A China intensificará a postura fiscal pró-ativa com títulos especiais ultra-longo prazo em 2026

A China está preparando um novo plano fiscal baseado em títulos especiais governamentais ultra-longo prazo em 2026, com o ministério das finanças afirmando que o dinheiro será destinado a grandes estratégias nacionais e tarefas de segurança.

O ministério disse que os fundos também apoiarão a atualização de grandes equipamentos e programas de troca de bens de consumo. A atualização veio após os funcionários se reunirem para executar as decisões da Conferência de Trabalho Econômica Central.

O ministério não nomeou os projetos exatos que receberão o dinheiro. Também afirmou que cortará a dívida dos governos locais e impedirá a criação de novas passivos ocultos. Essa medida sinaliza uma mudança em direção a um crescimento estável a longo prazo, em vez de um estímulo rápido a curto prazo.

A China disse que a liderança usará "flexível e eficientemente" cortes nas taxas de juros e nos requisitos de reserva para manter liquidez suficiente no sistema. Disse que o déficit orçamentário e os gastos governamentais em 2026 permanecerão no que chamou de nível "necessário".

O comunicado foi divulgado na quinta-feira após a conclusão da Conferência de Trabalho Econômica Central. Os funcionários disseram que o país manterá o apoio econômico, mas não intensificará os estímulos. Eles também afirmaram que a postura política mudou de defender-se contra tarifas dos EUA para garantir um crescimento estável a longo prazo.

A China define plano de títulos e ajusta ferramentas de política

A linguagem da reunião apontava para um plano de manter os estímulos contidos. Os funcionários disseram que a China lidou com a pressão externa do ano passado apoiando-se em exportações fortes. Eles acrescentaram que as políticas atuais permanecerão no lugar e que o governo deseja manter uma estratégia de crescimento baseada na manufatura enquanto trabalha para aumentar o consumo.

Ding Shuang, economista-chefe para a China Continental e Ásia do Norte no Standard Chartered, disse que "a política econômica estava em modo de emergência há um ano devido a incertezas externas. Este ano, as políticas estão focando mais no longo prazo", acrescentando que não há "razão para as políticas serem mais expansionistas".

Líderes seniores, incluindo o presidente Xi Jinping, participaram da conferência. Eles delinearam as prioridades econômicas para o ano seguinte. Os funcionários disseram que visam parar a queda no investimento, estabilizar o mercado imobiliário enfraquecido e estabilizar os números de natalidade em queda na China.

As ações imobiliárias chinesas reagiram rapidamente. Um indicador da Bloomberg de ações imobiliárias subiu até 1,9%. A China Vanke subiu 5,7% em Hong Kong. A KWG Group Holdings e a Sunac China Holdings ganharam 5,3%.

A reunião ocorreu enquanto a segunda maior economia do mundo encerra um ano que terminou mais forte do que muitos esperavam. A força das exportações impulsionou o crescimento econômico.

O superávit comercial anual de bens da China ultrapassou US$ 1 trilhão pela primeira vez. Mas a forte dependência de compradores estrangeiros traz riscos, especialmente com as exportações baratas da China irritando países que querem proteger suas indústrias.

A China expande planos de investimento e aborda riscos de dívida

Mais problemas estão se acumulando internamente. O investimento em ativos fixos despencou no segundo semestre de 2025, aumentando as preocupações sobre a fraca demanda doméstica.

Os funcionários disseram que aumentarão os gastos orçamentários do governo central em projetos de investimento para combater a desaceleração. Eles também disseram que a infraestrutura pode oferecer mais valor agora, com os subsídios ao consumo perdendo impacto nas vendas no varejo.

A conferência disse que as políticas de subsídio serão "otimizadas", sinalizando que podem não crescer muito. Alguns economistas disseram que o programa pode ser estendido para gastos no setor de serviços.

Os funcionários também disseram que "darão a devida atenção" às tensões fiscais dos governos locais. Eles disseram que reduzirão os riscos de dívida de maneira ativa, mas "ordenada". Eles acrescentaram que várias etapas serão usadas para cortar os riscos operacionais ligados aos veículos de financiamento local.

O mercado imobiliário continua sendo uma das maiores ameaças. A China Vanke chocou os investidores após propor adiar o pagamento de uma dívida. A reunião deu uma diretiva clara de desestocagem. Os funcionários disseram que "controlarão a nova oferta".

Eles também incentivaram a compra de casas comerciais não vendidas e sua conversão em habitação acessível. A Bloomberg havia afirmado anteriormente que a China estava estudando subsídios hipotecários em todo o país para compradores pela primeira vez.

Michelle Lam, economista da China Maior no Societe Generale, disse que "a ênfase na estabilização da propriedade é uma surpresa agradável", acrescentando que saber a força das medidas será fundamental, mas que as etapas mostram consciência dos riscos e podem ajudar a desacelerar a queda dos preços.