China impulsará una postura fiscal proactiva con bonos especiales ultralargos en 2026

China está preparando un nuevo plan fiscal centrado en bonos especiales gubernamentales ultralargos en 2026, con el Ministerio de Finanzas indicando que el dinero se destinará a estrategias nacionales clave y tareas de seguridad.

El ministerio dijo que los fondos también apoyarán la actualización de grandes equipos y los programas de intercambio de bienes de consumo. La actualización llegó después de que los funcionarios se reunieran para ejecutar las decisiones de la Conferencia de Trabajo Económico Central.

El ministerio no nombró los proyectos exactos que recibirán el dinero. También dijo que reducirá la deuda de los gobiernos locales y detendrá la creación de nuevas pasivos ocultos. Este movimiento señala un cambio hacia un crecimiento a largo plazo estable en lugar de un estímulo rápido a corto plazo.

China dijo que la dirección utilizará «de manera flexible y eficiente» los recortes de tipos de interés y de los requisitos de reserva para mantener suficiente liquidez en el sistema. Indicó que el déficit presupuestario y el gasto gubernamental en 2026 se mantendrán en lo que llamó un nivel «necesario».

La lectura se publicó el jueves tras la conclusión de la Conferencia de Trabajo Económico Central. Los funcionarios indicaron que el país mantendrá el apoyo económico pero no intensificará los estímulos. También señalaron que la postura política ha cambiado de defenderse contra los aranceles de EE. UU. a asegurar un crecimiento estable a largo plazo.

China establece el plan de bonos y ajusta las herramientas de política

El lenguaje de la reunión apuntaba a un plan para mantener los estímulos contenidos. Los funcionarios dijeron que China manejó la presión externa del año pasado apoyándose en las fuertes exportaciones. Añadieron que las políticas actuales se mantendrán y que el gobierno quiere conservar una estrategia de crecimiento basada en la manufactura mientras trabaja en el crecimiento del consumo.

Ding Shuang, economista jefe para China continental y Asia del Norte en Standard Chartered, dijo que «la política económica estaba en modo de emergencia hace un año debido a las incertidumbres externas. Este año, las políticas se centran más en el largo plazo», añadiendo que no hay «razón para que las políticas sean más expansivas».

Los altos dirigentes, incluido el presidente Xi Jinping, asistieron a la conferencia. Exponen las prioridades económicas para el próximo año. Los funcionarios dijeron que su objetivo es detener la caída de la inversión, estabilizar el debilitado mercado de la vivienda y estabilizar la caída de las tasas de natalidad en China.

Las acciones inmobiliarias chinas reaccionaron rápidamente. Un índice de Bloomberg de acciones del sector subió hasta un 1,9 %. China Vanke subió un 5,7 % en Hong Kong. KWG Group Holdings y Sunac China Holdings ganaron un 5,3 %.

La reunión tuvo lugar mientras la segunda economía más grande del mundo cierra un año que terminó mejor de lo que muchos esperaban. La fortaleza de las exportaciones impulsó el crecimiento económico.

El superávit comercial anual de mercancías de China superó los 1 billones de dólares por primera vez. Sin embargo, la fuerte dependencia de los compradores extranjeros conlleva riesgos, especialmente cuando las exportaciones chinas baratas enfadan a los países que quieren proteger sus industrias.

China amplía los planes de inversión y aborda los riesgos de deuda

Se están acumulando más problemas en casa. La inversión en activos fijos se desplomó en la segunda mitad de 2025, lo que aumentó las preocupaciones sobre la débil demanda interna.

Los funcionarios dijeron que aumentarán el gasto presupuestario del gobierno central en proyectos de inversión para contrarrestar la desaceleración. También indicaron que la infraestructura puede ofrecer más valor ahora, con los subsidios al consumo perdiendo impacto en las ventas minoristas.

La conferencia dijo que las políticas de subsidio serán «optimizadas», lo que indica que es posible que no crezcan mucho. Algunos economistas dijeron que el programa podría extenderse al gasto en el sector servicios.

Los funcionarios también dijeron que prestarán «la debida atención» a las tensiones fiscales de los gobiernos locales. Dijeron que reducirán los riesgos de deuda de forma activa pero «ordenada». Añadieron que se utilizarán varios pasos para reducir los riesgos operativos vinculados a los vehículos de financiación local.

El mercado de la vivienda sigue siendo una de las mayores amenazas. China Vanke sorprendió a los inversores después de proponer retrasar el pago de un bono. La reunión dio un mandato claro de desstocking. Los funcionarios dijeron que «controlarán la nueva oferta».

También animaron a comprar viviendas comerciales sin vender y convertirlas en viviendas asequibles. Bloomberg había afirmado anteriormente que China estaba estudiando subsidios hipotecarios a nivel nacional para los compradores por primera vez.

Michelle Lam, economista de China continental en Societe Generale, dijo que «el énfasis en la estabilización de la propiedad es una agradable sorpresa», añadiendo que conocer la fuerza de las medidas será clave, pero que los pasos muestran conciencia de los riesgos y pueden ayudar a ralentizar la caída de los precios.