A ESMA concede às empresas da UE três meses para liquidar stablecoins não conformes com o MiCA
- A ESMA afirma que as empresas autorizadas ao abrigo do MiCA devem cessar a prestação de serviços que envolvam stablecoins não conformes aos clientes da UE.
- As exposições existentes devem ser desfeitas o mais rapidamente possível e, em qualquer caso, até 8 de janeiro de 2027.
- As exclusões anteriores no âmbito do MiCA sugerem que as restrições podem deslocar a negociação de stablecoins entre plataformas, em vez de eliminar a procura.
As empresas de criptoativos na Europa devem remover as exposições existentes a stablecoins não conformes com o MiCA até 8 de janeiro de 2027. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) concedeu às autoridades financeiras nacionais 90 dias para supervisionar o processo num parecer publicado em 8 de outubro.
As restrições podem levar a que a negociação se afaste dos mercados europeus, mas isso não significaria uma redução da procura global por tokens lastreados em dólares.
De acordo com uma pesquisa ADAN-Ipsos, que entrevistou usuários em seis países europeus sobre stablecoins em euro, 53% dos participantes tinham experiência com stablecoins denominadas em euro. Isso sugere que há interesse em stablecoins em euro. No entanto, se isso se traduziria em atividade de negociação suficiente para manter a liquidez na Europa ainda é uma questão.
O que o parecer abrange efetivamente
As limitações impostas pela ESMA estendem-se além do domínio das cotações em bolsas. Elas também abrangem diversos processos monetários, como negociação, custódia, transferência, aconselhamento de investimento e gestão geral de uma carteira. Os órgãos reguladores dos respectivos países devem garantir que as empresas com certificados MiCA deixem de fornecer acesso a qualquer forma de stablecoins não conformes e restrinjam os seus clientes a aumentar as suas posições nestas stablecoins.
Os investimentos atuais devem ser tratados «o mais rapidamente possível e, no máximo, três meses após a publicação do parecer». Enquanto isso, os prestadores podem continuar a oferecer serviços limitados, incluindo liquidação, conversão, levantamento, transferência e custódia, para ajudar os clientes a sair das suas posições.
Não se trata de uma proibição de deter as suas próprias moedas
Os utilizadores privados podem manter USDT. O parecer apenas impede que os mesmos sejam utilizados através de um prestador de serviços licenciado na UE.
Conforme relatado pela Autoridade Bancária Europeia (EBA), havia 39 tokens de dinheiro eletrônico emitidos em conformidade com o MiCA até 1º de setembro de 2026, enquanto nenhum token referenciado a ativos havia sido aprovado até então. O regulador está pedindo uma classificação mais clara dos criptoativos e melhor proteção das stablecoins emitidas por múltiplos emissores.
O que a última vaga de deslistagens revelou sobre a liquidez
Restrições anteriores ilustram que a negociação pode persistir mesmo quando as bolsas retiram as stablecoins da sua lista. Em vez disso, a maior parte da negociação deslocou-se para outras bolsas.
Um estudo realizado por Nicola Borri e Kirill Shakhnov, publicado em julho de 2026, revelou que o USDC representava uma parcela maior do volume combinado de negociação entre USDT e USDC, aumentando de 17,70% para 18,24% por volta de 1º de abril de 2025.
A mudança foi especialmente evidente nas exchanges voltadas para clientes europeus, onde a participação do USDC aumentou cerca de 6%. Ao mesmo tempo, enquanto o volume de negociação do USDT caiu aproximadamente 20% em todas as plataformas globais, o volume do USDC permaneceu estável.
Os dados indicam que os traders deslocaram suas operações para outros ativos em vez de deixarem de usar o USDT completamente. Como afirmado num artigo anterior do Cryptopolitan, várias bolsas, incluindo Binance, Coinbase, Kraken e OKX, removeram pares de negociação com USDT para clientes europeus em conformidade com a MiCA, mas continuam a permitir o USDC da Circle, que é compatível.
Moedas euro crescem, tokens em dólar ainda os superam
As stablecoins em euro cresceram significativamente desde que a regulamentação MiCA sobre stablecoins entrou em vigor em junho de 2024. Elas superaram todo o mercado de stablecoins.
De acordo com o Token Terminal, a sua capitalização de mercado subiu de 285,8 milhões de dólares no segundo trimestre de 2024 para 827,5 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2026, um aumento de 189,5%. No mesmo período, todo o mercado de stablecoins cresceu 94,8%, passando de 153,1 mil milhões de dólares para 298,2 mil milhões de dólares. A capitalização de mercado das stablecoins em euro continuou a subir, aproximando-se dos 908,7 milhões de dólares até 9 de outubro.
O aumento foi além do simples valor de mercado. De acordo com a TRM Labs, o volume mensal de transações em stablecoins em euro nos vários prestadores de serviços de criptoativos aumentou de 69 milhões de dólares em janeiro de 2025 para 777 milhões de dólares em março de 2026.
No entanto, os tokens atrelados ao euro representam uma parcela muito pequena do mercado global. Embora estejam crescendo a uma taxa quase o dobro da do setor como um todo, os tokens atrelados ao euro correspondem a apenas 0,28% da capitalização total do mercado de stablecoins até o terceiro trimestre de 2026.
O fosso transatlântico
Segundo uma análise da CEPS, a Europa corre o risco de se tornar a jurisdição mais rigorosamente regulamentada entre as sete principais jurisdições de stablecoins. Enquanto isso, a lei GENIUS dos EUA cria um quadro regulatório federal para stablecoins de pagamento.
Quanto à Europa, é necessário encontrar a resposta sobre se uma regulamentação mais rigorada ajudará a limitar a influência de stablecoins não conformes ou se provocará a migração de mais negociações para fora do continente. Casos de remoções anteriores indicam que essa segunda opção continua sendo uma possibilidade real.
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Perguntas Frequentes
A opinião da ESMA proíbe indivíduos de possuir USDT na UE?
Não. As restrições aplicam-se aos prestadores de serviços de ativos criptográficos autorizados ao abrigo do MiCA, e não à posse pessoal. Os serviços contínuos da empresa limitam-se à liquidação, conversão, levantamento, transferência ou custódia.
Quando é necessário eliminar as exposições existentes a stablecoins não conformes?
As autoridades nacionais competentes devem exigir a regularização o mais rapidamente possível e, no máximo, três meses após a publicação da opinião em 8 de outubro, ou seja, até 8 de janeiro de 2027.
As retiradas anteriores do USDT reduziram o volume de negociação de stablecoins na Europa?
Não. Uma investigação de Nicola Borri e Kirill Shakhnov revelou que os volumes agregados praticamente não se alteraram, com a quota de mercado do USDC nas negociações USDT-USDC a aumentar cerca de seis pontos percentuais nas bolsas voltadas para a UE, principalmente porque o volume de negociação do USDT nessas plataformas caiu cerca de 20%
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Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
