China wird proaktive Fiskalpolitik mit ultra-langen Sonderanleihen im Jahr 2026 verstärken

China bereitet einen neuen Fiskalplan vor, der auf ultra-langen Sonderanleihen der Regierung im Jahr 2026 basiert. Das Finanzministerium sagte, das Geld werde für wichtige nationale Strategien und Sicherheitsaufgaben verwendet.

Das Ministerium sagte, die Mittel würden auch große Aufrüstungen von Ausrüstungen und Programme zum Umtausch von Konsumgütern unterstützen. Die Aktualisierung erfolgte, nachdem sich Beamte getroffen hatten, um Entscheidungen der Zentralkonferenz für wirtschaftliche Arbeit umzusetzen.

Das Ministerium nannte nicht die genauen Projekte, die das Geld erhalten werden. Es hieß auch, es werde die Schulden der lokalen Regierung kürzen und die Schaffung neuer versteckter Verbindlichkeiten stoppen. Dieser Schritt signalisiert einen Wechsel hin zu einem stabilen langfristigen Wachstum statt zu schneller kurzfristiger Stimulierung.

China sagte, die Führung werde Zinssenkungen und Senkungen der Mindestreserven „flexibel und effizient“ nutzen, um genügend Liquidität im System zu halten. Es hieß, das Haushaltsdefizit und die Staatsausgaben im Jahr 2026 würden auf einem als „notwendig“ bezeichneten Niveau bleiben.

Die Zusammenfassung wurde am Donnerstag nach dem Abschluss der Zentralkonferenz für wirtschaftliche Arbeit veröffentlicht. Beamte sagten, das Land werde die wirtschaftliche Unterstützung aufrechterhalten, aber keine weitere Stimulierung hochfahren. Sie erklärten auch, dass sich die politische Ausrichtung von der Abwehr von US-Zöllen hin zur Sicherung eines stabilen langfristigen Wachstums verändert habe.

China legt Anleihenplan fest und passt politische Instrumente an

Die Sprache des Treffens wies auf einen Plan hin, die Stimulierung begrenzt zu halten. Beamte sagten, China habe den externen Druck des vergangenen Jahres durch starke Exporte bewältigt. Sie fügten hinzu, dass die aktuellen Politiken beibehalten werden und die Regierung eine wachstumsstrategie auf Basis der Fertigungsindustrie aufrechterhalten möchte, während sie am Wachstum des Konsums arbeitet.

Ding Shuang, Chefvolkswirt für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered, sagte: „Die Wirtschaftspolitik war vor einem Jahr aufgrund externer Unsicherheiten in einem Notmodus. In diesem Jahr konzentrieren sich die Politiken mehr auf die langfristige Perspektive“, und fügte hinzu, es gebe „keinen Grund für eine expansivere Politik.“

Führende Führungskräfte, einschließlich Präsident Xi Jinping, nahmen an der Konferenz teil. Sie legten die wirtschaftlichen Prioritäten für das kommende Jahr fest. Beamte sagten, sie zielten darauf ab, den Rückgang der Investitionen zu stoppen, den schwächelnden Wohnungsmarkt zu stabilisieren und Chinas sinkende Geburtenzahlen zu stabilisieren.

Chinesische Immobilienaktien reagierten schnell. Ein Bloomberg-Index für Immobilienaktien stieg um bis zu 1,9 %. China Vanke kletterte in Hongkong um 5,7 %. KWG Group Holdings und Sunac China Holdings gewannen um 5,3 %.

Das Treffen fand statt, während die zweitgrößte Wirtschaft der Welt ein Jahr abschließt, das stärker endete, als viele erwartet hatten. Die Stärke der Exporte trieb das Wirtschaftswachstum voran.

Chinas jährlicher Warenhandelsüberschuss überschritt erstmals 1 Billion US-Dollar. Die starke Abhängigkeit von ausländischen Käufern birgt jedoch Risiken, insbesondere wenn billige chinesische Exporte Länder verärgern, die ihre Industrien schützen wollen.

China erweitert Investitionspläne und adressiert Schuldenrisiken

Zu Hause bauen sich weitere Probleme auf. Die Investitionen in feste Vermögenswerte brachen im zweiten Halbjahr 2025 ein, was die Besorgnis über schwache inländische Nachfrage schürte.

Beamte sagten, sie würden die staatlichen Haushaltsausgaben für Investitionsprojekte erhöhen, um der Verlangsamung entgegenzuwirken. Sie sagten auch, Infrastruktur biete jetzt möglicherweise mehr Wert, während Verbrauchersubventionen an Wirkung auf den Einzelhandel verlieren.

Die Konferenz sagte, Subventionspolitiken würden „optimiert“, was darauf hindeutet, dass sie nicht stark wachsen werden. Einige Ökonomen sagten, das Programm könnte auf Dienstleistungssektor-Ausgaben ausgeweitet werden.

Beamte sagten auch, sie würden „angemessene Aufmerksamkeit“ auf die fiskalischen Belastungen der lokalen Regierung richten. Sie sagten, sie würden Schuldenrisiken auf aktive, aber „geordnete“ Weise reduzieren. Sie fügten hinzu, dass mehrere Schritte unternommen werden, um operative Risiken im Zusammenhang mit lokalen Finanzierungsinstrumenten zu verringern.

Der Immobilienmarkt bleibt eine der größten Bedrohungen. China Vanke schockierte Investoren, nachdem es vorgeschlagen hatte, eine Anleiherückzahlung zu verzögern. Das Treffen gab ein klares Mandat zur Entlastung der Lagerbestände. Beamte sagten, sie würden „das neue Angebot kontrollieren.“

Sie ermutigten auch zum Kauf unverkaufter gewerblicher Wohnungen und deren Umwandlung in bezahlbaren Wohnraum. Bloomberg hatte zuvor behauptet, China untersuche landesweite Hypothekensubventionen für Erstkäufer.

Michelle Lam, Volkswirtin für Großchina bei Societe Generale, sagte: „Die Betonung der Stabilisierung des Immobiliensektors ist eine angenehme Überraschung“, und fügte hinzu, dass die Kenntnis der Stärke der Maßnahmen entscheidend sein wird, aber die Schritte zeigen Bewusstsein für Risiken und können helfen, fallende Preise zu verlangsamen.