Kanadas TSX verzeichnet mehrere Allzeithochs, während Aktien das historische Jahr abschließen

Kanada schloss das Jahr 2025 mit einer Börsenperformance ab, die nur wenige Monate zuvor noch unmöglich erschien. Der S&P/TSX Composite Index beendete das Jahr mit einem Gewinn von 29 %, der zweitbeste Jahresergebnis dieses Jahrhunderts.

Nur 2009, als der Index um 31 % sprang, lieferte ein stärkeres Ende. Der Leitindex verzeichnete 63 separate Allzeithochs, die meisten davon in den letzten sieben Monaten des Jahres.

Ein Blick zurück auf Anfang April zeigte ein hässliches Bild. Donald Trump, der 2025 noch immer im Amt war, führte die schärfsten Zölle seit der Großen Depression ein. Der Handel verlangsamt sich schnell. Ein Handelsabkommen, das er einst aushandelte, wurde effektiv zerrissen.

Trump sprach offen über die Annexion Kanadas. Die politischen Spannungen stiegen. Die Märkte nördlich der Grenze spürten dies sofort.

Märkte kehren die Richtung um, nachdem Zölle nachlassen und die Führung wechselt

Dann brach der Druck. Trump trat von seinen schädlichsten Zöllen zurück. Mark Carney, ein Technokrat mit tiefen finanziellen Wurzeln, übernahm das Amt des Premierministers. Der Marktstress kühlte ab. Die Spannungen mit Washington nahmen ab.

Was folgte, überraschte fast alle. Kanadas Wirtschaft, angetrieben von Minern und globalen Finanzfirmen, fügte sich nahtlos in die Unordnung von Trumps Handelswelt ein.

Von einem Tiefstand am 8. April aus stieg der S&P/TSX um mehr als 40 %. Der Anstieg war stetig, nicht panisch. Über sieben aufeinanderfolgende Monate hinweg schob der Index weiter nach oben. Bis zum Jahresende stand die Mathematik fest. Ein jährlicher Gewinn von 29 %. Sechzig-drei Rekorde. Ein historischer Lauf.

Die Rallye stützte sich stark auf Minenunternehmen und Banken. Der Materials-Subindex verdoppelte sich, getrieben durch starke Bewegungen bei Gold, Silber, Kupfer und Palladium.

Der Finanzsektor sprang um 40 %. Auch die Technologie zog mit. Shopify und Celestica zusammen fügten dem Aufschwung des Index 11 % hinzu. Kein einzelner Sektor trug die Last allein.

Philip Petursson, Chief Investment Strategist bei IG Wealth Management, fasste die Dimension der Bewegung zusammen. „Die Zahlen selbst sind etwas atemberaubend“, sagte Philip am Telefon. „Aber man könnte immer noch argumentieren, dass dies ein ausgeglichener Markt ist, der im Jahr 2026 noch Raum lässt.“

Zinssenkungen spielten eine große Rolle. Die Federal Reserve senkte die Zinsen im Jahr 2025 dreimal. Vermögenswerte, die keine Zinsen zahlen, profitieren davon. Es wird erwartet, dass die Zentralbank im Jahr 2026 zweimal weiter senkt. Edelmetalle reagierten schnell. Gold und Silber erreichten neue Rekorde. Sie zogen auch die Nachfrage von Händlern an, die sich über die Handelspolitik und Konflikte in Europa und dem Nahen Osten Sorgen machten.

Philip sagte, Metalle könnten den TSX auch im nächsten Jahr stützen, wenn auch in einem langsameren Tempo. „Es wäre töricht, die Gewinne dieses Jahres einfach in das Jahr 2026 zu extrapolieren“, sagte er. „Die Fundamentaldaten sind immer noch da.“

Bänke dominieren die Gewinne, während Öl und Bewertungen Warnsignale senden

Bänke waren das Rückgrat der Rallye. Kanadas „Big Six“, einschließlich Toronto-Dominion und Bank of Montreal, übertrafen die Gewinnprognosen. Die jährlichen bereinigten Gewinne lagen im Durchschnitt um 2 Prozentpunkte über dem Bloomberg-Konsens. Niedrigere Zinsen halfen. Die Transaktionsaktivität half. Die Kreditbücher verbesserten sich, mit weniger zurückgestellten Rückstellungen.

Die Finanzgruppe, die Versicherer und kleinere Kreditgeber umfasst, macht 33 % des Index aus. Ihr Anstieg verdoppelte fast die Gewinne, die von US-amerikanischen Kollegen erzielt wurden. Niedrigere Zinsen sowohl in den USA als auch in Kanada befeuert die Dynamik in der gesamten Gruppe.

Dennoch schleicht sich Vorsicht ein. Craig Basinger, Chief Market Strategist bei Purpose Investments, wies auf gestreckte Bewertungen hin, während Zölle beginnen, auf die Wirtschaft zu drücken.

„Gold und Energie kümmern sich nicht um die Binnenwirtschaft“, sagte Craig. „Bänke sollten das wahrscheinlich tun. Dies fühlt sich nicht wie der Moment an, Premium-Preise zu zahlen.“

Kanadas Banken-Subindex notiert jetzt nahe einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15, im Vergleich zu 9,7 im Jahr 2022.

Öl bot keine Hilfe, da sein eigener Index Rekorde erreichte, trotz eines der schlechtesten Jahre für Rohölpreise in Erinnerung. Die Nachfrage hinterließ das Angebot. Craig sagte, dass der Kauf von Öl- und Gasaktien zu Beginn des Jahres ein kontrapositioneller Aufruf gewesen wäre. Die Aussichten bleiben gedämpft.

Philip sagte, dass der TSX weiterhin globales Kapital anziehen könnte. Wenn Öl unerwartet steigt, bietet der Index Hebelwirkung. Er sagte, dass Anleger, die über die USA hinausblicken, echte Optionen in Kanada, Asien und Europa finden. „Wenn der TSX nicht auf ihrer Liste stand“, sagte Philip , „ist er es jetzt.“