Китай усилит проактивную фискальную политику с помощью сверхдолгих специальных облигаций в 2026 году

Китай готовит новый фискальный план, основанный на сверхдолгих специальных государственных облигациях в 2026 году, при этом Министерство финансов заявило, что средства будут направлены на крупные национальные стратегии и задачи безопасности.

Министерство заявило, что средства также поддержат программы модернизации крупного оборудования и обмена потребительских товаров. Обновление последовало после того, как чиновники встретились для выполнения решений Конференции по экономической работе.

Министерство не назвало точные проекты, которые получат деньги. Оно также заявило, что сократит долг местных органов власти и прекратит создание новых скрытых обязательств. Этот шаг сигнализирует о сдвиге в сторону стабильного долгосрочного роста, а не быстрого краткосрочного стимулирования.

Китай заявил, что руководство будет «гибко и эффективно» использовать снижение процентных ставок и требований к резервам, чтобы поддерживать достаточную ликвидность в системе. Оно заявило, что дефицит бюджета и государственные расходы в 2026 году останутся на том уровне, который оно называет «необходимым».

Резюме было опубликовано в четверг после завершения Конференции по экономической работе. Чиновники заявили, что страна сохранит экономическую поддержку, но не будет наращивать стимулы. Они также заявили, что политическая позиция изменилась с защиты от американских тарифов на обеспечение стабильного долгосрочного роста.

Китай устанавливает план по облигациям и корректирует политические инструменты

Язык встречи указывал на план сохранения стимулов в сдержанных рамках. Чиновники заявили, что Китай справился с внешним давлением прошлого года, опираясь на сильный экспорт. Они добавили, что текущие политики останутся в силе, и что правительство хочет сохранить стратегию роста, основанную на производстве, пока оно работает над ростом потребления.

Дин Шуан, главный экономист по Великому Китаю и Северной Азии в Standard Chartered, сказал, что «экономическая политика находилась в режиме чрезвычайной ситуации год назад из-за внешней неопределенности. В этом году политика больше сосредоточена на долгосрочных перспективах», добавив, что нет «причин для более экспансивной политики».

Старшие лидеры, включая президента Си Цзиньпина, присутствовали на конференции. Они изложили экономические приоритеты на предстоящий год. Чиновники заявили, что стремятся остановить падение инвестиций, стабилизировать ослабевающий рынок недвижимости и стабилизировать падающие показатели рождаемости в Китае.

Акции китайского рынка недвижимости быстро отреагировали. Индекс Bloomberg акций недвижимости вырос до 1,9%. China Vanke выросла на 5,7% в Гонконге. KWG Group Holdings и Sunac China Holdings выросли на 5,3%.

Встреча произошла, когда вторая по величине экономика мира завершает год, который оказался сильнее, чем ожидалось. Сильный экспорт поднял экономический рост.

Годовой профицит внешней торговли товарами Китая впервые превысил 1 триллион долларов. Но сильная зависимость от иностранных покупателей несет риски, особенно когда дешевый китайский экспорт вызывает гнев стран, желающих защитить свои отрасли.

Китай расширяет планы по инвестициям и решает проблемы долговых рисков

Больше проблем накапливается внутри страны. Инвестиции в основные средства рухнули во второй половине 2025 года, что усилило опасения по поводу слабого внутреннего спроса.

Чиновники заявили, что увеличат бюджетные расходы центрального правительства на инвестиционные проекты, чтобы противостоять замедлению. Они также заявили, что инфраструктура может предложить больше ценности сейчас, когда потребительские субсидии теряют влияние на розничные продажи.

Конференция заявила, что политики субсидий будут «оптимизированы», что сигнализирует о том, что они могут не сильно расти. Некоторые экономисты сказали, что программа может быть расширена на расходы сектора услуг.

Чиновники также заявили, что будут «уделять должное внимание» фискальным напряжениям местных органов власти. Они заявили, что будут снижать долговые риски активным, но «упорядоченным» образом. Они добавили, что будут использованы несколько шагов для снижения операционных рисков, связанных с местными финансовыми инструментами.

Рынок недвижимости остается одной из самых больших угроз. China Vanke шокировала инвесторов, предложив отложить выплату облигаций. Встреча дала четкий мандат по распродаже запасов. Чиновники заявили, что будут «контролировать новое предложение».

Они также поощряли покупку непроданных коммерческих домов и превращение их в доступное жилье. Bloomberg ранее утверждал, что Китай изучает общенациональные субсидии на ипотеку для покупателей-первопроходцев.

Мишель Лам, экономист по Великому Китаю в Societe Generale, сказала, что «акцент на стабилизации недвижимости является приятным сюрпризом», добавив, что знание силы мер будет ключевым, но шаги показывают осознание рисков и могут помочь замедлить падение цен.