, doch selbst der jüngste Markteinbruch führte nicht zu Panikverkäufen, da die Ethena-Anhänger dem Protokoll treu blieben.

Im Zuge des Markteinbruchs fielen die ETH-Finanzierungsraten kurzfristig ins Negative und verharrten mehrere Stunden in diesem Bereich. Dies setzte Ethena aufgrund seiner Long-Position unter Druck, Rückzahlungen zu leisten. 

Ethena profitierte im Laufe der Zeit von den allgemein positiven Erwartungen an ETH, seiner Haupteinnahmequelle. Bislang konnte Ethena die Krise überstehen, doch die ersten Stunden des Markteinbruchs schürten die Angst vor einem Verlust des 1-Dollar-Niveaus für USDehat Ethena seine Überlebensfähigkeit noch nicht unter Beweis gestellttrac. Das Protokoll basiert auf einer Wahrscheinlichkeitskurve, bei der eine positive Finanzierungsrate nicht absolut ist, und ist auf verschiedene Szenarien angewiesen, in denen es rentabel bleiben kann. 

Bybit wird größter USDe-Inhaber

USDe-Transfers sind flexibel, und innerhalb nur einer Woche zählte Bybit zu den größten USDe-Inhabern. Bybit hält über 200 Millionen USDe-Token, nachdem die Zuflüsse vor einer Woche begannen. USDe kann nun als Sicherheit für den Handel mit Perpetual Swaps eingesetzt werden. 

Ethena Labs kündigte die Integration von USDe in Bybit zum 7. Mai an, doch erst im letzten Monat kam es nach der Einführung einer jährlichen Rendite von 20 % für Einleger zu einem rasanten Zufluss. Die Integration von Bybit wurde als einer der Faktoren angesehen, die das USDe-Angebot auf fast 4 Milliarden US-Dollar ansteigen ließen. Derzeit ist die aggressive Expansion von USDe gestoppt, möglicherweise aufgrund der gesunkenen Nachfrage nach dem Pendle-Protokoll. Ende Juli schlug Pendle eine neue Anleihe für USDe-Einleger mit Fälligkeit am 25. Dezember 2024 und einer jährlichen Rendite von 36 % vor.

Die Erträge aus Sicherheiten auf USDe sind seit dem 2. August verfügbarund werden sich künftig auf USDe auswirken. Skeptiker sehen darin ein Risiko für Bybit, da der Kurs weiterhin an den US-Dollar-Kurs fallen kann. 

Trotz des Anstiegs von USDe ist der Kurs des nativen ENA-Tokens in den letzten zwölf Monaten gefallen. Im Zuge der jüngsten Markterholung stürzte ENA auf ein Tief von 0,23 US-Dollar ab und erholte sich später wieder auf 0,27 US-Dollar.

Cryptopolitan Berichterstattung von Hristina Vasileva