- A Circle está em negociações secretas para vender-se à Coinbase ou Ripple, apesar de ter apresentado o pedido de IPO em abril.
- A empresa busca uma avaliação de US$ 5 bilhões, mas a oferta da Ripple foi rejeitada por ser considerada muito baixa.
- A Coinbase já controla aspectos-chave do negócio da stablecoin USDC da Circle e poderia facilmente financiar um acordo.
A Circle, empresa por trás da stablecoin USDC com circulação de US$ 32 bilhões, está agora considerando silenciosamente abandonar seu IPO há muito anunciado por uma venda completa para a Coinbase ou para a Ripple, de acordo com Fortune.
As conversas de venda estão ocorrendo nos bastidores desde o início de abril de 2025, logo após a Circle ter apresentado o pedido para abrir capital. A empresa está buscando uma avaliação de US$ 5 bilhões, e ambas as empresas foram abordadas.
Essas discussões não foram tornadas públicas por nenhuma das empresas envolvidas. A Circle ainda afirma que seguirá em frente com o IPO, mas não há precificação, nem roadshow oficial, nem cronograma confirmado. É um registro em papel, não um compromisso.
A Coinbase tem preferência na bolsa de USDC da Circle
Circle e Coinbase têm uma longa história. Elas lançaram o Consórcio Centre em 2018 para lidar com a criação do USDC. Quando essa configuração terminou em 2023, a Coinbase saiu com uma participação acionária na Circle, e a Circle assumiu o controle total do ecossistema USDC.
Essa separação não encerrou o fluxo de caixa. Ambas as empresas ainda dividem a receita gerada pelos juros sobre as reservas que respaldam o USDC.
De acordo com os termos registrados no S-1 da Circle, cada parte recebe 50% da receita de juros restante — a menos que o USDC esteja parado na Coinbase. Nesse caso, a Coinbase recebe 100%. Os resultados recentes da Coinbase sugerem que mais USDC está sendo estacionado lá, o que significa retornos mais altos para elas.
Mas não é apenas o dinheiro. A Coinbase tem voz sobre com quem a Circle faz negócios. Se a Circle quiser assinar um novo acordo de compartilhamento de receita ou distribuição com uma terceira parte, precisa da aprovação da Coinbase.
Há mais. Se a Circle algum dia falir, a Coinbase pode reivindicar propriedade parcial sobre a propriedade intelectual da Circle. É tão apertado. Um dos quatro executivos de private equity que falou anonimamente para a Fortune supostamente disse: "Sinto que eles são uma única empresa."
Ripple ofereceu bilhões, foi rejeitada
A Ripple também fez uma oferta. Em abril, a Ripple tentou comprar a Circle por completo entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões, mas não foi suficiente. A Circle rejeitou a oferta. A oferta da Ripple não era todo em dinheiro — incluía XRP, o token de criptomoeda que ela criou e controla.
De acordo com o Relatório de Mercados XRP de 2025 do primeiro trimestre da Ripple, a empresa possuía 4,56 bilhões de XRP (valorizados em US$ 11,77 bilhões) e mais 37,13 bilhões de XRP (valendo US$ 95,7 bilhões) mantidos em custódia até 31 de março. Isso confere à Ripple um balanço patrimonial sólido. Mas, aparentemente, não o suficiente para o Circle.
Compare isso com a Coinbase, que tem opções além das criptomoedas. Em 31 de março, a Coinbase relatou US$ 8 bilhões em caixa em seu último relatório 10Q. Ser uma empresa pública oferece à Coinbase mais ferramentas para financiar uma aquisição, pois ela pode levantar capital por meio de dívida, ações ou colocações privadas, se necessário.
Um banqueiro envolvido disse Fortune que, embora a Ripple tenha dinheiro, a Coinbase ainda parece mais atraente. Quando Brian Armstrong, CEO da Coinbase, foi questionado diretamente sobre um possível acordo, ele disse:
“O fato de eles irem ao mercado de capitais não muda nada em nossa relação comercial. Mas, em termos de outros acordos que possamos considerar no futuro… nada para anunciar hoje.”
Brian admitiu que a Coinbase está sempre em busca de fusões e aquisições, mas também disse que não pulam em tudo. “A parte difícil de comprar uma empresa é realmente integrá-la com sucesso.”
A Coinbase, que também foi listada em bolsa em 2021 por meio de listagem direta, entrará no S&P 500 em 19 de maio. Essa notícia fez as ações da Coinbase saltarem 25% na semana passada, embora ainda estejam negociando bem abaixo do pico de dezembro de US$ 349,75. Até segunda-feira, as ações estavam sendo negociadas em torno de US$ 265, colocando a capitalização de mercado da Coinbase em US$ 56 bilhões.
Tanto a Coinbase quanto a Ripple têm gasto muito. A Ripple acabou de comprar a Hidden Road, uma corretora principal de criptomoedas, por US$ 1,25 bilhão. A Coinbase, no início deste mês, gastou US$ 2,9 bilhões para adquirir a Deribit, uma plataforma de derivativos de criptomoedas.
Em maio, eles compraram a equipe por trás da Iron Fish e, em janeiro, adquiriram a Spindle, um projeto focado em anúncios e atribuição on-chain.
O mercado de IPOs esteve principalmente inativo desde 2021. Mas ganhou um pouco de vida na semana passada quando a eToro foi ao mercado e saltou 29% no primeiro dia, levantando US$ 620 milhões a US$ 52 por ação. Esse salto pode dar ao Circle algum motivo para seguir em frente. Mas nem todos estão convencidos.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
