China sigue tomando las decisiones económicas incorrectas este año: pero aquí está el panorama más amplio
- La inflación de China apenas se movió en noviembre, con un aumento de precios al consumidor de solo 0.2% y una caída de los precios al productor durante el mes 26 consecutivo.
- El plan de alivio de deuda de Pekín por 1.4 billones de dólares y sus esfuerzos de estímulo no son suficientes para corregir la crisis inmobiliaria, la crisis de deuda de los gobiernos locales o el debilitamiento del gasto de los consumidores.
- Las tensiones comerciales se están intensificando nuevamente mientras Trump planea aranceles del 60% a las importaciones chinas, mientras que Pekín endurece las normas de exportación sobre materiales críticos.
China está tropezando a través de 2024, y los números lo muestran. La inflación al consumidor en noviembre cayó a un insignificante 0,2% interanual, la más baja en cinco meses. Las expectativas no eran altas, con analistas prediciendo un aumento del 0,5%, pero incluso eso se perdió.
La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y el combustible, apenas se movió, subiendo al 0,3% desde el 0,2% de octubre. Mientras tanto, los precios del cerdo se dispararon un 13,7%, y las verduras frescas aumentaron un 10%, presionando aún más los presupuestos de los hogares.
La inflación mayorista tampoco fue mejor. El índice de precios del productor cayó por el 26º mes consecutivo, cayendo un 2,5% interanual. Este descenso, ligeramente mejor que la caída del 2,8% que los analistas esperaban, aún señala problemas.
Los precios de los metales ferrosos se desplomaron un 7,1%, los combustibles y la energía cayeron un 6,5%, y las materias primas químicas cayeron un 5%. En general, las industrias clave están sintiendo la presión.
Los esfuerzos de estímulo no están funcionando
La economía de China puede cumplir su objetivo de crecimiento de "alrededor del 5%", pero ahí es donde terminan las buenas noticias. Una prolongada crisis inmobiliaria, el débil gasto interno y las crecientes tensiones comerciales con EE. UU. están arrastrando todo lo demás hacia abajo.
Desde finales de septiembre, Beijing ha estado lanzando todo lo que puede contra el problema: recortando tasas de interés, relajando las reglas de compra de propiedades y bombeando liquidez a los mercados de valores.
¿Los resultados? Mínimos. La inflación de los precios al consumidor sigue estancada cerca de cero, mientras que la deflación de los precios al productor se profundiza. Las raíces de estos problemas se remontan al sector inmobiliario en dificultades del país, que sostiene las finanzas de los gobiernos locales.
Pekín anunció un rescate de 1,4 billones de dólares en noviembre para aliviar la crisis de deuda que asfixia a las administraciones locales, pero es como poner un parche en una herida de bala.
Los economistas de Morgan Stanley advierten de que el programa de canje de deuda necesita expandirse aún más. La deuda de los vehículos de financiación de los gobiernos locales (LGFV) representa casi la mitad del PIB de China, y las medidas actuales no serán suficientes.
Además, Pekín planea ampliar su déficit fiscal en 1,4 puntos porcentuales para financiar el endeudamiento del gobierno central. Para octubre, el déficit fiscal ya había aumentado hasta el 3,8%, impulsado por la emisión de bonos especiales. Sin embargo, para marzo, los responsables políticos redujeron el objetivo al 3%.
Los líderes de China confían en políticas fiscales "más proactivas" y políticas monetarias "moderadamente" más expansivas para estimular el consumo interno. En una reciente reunión del Buró Político , se comprometieron a estabilizar los mercados inmobiliario y bursátil, mientras utilizan medidas "contracíclicas no convencionales".
El regreso de Trump, las tensiones comerciales entre EE. UU. y China aumentan
Como si los problemas internos no fueran suficientes, China se enfrenta a otro enfrentamiento comercial con Estados Unidos. El presidente Donald Trump ha prometido imponer aranceles del 60% a las importaciones chinas, una medida que devastaría el comercio entre las dos mayores economías del mundo.
Pekín no lo toma a la ligera y ha restringido recientemente las exportaciones de materiales de alta tecnología y de uso militar. A pesar de las tensiones, Trump afirma que está en contacto con el presidente chino Xi Jinping. Durante el fin de semana, Trump dijo a Meet the Press de NBC, "Tuve un acuerdo con el presidente Xi, con quien me llevé muy bien".
Sin embargo, su relación no siempre ha sido fluida. Durante su primer mandato, Trump escaló la guerra comercial y llamó "virus chino" al COVID-19, empeorando aún más las relaciones.
Pekín felicitó a Trump por su victoria electoral, mostrando un deseo de relaciones "saludables y sostenibles". Al mismo tiempo, Xi estableció las "cuatro líneas rojas" de China durante una reciente reunión con el presidente Joe Biden, estableciendo límites para cualquier futura negociación con Trump.
Los mercados financieros ya están reaccionando. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 2,8% tras la publicación de los datos económicos del lunes. El yuan chino en el extranjero se fortaleció ligeramente hasta 7,2776 frente al dólar estadounidense. Sin embargo, los rendimientos de los bonos chinos a 10 años alcanzaron un mínimo histórico del 1,935%.
Los problemas de vivienda y deuda se acumulan
El mercado inmobiliario de China sigue siendo un desastre. Los gobiernos locales, que dependen en gran medida de las ventas de tierras para obtener ingresos, se encuentran en una situación financiera cada vez más difícil a medida que los precios de la propiedad se estancan. El paquete de rescate de 1,4 billones de dólares de noviembre debería ayudar, pero los analistas de Morgan Stanley dicen que es solo el comienzo.
La deuda de los LGFV es una bomba de relojería, y es importante ampliar el programa de canje de deuda. El colapso inmobiliario no es solo un problema de vivienda, está afectando duramente al gasto de los consumidores. Con menos personas comprando casas, las industrias relacionadas como la construcción y el minorismo también están sufriendo. Xi Jinping reconoció estos desafíos en una reciente reunión de política, pidiendo una "preparación completa" para cumplir los objetivos económicos de 2025.
Mientras tanto, la Conferencia de Trabajo Económico Central, programada para el 11 y 12 de diciembre, sentará las bases para los planes fiscales del próximo año. Se espera que los líderes mantengan el objetivo de crecimiento del PIB en "alrededor del 5%", el mismo que este año. Pero dado el clima económico actual, incluso mantener ese modesto objetivo podría ser una exageración.
Pekín también enfrenta críticas por sus últimas restricciones a la exportación de tecnología. La medida, vista como represalia contra las sanciones de EE. UU., podría escalar la guerra tecnológica entre las dos naciones. Con Trump nombrando a los halcones de China para puestos clave en la administración, incluido el exsenador David Perdue como embajador de EE. UU. en China, el camino por delante se ve difícil.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
