A Circle, da USDC, está em negociações secretas para ser vendida à Ripple ou à Coinbase

A Circle, empresa por trás da stablecoin USDC, que possui US$ 32 bilhões em circulação, está agora considerando discretamente realizar um IPO (Oferta Pública Inicial) bastante divulgado e, assim, vender suas ações para a Coinbase ou Ripple, de acordo com a Fortune.

As negociações de venda estão em andamento nos bastidores desde o início de abril de 2025, justamente quando a Circle protocolou a documentação para abrir seu capital. A empresa busca uma avaliação de US$ 5 bilhões e ambas as partes foram contatadas.

Nenhuma das empresas envolvidas tornou públicas essas discussões. A Circle ainda afirma que vai prosseguir com o IPO, mas ainda não há preço definido, nem roadshow oficial, nem cronograma confirmado. É apenas um documento, não um compromisso.

A Coinbase garante prioridade na compra do pacote de USDC da Circle

A Circle e a Coinbase têm uma longa história. Elas lançaram o Consórcio Centre em 2018 para gerenciar a criação do USDC. Quando essa estrutura terminou em 2023, a Coinbase saiu com participação acionária na Circle, e a Circle assumiu o controle total do ecossistema USDC.

Essa separação, porém, não interrompeu o fluxo cash . Ambas as empresas continuaram a dividir a receita proveniente dos juros sobre as reservas que lastreavam o USDC.

De acordo com os termos do formulário S-1 da Circle, cada parte recebe 50% da receita de juros restante — a menos que o USDC esteja depositado na Coinbase. Nesse caso, a Coinbase fica com 100%. Os resultados financeiros recentes da Coinbase sugerem que mais USDC está sendo depositado lá, o que significa retornos maiores para eles.

Mas não se trata apenas de dinheiro. A Coinbase tem influência sobre com quem a Circle faz negócios. Se a Circle quiser fechar um novo acordo de compartilhamento de receita ou distribuição com terceiros, precisa da aprovação da Coinbase.

Tem mais. Se a Circle falir, a Coinbase poderá reivindicar a propriedade parcial da propriedade intelectual da Circle. É tão restrito assim. Um dos quatro executivos de private equity que falaram anonimamente disse à Fortune : "Tenho a impressão de que são uma única empresa."

Ripple ofereceu bilhões, mas foi recusada

Ripple também fez uma oferta. Em abril, Ripple tentou comprar a Circlepor um valor entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões, mas não foi suficiente. A Circle rejeitou a proposta. RippleA oferta da cash— incluía XRP, o token criptográfico que ela criou e controla.

De acordo com o Relatório de Mercados XRP do 1º trimestre de 2025 da Ripple, a empresa possuía 4,56 bilhões XRP (avaliados em US$ 11,77 bilhões) e outros 37,13 bilhões XRP (no valor de US$ 95,7 bilhões) mantidos em custódia em 31 de março. Isso confere Ripple um balanço patrimonial robusto. Mas, aparentemente, não robusto o suficiente para a Circle.

Compare isso com a Coinbase, que tem opções além das criptomoedas. Em 31 de março, a Coinbase reportou US$ 8 bilhões em cash em seu relatório 10-Q mais recente. Ser uma empresa de capital aberto dá à Coinbase mais ferramentas para financiar um negócio, já que ela pode captar recursos por meio de dívida, ações ou ofertas privadas, se necessário.

Um banqueiro envolvido no negócio disse à Fortune que, embora Ripple tenha dinheiro, a Coinbase ainda parece maistrac. Quando Briantron, CEO da Coinbase, foi questionado diretamente sobre um possível acordo, ele disse:

“O fato de eles abrirem o capital não muda nada em relação à nossa relação comercial. Mas, em termos de outros negócios que possamos considerar no futuro… não temos nada a anunciar hoje.”

Brian admitiu que a Coinbase está sempre à procura de oportunidades de fusões e aquisições, mas também disse que eles não se precipitam em aceitar qualquer proposta. "A parte mais difícil de comprar uma empresa é, na verdade, integrá-la com sucesso."

A Coinbase, que abriu seu capital em 2021 por meio de uma listagem direta, entrará para o índice S&P 500 em 19 de maio. Essa notícia fez com que as ações da Coinbase subissem 25% na semana passada, embora ainda estejam sendo negociadas bem abaixo de sua máxima de dezembro, de US$ 349,75. Na segunda-feira, as ações estavam sendo negociadas em torno de US$ 265, o que coloca o valor de mercado da Coinbase em US$ 56 bilhões.

Tanto a Coinbase quanto Ripple têm investido pesado. Ripple acaba de comprar a Hidden Road, uma corretora de criptomoedas, por US$ 1,25 bilhão. A Coinbase, no início deste mês, gastou US$ 2,9 bilhões na aquisição da Deribit, uma plataforma para derivativos de criptomoedas.

Em maio, eles compraram a equipe por trás da Iron Fish e, em janeiro, adquiriram a Spindle, um projeto focado em anúncios on-chain e atribuição.

O mercado de IPOs está praticamente morto desde 2021. Mas ganhou um pouco de fôlego na semana passada, quando a eToro abriu seu capital e teve uma alta de 29% no primeiro dia, arrecadando US$ 620 milhões a US$ 52 por ação. Essa valorização pode dar à Circle algum motivo para seguir em frente. Mas nem todos estão convencidos.