USDCs Circle in geheimen Gesprächen über den Verkauf an Ripple oder Coinbase

Circle, das Unternehmen hinter dem USDC-Stablecoin mit einer Umlaufmenge von 32 Milliarden US-Dollar, erwägt nun stillschweigend, seine lange beworbene IPO für einen vollständigen Verkauf an entweder Coinbase oder Ripple aufzugeben, so Fortune.

Die Verkaufsgespräche laufen seit Anfang April 2025 hinter den Kulissen, kurz nachdem Circle die Unterlagen für den Börsengang eingereicht hat. Das Unternehmen strebt eine Bewertung von 5 Milliarden US-Dollar an, und beide Unternehmen wurden angesprochen.

Diese Diskussionen wurden von keinem der beteiligten Unternehmen öffentlich gemacht. Circle behauptet immer noch, dass es mit dem IPO fortfährt, aber es gibt noch keine Preisfestlegung, keine offizielle Roadshow und keinen bestätigten Zeitplan. Es ist eine Papier-Einreichung, keine Verpflichtung.

Coinbase erhält erste Wahl bei Circle’s USDC-Portfolio

Circle und Coinbase gehen weit zurück. Sie gründeten 2018 das Centre Consortium, um die Erstellung von USDC zu handhaben. Als dieses Setup 2023 endete, ging Coinbase mit Anteilen an Circle davon, und Circle übernahm die volle Kontrolle über das USDC-Ökosystem.

Diese Trennung beendete jedoch nicht den Cashflow. Beide Unternehmen teilen immer noch die Einnahmen aus Zinsen auf die Reserven, die USDC unterstützen.

Nach den in Circle’s S-1 eingereichten Bedingungen erhält jede Partei 50 % der verbleibenden Zinseinnahmen – es sei denn, der USDC liegt bei Coinbase. In diesem Fall erhält Coinbase 100 %. Aktuelle Coinbase-Gewinne deuten darauf hin, dass mehr USDC dort parkt, was zu fetteren Renditen für sie führt.

Aber es geht nicht nur um das Geld. Coinbase hat ein Mitspracherecht darüber, mit wem Circle Geschäfte macht. Wenn Circle einen neuen Umsatzbeteiligungs- oder Vertriebsvertrag mit einem Drittanbieter unterzeichnen möchte, benötigt es die Genehmigung von Coinbase.

Es gibt mehr. Wenn Circle jemals bankrott geht, kann Coinbase teilweise Eigentum an Circles geistigem Eigentum beanspruchen. Es ist so eng. Einer der vier privaten Equity-Executives, die anonym mit Fortune sprachen, sagte angeblich dass: „Ich habe das Gefühl, sie sind ein Unternehmen.“

Ripple bot Milliarden, wurde abgewiesen

Ripple machte ebenfalls ein Angebot. Im April drängte Ripple auf den Kauf von Circle vollständig für zwischen 4 und 5 Milliarden US-Dollar, aber es war nicht genug. Circle lehnte das Angebot ab. Ripples Angebot bestand nicht nur aus Bargeld – es enthielt XRP, den Krypto-Token, den es erschaffen und kontrolliert.

Laut Ripples Q1 2025 XRP Markets Report hatte das Unternehmen 4,56 Milliarden XRP (im Wert von 11,77 Milliarden US-Dollar) und weitere 37,13 Milliarden XRP (im Wert von 95,7 Milliarden US-Dollar) als Treuhandvermögen bis zum 31. März. Das verleiht Ripple eine ernsthafte Bilanz. Aber anscheinend nicht ernst genug für Circle.

Verglichen damit hat Coinbase Optionen jenseits von Krypto. Zum 31. März meldete Coinbase 8 Milliarden US-Dollar an Bargeld in seinem neuesten 10Q-Bericht. Als börsennotiertes Unternehmen gibt Coinbase mehr Werkzeuge zur Finanzierung eines Deals, da es Kapital durch Schulden, Eigenkapital oder private Platzierungen aufbringen kann, wenn es muss.

Ein involvierter Banker sagte Fortune dass, obwohl Ripple Geld hat, Coinbase immer noch attraktiver aussieht. Als Brian Armstrong, CEO von Coinbase, direkt nach einem möglichen Deal gefragt wurde, sagte er:

„Ihr Börsengang ändert nichts an unserer kommerziellen Beziehung. Aber in Bezug auf andere Deals, die wir in Zukunft in Betracht ziehen könnten… heute nichts anzukündigen.“

Brian gab zu, dass Coinbase immer auf der Suche nach M&A-Deals ist, sagte aber auch, dass sie nicht auf alles springen. „Der schwierige Teil beim Kauf eines Unternehmens ist tatsächlich die erfolgreiche Integration.“

Coinbase, das selbst 2021 durch eine direkte Notierung an die Börse ging, tritt am 19. Mai dem S&P 500 bei. Diese Nachricht ließ die Coinbase-Aktie letzte Woche um 25 % springen, obwohl sie immer noch weit unter ihrem Höchststand im Dezember von 349,75 US-Dollar notiert. Zum Montag notierten die Aktien um 265 US-Dollar, was die Marktkapitalisierung von Coinbase auf 56 Milliarden US-Dollar brachte.

Sowohl Coinbase als auch Ripple geben viel Geld aus. Ripple kaufte kürzlich Hidden Road, eine Krypto-Prime-Brokerage, für 1,25 Milliarden US-Dollar. Coinbase gab Anfang dieses Monats 2,9 Milliarden US-Dollar für den Erwerb von Deribit aus, einer Plattform für Krypto-Derivate.

Im Mai kauften sie das Team hinter Iron Fish, und im Januar holten sie Spindle, ein Projekt, das sich auf On-Chain-Werbung und Attribution konzentrierte.

Der IPO-Markt selbst war seit 2021 mostly tot. Aber er bekam letzte Woche etwas Leben, als eToro an die Börse ging und am ersten Tag um 29 % sprang und 620 Millionen US-Dollar bei 52 US-Dollar pro Aktie einsammelte. Dieser Anstieg könnte Circle einen Grund geben, voranzugehen. Aber nicht jeder ist überzeugt.