La Chine va renforcer une position budgétaire proactive avec des obligations spéciales ultra-longues en 2026

La Chine prépare un nouveau plan budgétaire centré sur des obligations spéciales gouvernementales ultra-longues en 2026, le ministère des finances disant que l'argent ira vers des stratégies nationales majeures et des tâches de sécurité.

Le ministère a déclaré que les fonds soutiendraient également les mises à niveau d'équipements importants et les programmes d'échange de biens de consommation. La mise à jour est venue après que les fonctionnaires se soient réunis pour mettre en œuvre les décisions de la Conférence de travail économique centrale.

Le ministère n'a pas nommé les projets exacts qui recevront l'argent. Il a également déclaré qu'il réduirait la dette des gouvernements locaux et arrêterait la création de nouvelles passivités cachées. Ce mouvement signale un changement vers une croissance longue terme stable plutôt qu'un stimulus rapide à court terme.

La Chine a déclaré que la direction utilisera « de manière flexible et efficace » les baisses de taux d'intérêt et les baisses de réserve obligatoire pour maintenir suffisamment de liquidités dans le système. Elle a déclaré que le déficit budgétaire et les dépenses gouvernementales en 2026 resteront à ce qu'elle a appelé un niveau « nécessaire ».

Le compte rendu a été publié jeudi après la conclusion de la Conférence de travail économique centrale. Les fonctionnaires ont déclaré que le pays maintiendra le soutien économique mais n'augmentera pas le stimulus. Ils ont également déclaré que la position politique a changé de la défense contre les tarifs américains à la sécurisation d'une croissance stable à long terme.

La Chine fixe un plan d'obligations et ajuste les outils politiques

Le langage de la réunion pointait vers un plan pour maintenir le stimulus contenu. Les fonctionnaires ont déclaré que la Chine a géré la pression externe de l'année dernière en s'appuyant sur de fortes exportations. Ils ont ajouté que les politiques actuelles resteront en place et que le gouvernement veut maintenir une stratégie de croissance basée sur la manufacture tout en travaillant à développer la consommation.

Ding Shuang, économiste en chef pour la Chine et l'Asie du Nord chez Standard Chartered, a déclaré que « la politique économique était en mode urgence il y a un an en raison d'incertitudes externes. Cette année, les politiques se concentrent davantage sur le long terme », ajoutant qu'il n'y a « aucune raison pour que les politiques soient plus expansionnistes ».

Les dirigeants seniors, y compris le président Xi Jinping, ont assisté à la conférence. Ils ont exposé les priorités économiques pour l'année à venir. Les fonctionnaires ont déclaré qu'ils visent à arrêter la baisse de l'investissement, stabiliser le marché immobilier affaibli et stabiliser les chiffres de natalité en baisse de la Chine.

Les actions immobilières chinoises ont réagi rapidement. Un indice Bloomberg des actions immobilières a augmenté jusqu'à 1,9 %. China Vanke a grimpé de 5,7 % à Hong Kong. KWG Group Holdings et Sunac China Holdings ont gagné 5,3 %.

La réunion s'est tenue alors que la deuxième plus grande économie du monde ferme une année qui s'est terminée plus fort que beaucoup ne l'attendaient. La force des exportations a stimulé la croissance économique.

Le solde commercial annuel de biens de la Chine a dépassé 1 000 milliards de dollars pour la première fois. Mais la forte dépendance envers les acheteurs étrangers comporte des risques, surtout avec les exportations chinoises bon marché qui fâchent les pays qui veulent protéger leurs industries.

La Chine élargit les plans d'investissement et s'adresse aux risques de dette

Plus de problèmes s'accumulent à la maison. L'investissement en actifs fixes s'est effondré au deuxième semestre 2025, poussant les préoccupations concernant la demande intérieure faible.

Les fonctionnaires ont déclaré qu'ils augmenteraient les dépenses budgétaires du gouvernement central sur les projets d'investissement pour contrer le ralentissement. Ils ont également déclaré que les infrastructures pourraient offrir plus de valeur maintenant, les subventions aux consommateurs perdant de l'impact sur les ventes au détail.

La conférence a déclaré que les politiques de subvention seront « optimisées », signalant qu'elles pourraient ne pas beaucoup croître. Certains économistes ont dit que le programme pourrait être prolongé aux dépenses du secteur des services.

Les fonctionnaires ont également déclaré qu'ils « prêteront la due attention » aux tensions fiscales des gouvernements locaux. Ils ont déclaré qu'ils réduiraient les risques de dette de manière active mais « ordonnée ». Ils ont ajouté que plusieurs étapes seraient utilisées pour réduire les risques opérationnels liés aux véhicules de financement locaux.

Le marché immobilier reste l'une des plus grandes menaces. China Vanke a choqué les investisseurs après avoir proposé de retarder un remboursement d'obligation. La réunion a donné un mandat clair de désstockage. Les fonctionnaires ont déclaré qu'ils « contrôleraient la nouvelle offre ».

Ils ont également encouragé l'achat de maisons commerciales invendues et leur transformation en logements abordables. Bloomberg avait affirmé plus tôt que la Chine étudiait des subventions hypothécaires nationales pour les acheteurs primo-accédants.

Michelle Lam, économiste de la Chine et de l'Asie du Nord chez Societe Generale, a déclaré que « l'accent mis sur la stabilisation immobilière est une agréable surprise », ajoutant que connaître la force des mesures sera clé, mais que les étapes montrent une conscience des risques et peuvent aider à ralentir la baisse des prix.