ESMA gibt EU-Unternehmen drei Monate Zeit, um nicht-MiCA-Stablecoins zu liquidieren
- Die ESMA sagt, dass MiCA-zugelassene Unternehmen den Angebot von Dienstleistungen, die nicht konforme Stablecoins für EU-Kunden beinhalten, einstellen sollten.
- Bestehende Expositionen müssen so schnell wie möglich und spätestens bis zum 8. Januar 2027 abgebaut werden.
- Vergangene MiCA-Entlistungen deuten darauf hin, dass sich der Handel mit Stablecoins möglicherweise auf andere Plattformen verlagert, anstatt die Nachfrage zu eliminieren.
Krypto-Unternehmen in Europa müssen bestehende Expositionen gegenüber nicht-MiCA-konformen Stablecoins bis zum 8. Januar 2027 entfernen. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat nationalen Finanzbehörden 90 Tage Zeit gegeben, um den Prozess zu überwachen, in einer Am 8 Oktober veröffentlichten Stellungnahme.
Die Einschränkungen könnten dazu führen, dass der Handel von den europäischen Märkten abwandert, aber das würde nicht bedeuten, dass die globale Nachfrage nach dollarbasierten Token sinkt.
Laut einer ADAN-Ipsos-Umfrage, die Nutzer in sechs europäischen Ländern zu euro-stabilen Kryptowährungen befragte, hatten 53 % der Teilnehmer Erfahrungen mit euro-denominierten Stablecoins. Dies deutet auf ein Interesse an euro-stabilen Kryptowährungen hin. Ob sich dies jedoch in ausreichende Handelsaktivitäten übersetzt, um die Liquidität in Europa aufrechtzuerhalten, bleibt abzuwarten.
Was die Stellungnahme tatsächlich abdeckt
Die von der ESMA auferlegten Beschränkungen gehen über den Bereich der Börsennotierungen hinaus. Sie erstrecken sich auch auf verschiedene monetäre Prozesse wie Handel, Verwahrung, Übertragung, Anlageberatung und das allgemeine Portfolio-Management. Die Aufsichtsbehörden der jeweiligen Länder müssen sicherstellen, dass Unternehmen mit MiCA-Zertifikaten den Zugang zu jeder Form nicht konformer Stablecoins einstellen und ihre Kunden davon abhalten, ihre Bestände dieser Stablecoins zu erhöhen.
Bestehende Investitionen sind „so schnell wie möglich und spätestens drei Monate nach Veröffentlichung der Stellungnahme“ zu regeln. In der Zwischenzeit können Anbieter weiterhin begrenzte Dienstleistungen anbieten, einschließlich Liquidation, Konvertierung, Auszahlung, Überweisung und Verwahrung, um Kunden beim Ausstieg aus ihren Positionen zu helfen.
Kein Verbot des Halts eigener Coins
Private Nutzer können USDT behalten. Die Stellungnahme verbietet lediglich die Nutzung über einen lizenzierten EU-Dienstleister.
Wie von der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) berichtet, wurden bis zum 1. September 2026 39 ausgegebene E-Geld-Token gemäß MiCA ausgestellt, während noch keine asset-referenzierten Token genehmigt wurden. Die Aufsichtsbehörde fordert eine klarere Klassifizierung von Krypto-Assets und einen besseren Schutz von Stablecoins, die von mehreren Emittenten ausgegeben werden.
Was die letzte Welle der Delistings über die Liquidität gezeigt hat
Vorgängige Beschränkungen verdeutlichen, dass der Handel auch dann fortbestehen kann, wenn Börsen Stablecoins delisten. Stattdessen verlagert sich der Großteil des Handels auf andere Börsen.
Eine Studie von Nicola Borri und Kirill Shakhnov, die im Juli 2026 veröffentlicht wurde, ergab, dass USDC einen größeren Anteil am kombinierten Handel von USDT und USDC hatte, der sich um den 1. April 2025 von 17,70 % auf 18,24 % erhöhte.
Der Wandel zeigte sich insbesondere an Börsen, die auf europäische Kunden ausgerichtet sind, wo der Anteil von USDC Berichten zufolge um etwa 6 % stieg. Gleichzeitig war der USDT-Handel weltweit in allen Handelsplattformen um rund 20 % rückläufig, während der USDC-Handel stabil blieb.
Die Daten deuten darauf hin, dass Händler ihre Trades verlagert, anstatt USDT gänzlich aufzugeben. Wie in einem früheren Cryptopolitan-Artikel dargelegt, haben mehrere Börsen, darunter Binance, Coinbase, Kraken und OKX, USDT-Handelspaare für europäische Kunden im Rahmen der MiCA entfernt, erlauben jedoch weiterhin das konforme USDC von Circle.
Euro-Münzen wachsen, Dollar-Token dominieren weiterhin
Seit Inkrafttreten der MiCA-Stablecoin-Regulierung im Juni 2024 sind Euro-Stablecoins deutlich gewachsen und haben den gesamten Stablecoin-Markt übertroffen.
Laut Token Terminal stieg die Marktkapitalisierung von 285,8 Millionen US-Dollar im Q2 2024 auf 827,5 Millionen US-Dollar im Q3 2026, was einem Anstieg um 189,5 % entspricht. Im selben Zeitraum wuchs der gesamte Stablecoin-Markt um 94,8 %, von 153,1 Milliarden auf 298,2 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung des Euro-Stablecoin-Marktes stieg weiter an und näherte sich per 9. Oktober dem Wert von 908,7 Millionen US-Dollar.
Der Anstieg beschränkte sich nicht nur auf den Marktwert. Laut TRM Labs ist das monatliche Transaktionsvolumen an Euro-Stablecoins bei verschiedenen Krypto-Diensteanbietern von 69 Millionen US-Dollar im Januar 2025 auf 777 Millionen US-Dollar im März 2026 gestiegen.
Dennoch machen euro-pegged Tokens nur einen sehr kleinen Prozentsatz des globalen Marktes aus. Obwohl sie mit einer fast doppelt so hohen Rate wachsen wie der gesamte Stablecoin-Sektor, entfallen sie laut Daten für Q3 2026 lediglich auf 0,28 % der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung.
Die transatlantische Kluft
Laut einer CEPS-Analyse riskiert Europa, zur am strengsten regulierten der sieben großen Stablecoin-Jurisdiktionen zu werden. Gleichzeitig schafft der US GENIUS Act einen bundesweiten regulatorischen Rahmen für Zahlungstablecoins.
Was Europa betrifft, muss es die Antwort darauf finden, ob strengere Regulierungen dabei helfen werden, den Einfluss nicht konformer Stablecoins zu begrenzen oder ob dies dazu führen wird, dass mehr Handel ins Ausland verlagert wird. Fälle früherer Delistings deuten darauf hin, dass die zweite Option nach wie vor eine reale Möglichkeit darstellt.
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Häufig gestellte Fragen
Verbietet die Stellungnahme der ESMA Privatpersonen den Besitz von USDT in der EU?
Nein. Die Beschränkungen gelten für MiCA-zugelassene Krypto-Asset-Dienstleister, nicht für den persönlichen Besitz. Fortgesetzte Firmendienstleistungen beschränken sich auf Liquidation, Umwandlung, Auszahlung, Übertragung oder Verwahrung.
Bis wann müssen bestehende nicht konforme Stablecoin-Positionen abgebaut werden?
Die nationalen zuständigen Behörden sollten die Beseitigung der Mängel so schnell wie möglich und spätestens drei Monate nach Veröffentlichung der Stellungnahme am 8. Oktober verlangen, also bis zum 8. Januar 2027.
Haben frühere USDT-Listenausschlüsse den Stablecoin-Handel in Europa geschrumpft?
Nein. Forschungen von Nicola Borri und Kirill Shakhnov ergaben, dass die Gesamtvolumina kaum verändert wurden; der Anteil von USDC am USDT-USDC-Handel stieg an EU-ausgerichteten Börsen um etwa sechs Prozentpunkte, hauptsächlich weil das USDT-Volumen dort um rund 20 % sank.
Haftungsausschluss. Die bereitgestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Cryptopolitan.com übernimmt keine Haftung für Investitionen, die auf den auf dieser Seite bereitgestellten Informationen basieren. Wir empfehlen dringend, vor der Entscheidung für eine Anlage unabhängige Recherchen durchzuführen und/oder sich mit einem qualifizierten Fachmann beraten zu lassen.
Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
