El TSX de Canadá registra múltiples máximos históricos mientras las acciones cierran un año histórico
- El índice TSX de Canadá alcanzó 63 máximos históricos en 2025, cerrando el año con un alza del 29%, su segundo mejor desempeño desde 2000.
- Los aranceles de Trump y los comentarios sobre anexación a principios de 2025 desencadenaron caos en el mercado, pero políticas más flexibles y un nuevo liderazgo ayudaron a revertir los daños.
- Las acciones mineras, bancarias y tecnológicas impulsaron el repunte, con el oro y la plata registrando fuertes alzas como refugios seguros ante las tensiones globales y los recortes de tasas de la Reserva Federal.
Canadá cerró 2025 con un rendimiento del mercado de valores que parecía imposible hace solo unos meses. El Índice Compuesto S&P/TSX terminó el año con una ganancia del 29 %, el segundo mejor resultado anual de este siglo.
Solo en 2009, cuando el índice saltó un 31 %, se registró un cierre más fuerte. El índice de referencia registró 63 máximos históricos por separado, la mayoría de ellos concentrados en los últimos siete meses del año.
Mirando hacia atrás a principios de abril, la configuración parecía fea. Donald Trump, aún presidente en 2025, lanzó los aranceles más duros vistos desde la Gran Depresión. El comercio se ralentizó rápidamente. Un acuerdo comercial que él mismo había negociado fue efectivamente anulado.
Trump habló abiertamente de anexar Canadá. La tensión política se disparó. Los mercados al norte de la frontera lo sintieron de inmediato.
Los mercados revierten su curso después de que se alivien los aranceles y cambie el liderazgo
Luego, la presión se resquebrajó. Trump retrocedió en sus aranceles más dañinos. Mark Carney, un tecnócrata con profundas raíces financieras, asumió el cargo de primer ministro. El estrés del mercado se enfrió. Las tensiones con Washington se aliviaron.
Lo que siguió sorprendió a casi todos. La economía de Canadá, impulsada por mineros y firmas financieras globales, encajó perfectamente en el desorden del mundo comercial de Trump.
Desde un mínimo del 8 de abril, el S&P/TSX se disparó más de un 40 %. La subida fue constante, no frenética. Durante siete meses consecutivos, el índice siguió subiendo. A finales de año, las matemáticas estaban cerradas. Una ganancia anual del 29 %. Sesenta y tres récords. Una carrera histórica.
La subida se apoyó fuertemente en mineras y bancos. El subíndice de materiales se duplicó, impulsado por fuertes movimientos en oro, plata, cobre y paladio.
El sector financiero saltó un 40 %. La tecnología también aportó su granito de arena. Shopify y Celestica sumaron juntos un 11 % al avance del índice. Ningún sector único cargó con la carga solo.
Philip Petursson, estratega principal de inversiones en IG Wealth Management, resumió la escala del movimiento. «Los números en sí mismos son bastante impactantes», dijo Philip por teléfono. «Pero aún podrías argumentar que este es un mercado equilibrado con espacio restante en 2026».
Los recortes de tasas jugaron un papel importante. La Reserva Federal recortó las tasas tres veces en 2025. Los activos que no pagan intereses se benefician. Se espera que el banco central recorte dos veces más en 2026. Los metales preciosos reaccionaron rápido. El oro y la plata alcanzaron nuevos récords. También atrajeron demanda de traders preocupados por la política comercial y los conflictos en Europa y Oriente Medio.
Philip dijo que los metales podrían seguir apoyando el TSX el próximo año, aunque a un ritmo más lento. «Sería una tontería simplemente extrapolar las ganancias de este año a 2026», dijo. «Los fundamentos siguen ahí».
Los bancos dominan las ganancias mientras el petróleo y las valoraciones levantan banderas rojas
Los bancos fueron la columna vertebral de la subida. Los Seis Grandes de Canadá, incluyendo Toronto-Dominion y Bank of Montreal, superaron las previsiones de beneficios. Las ganancias ajustadas anuales superaron el consenso de Bloomberg en un promedio de 2 puntos porcentuales. Las tasas más bajas ayudaron. La actividad de fusiones y adquisiciones ayudó. Los libros de préstamos mejoraron, con menos reservas reservadas.
El grupo financiero, que incluye aseguradoras y prestamistas más pequeños, representa el 33 % del índice. Su avance casi duplicó las ganancias registradas por sus homólogos de EE. UU. Las tasas más bajas tanto en EE. UU. como en Canadá alimentaron el impulso en todo el grupo.
Aún así, la cautela se está filtrando. Craig Basinger, estratega principal de mercado en Purpose Investments, señaló valoraciones estiradas a medida que los aranceles comienzan a pesar en la economía.
«El oro y la energía no les importa la economía doméstica», dijo Craig. «Los bancos probablemente deberían. Esto no se siente como el momento para pagar precios premium».
El subíndice bancario de Canadá ahora cotiza cerca de una relación precio-beneficio de 15, frente a 9,7 en 2022.
El petróleo no ofreció ayuda, ya que su propio índice alcanzó récords a pesar de ser uno de los peores años para los precios del crudo en la memoria. La demanda rezagó a la oferta. Craig dijo que comprar acciones de petróleo y gas a principios de año habría sido una llamada contraria. Las perspectivas siguen siendo tenues.
Philip dijo que el TSX aún podría atraer capital global. Si el petróleo sorprende al alza, el índice ofrece apalancamiento. Dijo que los inversores que buscan más allá de EE. UU. están encontrando opciones reales en Canadá, Asia y Europa. «Si el TSX no estaba en su radar», Philip dijo, «ahora sí lo está».
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
