中国将在2026年通过超长期特别债券加强积极财政政策

中国将在 2026 年通过超长期特别债券增强积极财政政策

中国正在准备一项以 2026 年超长期特别政府债券为核心的新财政计划，财政部表示资金将用于重大国家战略和安全任务。

该部并未点名将获资金的具体项目。它还表示将削减地方政府债务并遏制新增隐性负债。此举标志着政策重心从短期快速刺激转向稳健的长期增长。

财政部表示，资金还将支持大型设备更新和消费品以旧换新计划。此次更新是在官员们召开会议以执行中央经济工作会议决定之后发布的。

此次会议公报于中央经济工作会议结束后发布。官员们表示，国家将继续提供经济支持，但不会加大刺激力度。他们还表示，政策立场已从应对美国关税转向确保长期稳定增长。

中国设定债券计划并调整政策工具

会议措辞指向一个保持刺激措施克制的计划。官员们表示，中国去年通过依靠强劲出口应对外部压力。他们补充说，现行政策将继续实施，政府希望在发展消费的同时保持以制造业为基础的增长战略。

渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽表示，“一年前，由于外部不确定性，经济政策处于紧急模式。今年，政策更多地关注长期问题，”并补充说，“没有理由让政策更加扩张。”

包括国家主席习近平在内的资深领导人出席了会议。他们为来年制定了经济优先事项。官员们表示，他们旨在阻止投资下降，稳定疲软的房地产市场，并稳定中国下降的出生率。

中国房地产股票反应迅速。彭博社的房地产股票指数最高上涨 1.9%。中国万科在港股上涨 5.7%。九龙仓集团和融创中国控股分别上涨 5.3%。

此次会议正值全球第二大经济体结束比许多人预期更强的一年。出口强劲推动了经济增长。

中国年度商品贸易顺差首次突破 1 万亿美元。但对外国买家的严重依赖带来了风险，特别是廉价的中国出口品激怒了希望保护其产业的国家。

中国扩大投资计划并解决债务风险

国内问题正在积累。2025 年下半年固定资产投资崩溃，引发了对国内需求疲软的担忧。

官员们表示，他们将增加中央政府预算对投资项目的支出，以应对放缓。他们还表示，基础设施现在可能提供更多价值，因为消费补贴对零售销售的影响减弱。

会议表示补贴政策将“优化”，这表明它们可能不会大幅增长。一些经济学家表示，该计划可能会扩展到服务业支出。

官员们还表示，他们将“适当关注”地方政府财政压力。他们说将以积极但“有序”的方式减少债务风险。他们补充说，将采取几个步骤来削减与地方融资平台相关的运营风险。

房地产市场仍然是最大的威胁之一。万科在提议推迟债券偿还后震惊了投资者。会议下达了明确的去库存指令。官员们表示，他们将“控制新增供应。”

他们还鼓励购买未售出的商业房产，并将其转化为保障性住房。彭博社此前曾声称，中国正在研究针对首次购房者的全国性抵押贷款补贴。

法国兴业银行大中华区经济学家米歇尔·拉姆（Michelle Lam）表示，“对房地产稳定的强调是一个令人惊喜的消息”，她补充道，了解这些措施的力度将是关键，但这些步骤表明当局已意识到风险，并可能有助于减缓房价下跌。