China trifft auch in diesem Jahr weiterhin die falschen wirtschaftlichen Entscheidungen – aber hier ist das Gesamtbild

China taumelt durch das Jahr 2024, und die Zahlen belegen es. Die Verbraucherinflation fiel im November auf magere 0,2 % im Jahresvergleich – den niedrigsten Wert seit fünf Monaten. Die Erwartungen waren nicht hoch; Analysten hatten einen Anstieg um 0,5 % prognostiziert, doch selbst diese Prognose wurde verfehlt.

Die Kerninflation, die die schwankenden Lebensmittel- und Kraftstoffpreise ausklammert, veränderte sich kaum und stieg von 0,2 % im Oktober auf 0,3 %. Gleichzeitig verteuerten sich Schweinefleisch um 13,7 % und frisches Gemüse um 10 %, was die Haushaltsbudgets zusätzlich belastete.

Die Großhandelspreisinflation war nicht besser. Der Erzeugerpreisindex sank den 26. Monat in Folge und ging im Jahresvergleich um 2,5 % zurück. Dieser Rückgang, der etwas geringer ausfiel als die von Analysten erwarteten 2,8 %, deutet dennoch auf Probleme hin. 

Die Preise für Eisenmetalle brachen um 7,1 % ein, Brennstoffe und Energie fielen um 6,5 % und chemische Rohstoffe um 5 %. Alle wichtigen Branchen spüren die Auswirkungen.

Die Konjunkturmaßnahmen funktionieren nicht

Chinas Wirtschaft dürfte ihr Wachstumsziel von „rund 5 %“ erreichen, doch damit enden die guten Nachrichten. Ein anhaltender Einbruch am Immobilienmarkt, schwache Binnennachfrage und zunehmende Handelsspannungen mit den USA belasten die gesamte Wirtschaft.

Seit Ende September setzt Peking alles daran, das Problem zu lösen: Zinssenkungen, Lockerung der Regeln für den Immobilienkauf und die Zuführung von Liquidität an die Aktienmärkte.

Die Ergebnisse? Minimal. Die Verbraucherpreisinflation stagniert weiterhin nahe Null, während die Erzeugerpreisdeflation zunimmt. Die Ursachen dieser Probleme tracim angeschlagenen Immobiliensektor des Landes, der die Staatsfinanzen stützt.

Peking kündigte im November ein Rettungspaket in Höhe von 1,4 Billionen Dollar an, um die die lokalen Verwaltungen erdrückende Schuldenkrise zu lindern, aber das ist, als würde man ein Pflaster auf eine Schusswunde kleben.

Ökonomen von Morgan Stanley warnen davor, dass das Schuldentauschprogramm weiter ausgeweitet werden muss. Die Schulden der lokalen staatlichen Finanzierungsgesellschaften (LGFV) belaufen sich auf fast die Hälfte des chinesischen BIP, und die aktuellen Maßnahmen reichen nicht aus.

Darüber hinaus plant Peking, das defium 1,4 Prozentpunkte zu erhöhen, um die Kreditaufnahme der Zentralregierung zu finanzieren. Bis Oktober war das defi, bedingt durch die Ausgabe von Sonderanleihen, bereits auf 3,8 % angestiegen. Im März reduzierten die politischen Entscheidungsträger das Ziel jedoch auf 3 %.

Chinas Führung setzt auf eine proaktivere Fiskalpolitik und eine moderat lockere Geldpolitik, um den Binnenkonsum anzukurbeln. Auf einer kürzlich stattgefundenen des Politbüros verpflichtete man sich zur Stabilisierung der Immobilien- und Aktienmärkte und setzte dabei auf unkonventionelle antizyklische Maßnahmen.

Trumps Rückkehr, die Handelsspannungen zwischen den USA und China nehmen zu

Als ob die internen Probleme nicht schon genug wären, steht China vor einem weiteren Handelskonflikt mit den USA.dent Donald Trump hat angekündigt, 60-prozentige Zölle auf chinesische Importe zu erheben – ein Schritt, der den Handel zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt massiv beeinträchtigen würde.

Peking nimmt die Situation sehr ernst und hat kürzlich die Ausfuhr von Hightech- und Rüstungsgütern eingeschränkt. Trotz der Spannungen behauptet Trump, er stehe in Kontakt mit dem chinesischen Präsidentendent Jinping. Am Wochenende sagte Trump in der NBC-Sendung „Meet the Press“: „Ich hatte eine Vereinbarung mit Präsidentdent , mit dem ich mich sehr gut verstanden habe.“

Allerdings verlief ihr Verhältnis nicht immer reibungslos. Während seiner ersten Amtszeit verschärfte Trump den Handelskrieg und bezeichnete COVID-19 als „chinesisches Virus“, was die Beziehungen weiter verschlechterte.

Peking gratulierte Trump zu seinem Wahlsieg und bekundete damit den Wunsch nach „gesunden und nachhaltigen“ Beziehungen. Gleichzeitig legte Xi bei einem Treffen mitdent Joe Biden Chinas „vier rote Linien“ fest und definierte damit die Grenzen für künftige Verhandlungen mit Trump.

Die Finanzmärkte reagieren bereits. Der Hang-Seng-Index in Hongkong legte nach der Veröffentlichung der Wirtschaftsdaten am Montag um 2,8 % zu. Der chinesische Offshore-Yuan wertete leicht auf 7,2776 gegenüber dem US-Dollar auf. Die Renditen zehnjähriger chinesischer Staatsanleihen erreichten jedoch ein Rekordtief von 1,935 %.

Wohnungs- und Schuldenprobleme häufen sich

Chinas Immobilienmarkt befindet sich weiterhin in einer desolaten Lage. Lokale Regierungen, die stark von Grundstücksverkäufen abhängig sind, geraten aufgrund stagnierender Immobilienpreise in immer größere finanzielle Schwierigkeiten. Das im November geschnürte Rettungspaket in Höhe von 1,4 Billionen US-Dollar soll zwar Abhilfe schaffen, doch Analysten von Morgan Stanley warnen, dass dies nur der Anfang sei.

Die Schulden von LGFV stellen eine tickende Zeitbombe dar, und der Ausbau des Schuldenumtauschprogramms ist von entscheidender Bedeutung. Der Einbruch des Immobilienmarktes betrifft nicht nur den Wohnungsmarkt, sondern trifft die Konsumausgaben hart. Da weniger Menschen Häuser kaufen, leiden auch verwandte Branchen wie das Baugewerbe und der Einzelhandel. Xi Jinping erkannte diese Herausforderungen auf einer kürzlich abgehaltenen politischen Sitzung an und forderte eine umfassende Vorbereitung zur Erreichung der Wirtschaftsziele für 2025.

Die Zentrale Wirtschaftskonferenz am 11. und 12. Dezember wird die Weichen für die Haushaltsplanung des kommenden Jahres stellen. Es wird erwartet, dass die Staats- und Regierungschefs das BIP-Wachstumsziel bei „rund 5 %“ belassen, wie bereits im Vorjahr. Angesichts der aktuellen Wirtschaftslage dürfte es jedoch schwierig werden, selbst dieses bescheidene Ziel zu erreichen.

Peking steht wegen seiner jüngsten Technologieexportbeschränkungen in der Kritik. Dieser Schritt, der als Vergeltungsmaßnahme gegen die US-Sanktionen gewertet wird, könnte den Technologiekrieg zwischen den beiden Nationen verschärfen. Angesichts der Tatsache, dass Trump China-Hardliner in wichtige Regierungsposten berufen hat, darunter den ehemaligen Senator David Perdue als US-Botschafter in China, sieht die Zukunft düster aus.