O índice TSX do Canadá registra múltiplos recordes históricos, enquanto as ações encerram um ano histórico

O Canadá encerrou 2025 com um desempenho do mercado de ações que parecia impossível apenas alguns meses antes. O índice composto S&P/TSX terminou o ano com um ganho de 29%, o segundo melhor resultado anual deste século.

Somente em 2009, quando o índice subiu 31%, houve um finaltronforte. O índice de referência registrou 63 máximas históricas distintas, a maioria delas concentrada nos últimos sete meses do ano.

Olhando para o início de abril, o cenário era desanimador. Donald Trump, ainda presidente emdent em 2025, implementou as tarifas mais severas desde a Grande Depressão. O comércio desacelerou drasticamente. Um acordo comercial que ele próprio havia negociado foi praticamente desfeito.

Trump falou abertamente sobre anexar o Canadá. A tensão política aumentou drasticamente. Os mercados ao norte da fronteira sentiram o impacto imediatamente.

Os mercados invertem a tendência após a flexibilização das tarifas e mudanças na liderança

Então a pressão diminuiu. Trump recuou em relação às suas tarifas mais prejudiciais. Mark Carney, um tecnocrata com fortes raízes no setor financeiro, assumiu o cargo de primeiro-ministro. A tensão no mercado diminuiu. As tensões com Washington se reduziram.

O que se seguiu surpreendeu quase todos. A economia canadense, impulsionada por mineradoras e empresas financeiras globais, encaixou-se perfeitamente na desordem do mundo comercial de Trump.

A partir da mínima de 8 de abril, o S&P/TSX subiu mais de 40%. A ascensão foi constante, não frenética. Durante sete meses consecutivos, o índice continuou a subir. No final do ano, a matemática estava definida. Um ganho anual de 29%. Sessenta e três recordes. Uma trajetória histórica.

A alta foi fortemente impulsionada por mineradoras e bancos. O subíndice de materiais dobrou, impulsionado portronmovimentos nos preços do ouro, prata, cobre e paládio.

O setor financeiro teve um aumento de 40%. O setor de tecnologia também contribuiu significativamente. Juntas, Shopify e Celestica adicionaram 11% à alta do índice. Nenhum setor, sozinho, foi responsável por esse crescimento.

Philip Petursson, estrategista-chefe de investimentos da IG Wealth Management, resumiu a dimensão da movimentação. "Os números em si são de cair o queixo", disse Philip por telefone. "Mas ainda se pode argumentar que este é um mercado equilibrado, com espaço para crescimento em 2026."

Os cortes nas taxas de juros desempenharam um papel fundamental. O Federal Reserve reduziu as taxas três vezes em 2025. Ativos que não rendem juros se beneficiaram. Espera-se que o banco central faça mais dois cortes em 2026. Os metais preciosos reagiram rapidamente. Ouro e prata atingiram novos recordes. Eles também atraíram a demanda de investidores preocupados com a política comercial e os conflitos na Europa e no Oriente Médio.

Philip afirmou que os metais podem continuar a impulsionar o TSX no próximo ano, embora a um ritmo mais lento. "Seria imprudente simplesmente extrapolar os ganhos deste ano para 2026", disse ele. "Os fundamentos ainda estão presentes."

Os bancos lideram os ganhos, enquanto o petróleo e as avaliações geram preocupações

Os bancos foram a espinha dorsal da recuperação. Os seis maiores bancos do Canadá, incluindo o Toronto-Dominion e o Bank of Montreal, superaram as previsões de lucro. Os lucros ajustados anuais superaram o consenso da Bloomberg em uma média de 2 pontos percentuais. Taxas de juros mais baixas contribuíram para o resultado positivo. A atividade de fusões e aquisições também ajudou. As carteiras de empréstimos melhoraram, com menos reservas constituídas.

O grupo financeiro, que inclui seguradoras e instituições de crédito menores, representa 33% do índice. Seu avanço quase dobrou os ganhos registrados por seus pares americanos. A queda das taxas de juros tanto nos EUA quanto no Canadá impulsionou o setor como um todo.

Ainda assim, a cautela começa a se instalar. Craig Basinger, estrategista-chefe de mercado da Purpose Investments, alertou para avaliações esticadas, à medida que as tarifas começam a impactar a economia.

“O ouro e a energia não se importam com a economia doméstica”, disse Craig. “Os bancos provavelmente deveriam. Este não parece ser o momento para pagar preços premium.”

O subíndice bancário do Canadá está atualmente sendo negociado próximo a uma relação preço/lucro de 15, acima dos 9,7 registrados em 2022.

O petróleo não ofereceu nenhuma ajuda, já que seu próprio índice atingiu recordes, apesar de um dos piores anos para os preços do petróleo bruto em tempos recentes. A demanda ficou aquém da oferta. Craig afirmou que comprar ações de petróleo e gás no início do ano teria sido uma decisão contrária à tendência. A perspectiva continua moderada.

Philip afirmou que o TSX ainda pode atrairtracglobal. Se o preço do petróleo surpreender positivamente, o índice oferece alavancagem. Ele disse que investidores que olham além dos EUA estão encontrando opções reais no Canadá, na Ásia e na Europa. "Se o TSX não estava no radar deles", disse, "agora está."