Ethena挺过以太坊 (ETH) 暴跌，USDe处理了5000万美元的赎回

Ethena是面临首次重大压力测试的DeFi协议之一，因为以太坊 (ETH) 在一周内价格下跌超过30%。这一举动尤其冒险，因为Ethena依赖于通常看涨的ETH预期。 

Ethena协议挺过了周一以太坊 (ETH) 跌至2,200美元以下的行情，吸收了短期冲击。Ethena的风险在于其杠杆化ETH头寸需支付高额资金费率。另一个主要风险是USDe的稳定性，尤其是在恐慌性赎回期间。 

最近的市场崩盘引发了对约5000万美元USDe的赎回请求，而USDe总供应量超过30亿美元。原生Ethena稳定币在没有损失的情况下相对难以提取，并设有冷却期等保障措施，赎回冷却期可长达90天。USDe仍保持超额抵押，并维持了1美元的价格。 

在初始赎回和DEX交易后，总计 96M 枚代币 被赎回，克服了最初的市场恐慌消息。

去中心化协议已将USDe分散到其他流动性池、收益农场和DEX中。该代币现在由11,149名报告用户持有 链上, 其中超过50%的供应量 质押。USDe持有者可以选择多个协议来赚取USDe收益，只要他们不赎回。 

很遗憾看到如此广泛的痛苦

在Ethena方面，我可以确认超过5000万美元的赎回在夜间处理完毕，没有任何问题，这是迄今为止最大的一笔。

根据以下链接的鉴证报告，支持资产和储备金占USDe供应量的比例仍高于101%：pic.twitter.com/02yP5tb298

— G | Ethena (@gdog97_) August 5, 2024

尽管存在风险，USDe仍能顺利平仓

在过去几周里，USDe的供应量降至约320万，新发行几乎停滞。质押的USDe现在正通过 以太坊生态系统, 在Pendle和Morpho上占据最大份额。共有7,052个钱包持有该质押资产以获取被动收益，提出索赔和赎回的风险最低。 

Ethena展示了其能够在数月内缓慢减少USDe供应量而不引发恐慌的能力。在最近的市场崩盘中，一些DEX转向了更可靠的稳定币。USDe 销毁 在过去几周中也超过了新铸造量。通常，并非所有铸造的USDe都能可靠地兑换，但即使最近的市场崩盘也没有导致恐慌性抛售，因为Ethena的支持者选择不放弃该协议。

在市场抛售期间，ETH资金费率在短期内转为负值，并在该区间持续了数小时。这一事件给Ethena带来了基于其多头偏好的头寸进行还款的压力。 

随着时间的推移，Ethena受益于对ETH的总体看涨预期，这是其主要收入来源。目前，Ethena挺过来了，但市场崩盘的初始几小时引发了对 USDe失去1美元水平的担忧, 或将风险扩散到其他协议。Ethena也尚未在长期的ETH熊市中证明其生存能力。该协议基于概率曲线运作，正资金费率并非绝对，依赖于多种可能使其保持可行的情景。 

Bybit成为最大的USDe持有者

USDe转账灵活，仅在一周内，Bybit就跻身USDe持有者前列。Bybit持有超过 200M USDe代币, 自一周前流入开始。USDe现在可以作为永续合约交易的抵押品加入市场。 

Ethena Labs宣布从5月7日起将USDe集成到Bybit，但直到上个月，在为存款人增加20% APR奖励后，才看到快速流入。Bybit的加入被视为推动USDe供应量向400亿美元迈进的因素之一。目前，USDe的激进扩张已停止，这可能是由于Pendle协议的需求降低所致。7月底，Pendle为USDe存款人提出了一项新债券， 到期日 为12月25日，2024，年化收益率为36%。

USDe的抵押品收益 自8月2, 起可用，并将在未来影响USDe。怀疑论者认为这是Bybit对风险资产的敞口，该资产仍有可能失去1美元的锚定。 

尽管USDe不断增长，但原生ENA代币在过去12个月中一直下滑。ENA在最近的市场反弹中跌至0.23美元的低点，随后回升至0.27美元。

Cryptopolitan 记者 Hristina Vasileva 报道