تجري شركة Circle التابعة لعملة USDC محادثات سرية لبيع نفسها إلى Ripple أو Coinbase

، فإن شركة سيركل، التي تقف وراء عملة USDC المستقرة المتداولة بقيمة 32 مليار دولار، تفكر الآن بهدوء في التخلي عن طرحها العام الأولي الذي حظي بتغطية إعلامية طويلة الأمد من أجل بيعها بالكامل إما إلى Coinbase أو Rippleبحسب مجلة فورتشن.

تجري مفاوضات البيع سرًا منذ أوائل أبريل 2025، بالتزامن مع تقديم شركة سيركل أوراقها الرسمية للاكتتاب العام. وتسعى الشركة إلى تقييم بقيمة 5 مليارات دولار، وقد تم التواصل مع الشركتين المعنيتين.

لم تُعلن أي من الشركات المعنية عن هذه المناقشات. لا تزال شركة سيركل تُصرّ على المضي قدمًا في طرح أسهمها للاكتتاب العام، لكن لم يُحدد سعر السهم بعد، ولا توجد جولة ترويجية رسمية، ولا جدول زمني مُؤكد. إنه مجرد طلب رسمي، وليس التزامًا رسميًا.

حصلت منصة Coinbase على الأولوية في الحصول على محفظة USDC الخاصة بشركة Circle

شركتي سيركل وكوين بيس علاقة طويلة الأمد. فقد أطلقتا اتحاد سنتر في عام 2018 لإدارة إنشاء عملة USDC الرقمية. وعندما انتهى هذا الاتحاد في عام 2023، حصلت كوين بيس على حصة في سيركل، واستحوذت سيركل على السيطرة الكاملة على نظام USDC البيئي.

لكن هذا الانفصال لم يوقف التدفق cash . فقد استمرت الشركتان في تقاسم الإيرادات المتأتية من فوائد الاحتياطيات التي تدعم شركة USDC.

بموجب الشروط الواردة في نموذج S-1 الخاص بشركة سيركل، يحصل كل طرف على 50% من إيرادات الفائدة المتبقية، إلا إذا كانت عملة USDC موجودة على منصة كوين بيس. في هذه الحالة، تحصل كوين بيس على 100%. وتشير أرباح كوين بيس الأخيرة إلى زيادة في كمية عملة USDC المودعة لديها، مما يعني عوائد أكبر لها.

لكن الأمر لا يقتصر على المال فقط. فلدى Coinbase رأي في اختيار شركاء Circle التجاريين. إذا أرادت Circle إبرام اتفاقية جديدة لتقاسم الإيرادات أو التوزيع مع طرف ثالث، فإنها تحتاج إلى موافقة Coinbase.

وهناك المزيد. إذا أفلست شركة سيركل، فبإمكان كوين بيس المطالبة بملكية جزئية للملكية الفكرية لسيركل. الأمر بهذه الصرامة. أحد المديرين التنفيذيين الأربعة في مجال الاستثمار الخاص، الذين تحدثوا شريطة عدم الكشف عن هويتهم، صرّح لمجلة فورتشن قائلاً : "أشعر وكأنهم شركة واحدة".

عرضت Ripple مليارات الدولارات، لكن طلبها قوبل بالرفض

Ripple عرضًا أيضًا. ففي أبريل، Ripple للاستحواذ على شركة سيركلبالكامل مقابل مبلغ يتراوح بين 4 و5 مليارات دولار، لكن ذلك لم يكن كافيًا. رفضت سيركل العرض. Rippleلم يكن عرض cash، بل تضمن XRPالرقمية، وهي العملة التي أنشأتها وتتحكم بها.

بحسب تقرير Rippleلأسواق XRP للربع الأول من عام 2025، امتلكت الشركة 4.56 مليار XRP (بقيمة 11.77 مليار دولار) و37.13 مليار XRP أخرى (بقيمة 95.7 مليار دولار) مودعة في حسابات الضمان حتى 31 مارس. هذا يمنح Ripple ميزانية عمومية قوية. لكن يبدو أنها ليست قوية بما يكفي لشركة سيركل.

قارن ذلك بشركة Coinbase، التي لديها خيارات تتجاوز العملات الرقمية. ففي 31 مارس، أفادت Coinbase بوجود 8 مليارات دولار cash في أحدث تقرير ربع سنوي لها. وباعتبارها شركة عامة، فإن Coinbase لديها أدوات أكثر لتمويل الصفقات، إذ يمكنها جمع رأس المال من خلال الاقتراض أو إصدار الأسهم أو الاكتتابات الخاصة عند الحاجة.

قال أحد المصرفيين المعنيين لمجلة فورتشن إنه على الرغم من Ripple للأموال، إلا أن كوين بيس لا تزال تبدو أكثرtrac. وعندما سُئل برايان أرمسترونغtronالرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس، مباشرةً عن صفقة محتملة، قال:

"إن طرح أسهمهم للاكتتاب العام لا يغير شيئاً في علاقتنا التجارية. أما فيما يتعلق بالصفقات الأخرى التي قد ننظر فيها مستقبلاً... فلا يوجد ما نعلنه اليوم."

أقرّ برايان بأن شركة Coinbase تبحث باستمرار عن صفقات اندماج واستحواذ، لكنه أشار أيضاً إلى أنها لا تُقدم على أي صفقة. وأضاف: "يكمن التحدي الأكبر في شراء شركة ما في دمجها بنجاح"

ستنضم منصة Coinbase، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام في عام 2021 من خلال الإدراج المباشر، إلى مؤشر S&P 500 في 19 مايو. وقد أدى هذا الخبر إلى ارتفاع سهم Coinbase بنسبة 25% الأسبوع الماضي، على الرغم من أنه لا يزال يتداول دون ذروته التي سجلها في ديسمبر عند 349.75 دولارًا. وبلغ سعر السهم يوم الاثنين حوالي 265 دولارًا، مما رفع القيمة السوقية لشركة Coinbase إلى 56 مليار دولار.

أنفقت كل من Coinbase و Ripple مبالغ طائلة. فقد استحوذت Ripple مؤخرًا على Hidden Road، وهي شركة وساطة رئيسية في مجال العملات الرقمية، مقابل 1.25 مليار دولار. أما Coinbase، فقد أنفقت في وقت سابق من هذا الشهر 2.9 مليار دولار للاستحواذ على Deribit، وهي منصة لتداول مشتقات العملات الرقمية.

في شهر مايو، اشتروا الفريق الذي يقف وراء Iron Fish، وفي شهر يناير، استحوذوا على Spindle، وهو مشروع يركز على الإعلانات على سلسلة الكتل ونسبها.

شهد سوق الاكتتابات العامة الأولية ركوداً شبه تام منذ عام 2021. إلا أنه انتعش قليلاً الأسبوع الماضي مع طرح أسهم شركة eToro للاكتتاب العام، حيث قفزت بنسبة 29% في يومها الأول، وجمعت 620 مليون دولار بسعر 52 دولاراً للسهم. قد يمنح هذا الارتفاع شركة Circle بعض الدوافع للمضي قدماً. لكن ليس الجميع مقتنعاً بذلك.