В этом году Китай продолжает принимать неверные экономические решения, но вот более широкая картина

Китай испытывает трудности в 2024 году, и это подтверждают цифры. Потребительская инфляция в ноябре упала до ничтожных 0,2% в годовом исчислении, самого низкого уровня за пять месяцев. Ожидания были невысокими: аналитики прогнозировали рост на 0,5%, но даже этот показатель не оправдал ожиданий.

Базовая инфляция, не учитывающая волатильность цен на продукты питания и топливо, практически не изменилась, поднявшись до 0,3% с 0,2% в октябре. Тем временем цены на свинину выросли на 13,7%, а на свежие овощи — на 10%, что еще больше усугубило положение домохозяйств.

Ситуация с оптовой инфляцией была не лучше. Индекс цен производителей снижался 26-й месяц подряд, упав на 2,5% в годовом исчислении. Это снижение, немного лучше, чем ожидалось аналитиками (2,8%), все же сигнализирует о проблемах. 

Цены на черные металлы упали на 7,1%, на топливо и электроэнергию — на 6,5%, а на химическое сырье — на 5%. В целом, ключевые отрасли ощущают на себе последствия кризиса.

Меры стимулирования экономики не приносят результатов

Китайская экономика, возможно, и достигнет целевого показателя роста в «около 5%», но на этом хорошие новости заканчиваются. Затяжной спад на рынке жилья, слабые внутренние расходы и обострение торговой напряженности с США тянут вниз все остальное.

С конца сентября Пекин бросает в решение проблемы все возможные средства: снижает процентные ставки, смягчает правила покупки недвижимости и вливает ликвидность на фондовые рынки.

Результаты? Минимальные. Инфляция потребительских цен остается близкой к нулю, в то время как дефляция цен производителей усиливается. Корни этих проблем tracв проблемный сектор недвижимости страны, который поддерживает финансы местных органов власти.

В ноябре Пекин объявил о выделении 1,4 триллиона долларов на смягчение долгового кризиса, душившего местные администрации, но это все равно что наложить пластырь на пулевое ранение.

Экономисты Morgan Stanley предупреждают о необходимости дальнейшего расширения программы обмена долговых обязательств. Долг местных органов власти (LGFV) составляет почти половину ВВП Китая, и нынешних мер будет недостаточно.

Кроме того, Пекин планирует увеличить defiбюджета на 1,4 процентных пункта для финансирования заимствований центрального правительства. К октябрю defiбюджета уже вырос до 3,8% из-за выпуска специальных облигаций. Однако к марту политики снизили целевой показатель до 3%.

Китайские лидеры рассчитывают на «более активную» фискальную политику и «умеренно» более мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования внутреннего потребления. На недавнем Политбюро они обязались стабилизировать рынки недвижимости и акций, используя при этом «нетрадиционные антициклические» меры.

Возвращение Трампа и рост торговой напряженности между США и Китаем

Как будто внутренних проблем было недостаточно, Китай столкнулся с очередным торговым противостоянием с Соединенными Штатами.dent Дональд Трамп пообещал ввести 60-процентные пошлины на китайский импорт, что подорвет торговлю между двумя крупнейшими экономиками мира.

Пекин относится к этому серьезно, недавно ограничив экспорт высокотехнологичных и военных материалов. Несмотря на напряженность, Трамп утверждает, что поддерживает отношения с президентом Китаяdent Цзиньпином. В выходные Трамп заявил в программе NBC «Meet the Press»: «У меня была договоренность с президентомdent , с которым я очень хорошо ладил».

Однако их отношения не всегда были гладкими. Во время своего первого срока Трамп обострил торговую войну и назвал COVID-19 «китайским вирусом», что еще больше ухудшило отношения.

Пекин поздравил Трампа с победой на выборах, продемонстрировав стремление к «здоровым и устойчивым» отношениям. В то же время Си Цзиньпин на недавней встрече сdent Джо Байденом обозначил «четыре красные линии» Китая, установив границы для любых будущих переговоров с Трампом.

Финансовые рынки уже реагируют. Гонконгский индекс Hang Seng подскочил на 2,8% после публикации экономических данных в понедельник. Китайский офшорный юань немного укрепился до 7,2776 по отношению к доллару США. Однако доходность 10-летних облигаций Китая достигла рекордно низкого уровня в 1,935%.

Проблемы с жильем и долгами накапливаются

Китайский рынок недвижимости по-прежнему находится в плачевном состоянии. Местные органы власти, доходы которых в значительной степени зависят от продажи земли, сталкиваются с еще большими финансовыми трудностями из-за стагнации цен на недвижимость. Пакет мер по оказанию помощи в размере 1,4 триллиона долларов, объявленный в ноябре, призван помочь, но аналитики Morgan Stanley говорят, что это только начало.

Долг LGFV — это бомба замедленного действия, и расширение программы обмена долговых обязательств имеет важное значение. Обвал рынка недвижимости — это не только проблема жилья, он сильно ударил по потребительским расходам. Из-за сокращения числа покупателей жилья, смежные отрасли, такие как строительство и розничная торговля, также страдают. Си Цзиньпин признал эти проблемы на недавнем совещании по вопросам политики, призвав к «всесторонней подготовке» к достижению экономических целей к 2025 году.

Тем временем, Центральная экономическая рабочая конференция, запланированная на 11-12 декабря, определит планы на следующий финансовый год. Ожидается, что руководители сохранят целевой показатель роста ВВП на уровне «около 5%», как и в этом году. Но, учитывая нынешнюю экономическую ситуацию, даже достижение этой скромной цели может оказаться труднодостижимым.

Пекин также подвергается критике из-за последних ограничений на экспорт технологий. Этот шаг, рассматриваемый как ответ на санкции США, может обострить технологическую войну между двумя странами. Учитывая, что Трамп назначил сторонников жесткой линии в отношении Китая на ключевые посты в администрации, включая бывшего сенатора Дэвида Пердью послом США в Китае, перспективы выглядят непростыми.