Ethena оказалась в числе протоколов DeFi , столкнувшихся с первым серьезным стресс-тестом после того, как Ethereum (ETH) потерял более 30% своей цены за неделю. Этот шаг был особенно рискованным из-за зависимости Ethena от в целом бычьих ожиданий ETH.
Протокол Ethena пережил падение курса Ethereum (ETH) в понедельник ниже отметки в 2200 долларов, поглотив краткосрочный шок. Риски для Ethena связаны с высокими комиссиями за финансирование позиций в ETH с использованием кредитного плеча. Другой важный риск — стабильность USDe, особенно во время панических выводов средств.
Недавний обвал рынка вызвал запросы на вывод около 50 миллионов долларов США в USDe из общего объема предложения, превышающего 3 миллиарда долларов США. Вывести собственный стейблкоин Ethena без потерь относительно сложно, и существуют гарантии в виде периода ожидания для вывода средств, который может достигать 90 дней. USDe по-прежнему имеет избыточное обеспечение и поддерживает свою цену в 1 доллар.
После первоначального погашения и торгов на DEX было погашено в общей сложности 96 миллионов токенов , что позволило преодолеть первоначальную панику на рынке.
Децентрализованный протокол распространяет USDe на другие пулы, фермы доходности и децентрализованные биржи (DEX). В настоящее время токен находится в руках 11 149 зарегистрированных пользователей в блокчейне, при этом более 50% предложения находится в стейкинге. Владельцы USDe могут выбирать несколько протоколов для получения дохода от своих USDe, пока они не будут их выводить.
Мне очень жаль видеть такую боль повсеместно
Со стороны Ethena я могу подтвердить, что никаких проблем с обработкой заявок на сумму более 50 миллионов долларов за ночь не возникло, что является крупнейшим показателем на сегодняшний день
Согласно отчетам, ссылки на которые приведены ниже, обеспеченность активами и резервами остается на уровне >101% по отношению к предложению USDe: pic.twitter.com/02yP5tb298
— G | Ethena (@leptokurtic_) 5 августа 2024 г.
USDe способен плавно завершить свою деятельность, несмотря на риски
За последние недели предложение USDe упало примерно до 3,2 млн, а выпуск новых эмиссий практически прекратился. Застейканные USDe сейчас распространяются в Ethereum экосистеме, наибольшее присутствие наблюдается на платформах Pendle и Morpho. В общей сложности 7052 кошелька хранят застейканные активы, обеспечивая пассивный доход и представляя наименьший риск при подаче заявки на получение и выводе средств.
Ethena продемонстрировала способность постепенно сокращать предложение USDe без паники в течение нескольких месяцев. Во время последнего обвала рынка некоторые децентрализованные биржи (DEX) переключились на более надежные типы стейблкоинов. количество сожженных также превысило количество выпущенных новых монет. Обычно не все выпущенные USDe можно надежно обменять, но даже недавний обвал рынка не привел к паническим продажам, поскольку сторонники Ethena решили не отказываться от протокола.
В ходе обвала рынка ставки финансирования ETH в краткосрочной перспективе стали отрицательными и оставались в этом диапазоне еще несколько часов. Это событие оказало давление на Ethena, вынудив ее погасить долг, учитывая ее длинную позицию.
Со временем Ethena извлекла выгоду из в целом оптимистичных ожиданий в отношении ETH, который является её основным источником дохода. На данный момент Ethena выжила, но первые часы обвала рынка вызвали опасения по поводу потери уровня в 1 доллар для USDeили распространения рисков на другие протоколы. Ethena также не продемонстрировала свою способность выживать в условиях затяжногоtracрынка ETH. Протокол функционирует на основе кривой вероятности, где положительная ставка финансирования не является абсолютной, и зависит от нескольких возможных сценариев, в которых он может оставаться жизнеспособным.
Компания Bybit стала крупнейшим держателем USDe
Переводы USDe отличаются гибкостью, и всего за неделю Bybit вошла в число крупнейших держателей USDe. 200 миллионами токенов USDeПосле начала притока средств неделю назад,
Компания Ethena Labs объявила об интеграции USDe в Bybit 7 мая, но только в прошлом месяце наблюдался резкий приток средств после добавления 20% годовых в качестве вознаграждения вкладчикам. Добавление Bybit рассматривалось как один из факторов, способствовавших увеличению предложения USDe до 4 миллиардов долларов. На данный момент агрессивное расширение USDe остановилось, возможно, из-за снижения спроса на протокол Pendle. В конце июля Pendle предложил новый облигационный заем для вкладчиков USDe со сроком погашения 25 декабря 2024 года и годовой доходностью 36%.
Залоговые доходы по USDe стали доступны со 2 августаи начнут влиять на курс USDe в будущем. Скептики рассматривают это как подверженность Bybit риску, связанному с рискованным активом, который все еще способен потерять свою привязку к доллару.
Несмотря на рост USDe, собственный токен ENA снижается последние 12 месяцев. В ходе недавнего восстановления рынка ENA упал до минимума в $0,23, а затем вернулся к отметке в $0,27.
Cryptopolitan репортаж Кристины Васильевой
