تواصل الصين اتخاذ قرارات اقتصادية خاطئة هذا العام - ولكن إليكم الصورة الأوسع

تشهد الصين تعثراً في عام 2024، وتؤكد الأرقام ذلك. فقد انخفض معدل التضخم الاستهلاكي في نوفمبر إلى 0.2% فقط على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى له في خمسة أشهر. لم تكن التوقعات عالية، إذ توقع المحللون ارتفاعاً بنسبة 0.5%، لكن حتى هذا لم يتحقق.

لم يشهد التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والوقود المتقلبة، تغيراً يُذكر، إذ ارتفع ارتفاعاً طفيفاً إلى 0.3% مقارنةً بـ 0.2% في أكتوبر. في المقابل، ارتفعت أسعار لحم الخنزير بنسبة 13.7%، وقفزت أسعار الخضراوات الطازجة بنسبة 10%، مما زاد من الضغط على ميزانيات الأسر.

لم يكن التضخم في سوق الجملة أفضل حالاً. فقد انخفض مؤشر أسعار المنتجين للشهر السادس والعشرين على التوالي، بنسبة 2.5% على أساس سنوي. هذا الانخفاض، الذي يُعدّ أفضل قليلاً من الانخفاض الذي توقعه المحللون بنسبة 2.8%، لا يزال ينذر بمشكلة. 

انخفضت أسعار المعادن الحديدية بنسبة 7.1%، وتراجعت أسعار الوقود والطاقة بنسبة 6.5%، وانخفضت أسعار المواد الخام الكيميائية بنسبة 5%. وبشكل عام، تعاني الصناعات الرئيسية من ضغوط كبيرة.

جهود التحفيز لا تؤتي ثمارها

قد يحقق الاقتصاد الصيني هدفه للنمو البالغ "حوالي 5%"، لكن الأخبار الجيدة تنتهي عند هذا الحد. فالركود المطول في سوق الإسكان، وضعف الإنفاق المحلي، وتفاقم التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، كلها عوامل تؤثر سلباً على باقي القطاعات.

منذ أواخر سبتمبر، تبذل بكين كل ما في وسعها لحل المشكلة: خفض أسعار الفائدة، وتخفيف قواعد شراء العقارات، وضخ السيولة في أسواق الأسهم.

والنتيجة؟ ضئيلة. لا يزال تضخم أسعار المستهلكين عالقاً قرب الصفر، بينما يتفاقم انكماش أسعار المنتجين. tracجذور هذه المشكلات إلى قطاع العقارات المتعثر في البلاد، والذي يدعم مالية الحكومات المحلية.

أعلنت بكين في نوفمبر عن خطة إنقاذ بقيمة 1.4 تريليون دولار لتخفيف أزمة الديون التي تخنق الإدارات المحلية، لكنها أشبه بوضع ضمادة على جرح رصاصة.

يحذر خبراء الاقتصاد في مورغان ستانلي من ضرورة توسيع برنامج مبادلة الديون. إذ تُشكل ديون مؤسسات التمويل الحكومية المحلية ما يقارب نصف الناتج المحلي الإجمالي للصين، ولن تكون الإجراءات الحالية كافية.

إضافةً إلى ذلك، تخطط بكين لزيادة defiالمالي بنسبة 1.4 نقطة مئوية لتمويل اقتراض الحكومة المركزية. وبحلول أكتوبر، ارتفع defiالمالي بالفعل إلى 3.8%، مدفوعًا بإصدار سندات خاصة. ومع ذلك، بحلول مارس، خفّض صانعو السياسات النسبة المستهدفة إلى 3%.

يعوّل قادة الصين على سياسات مالية "أكثر استباقية" وسياسات نقدية "أكثر مرونة" لتحفيز الاستهلاك المحلي. وفي اجتماعٍ عُقد مؤخراً للمكتب السياسي ، التزموا بتحقيق الاستقرار في أسواق العقارات والأسهم مع استخدام تدابير "غير تقليدية لمواجهة التقلبات الاقتصادية".

عودة ترامب، وتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين

وكأن المشاكل الداخلية لم تكن كافية، تواجه الصين مواجهة تجارية أخرى مع الولايات المتحدة. فقد تعهدdent دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية، وهي خطوة من شأنها أن تقضي على التجارة بين أكبر اقتصادين في العالم.

لا تتهاون بكين مع هذا الأمر، فقد فرضت مؤخراً قيوداً على صادرات المواد عالية التقنية والمواد ذات الاستخدام العسكري. ورغم التوترات، يدّعي ترامب أنه على علاقة ودية مع الرئيس الصينيdent جين بينغ. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، صرّح ترامب لبرنامج "ميت ذا برس" على قناة إن بي سي قائلاً: "كان لديّ اتفاق مع الرئيسdent ، الذي تربطني به علاقة جيدة جداً".

إلا أن علاقتهما لم تكن دائماً سلسة. فخلال ولايته الأولى، صعّد ترامب الحرب التجارية ووصف كوفيد-19 بـ"الفيروس الصيني"، مما زاد من توتر العلاقات.

هنأت بكين ترامب بفوزه في الانتخابات، معربةً عن رغبتها في علاقات "صحية ومستدامة". وفي الوقت نفسه، حدد شي جين بينغ "الخطوط الحمراء الأربعة" للصين خلال اجتماعٍ جمعه مؤخراًdent جو بايدن، واضعاً بذلك حدوداً لأي مفاوضات مستقبلية مع ترامب.

بدأت الأسواق المالية بالتفاعل بالفعل. فقد ارتفع مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة 2.8% عقب صدور البيانات الاقتصادية يوم الاثنين. كما ارتفع اليوان الصيني في السوق الخارجية بشكل طفيف إلى 7.2776 مقابل الدولار الأمريكي. في المقابل، سجلت عوائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 1.935%.

تتراكم مشاكل السكن والديون

لا يزال سوق العقارات في الصين يعاني من أزمة حادة. وتجد الحكومات المحلية، التي تعتمد بشكل كبير على مبيعات الأراضي كمصدر للدخل، نفسها في مأزق مالي متفاقم مع ركود أسعار العقارات. ومن المفترض أن تساعد حزمة الإنقاذ التي أُقرت في نوفمبر/تشرين الثاني بقيمة 1.4 تريليون دولار، لكن محللي مورغان ستانلي يرون أنها مجرد بداية.

تُشكل ديون صناديق الاستثمار العقاري الحكومية قنبلة موقوتة، لذا يُعد توسيع برنامج مبادلة الديون أمرًا بالغ الأهمية. ولا يقتصر انهيار سوق العقارات على مشكلة الإسكان فحسب، بل يُؤثر سلبًا على الإنفاق الاستهلاكي. ومع انخفاض عدد مشتري المنازل، تتأثر القطاعات المرتبطة بها، كالبناء والتجزئة، تأثرًا بالغًا. وقد أقرّ شي جين بينغ بهذه التحديات في اجتماع سياسي عُقد مؤخرًا، داعيًا إلى "الاستعداد التام" لتحقيق الأهداف الاقتصادية لعام 2025.

في غضون ذلك، سيُمهد مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي، المقرر عقده في الفترة من 11 إلى 12 ديسمبر، الطريق أمام الخطط المالية للعام المقبل. ومن المتوقع أن يُبقي القادة هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي عند "حوالي 5%"، كما هو الحال هذا العام. ولكن بالنظر إلى المناخ الاقتصادي الراهن، قد يكون الحفاظ على هذا الهدف المتواضع أمراً صعباً.

تواجه بكين انتقادات أيضاً بسبب قيودها الأخيرة على صادرات التكنولوجيا. هذه الخطوة، التي تُعتبر رداً على العقوبات الأمريكية، قد تُؤدي إلى تصعيد الحرب التكنولوجية بين البلدين. ومع تعيين ترامب لشخصيات متشددة تجاه الصين في مناصب رئيسية في إدارته، بما في ذلك تعيين السيناتور السابق ديفيد بيردو سفيراً للولايات المتحدة لدى الصين، يبدو الطريق أمام البلاد وعراً.