- カナダのTSX指数は2025年に63回もの過去最高値を記録し、年末終値は前年比29%上昇。これは2000年以来2番目の好成績となった。
- 2025年初頭にトランプ氏の関税政策と併合発言が市場混乱を引き起こしたが、政策緩和と新たな指導力により被害は回復した。
- 鉱業、銀行、テック株がラリーを牽引し、世界的緊張感とFRBの利下げ局面の中で安全資産として金や銀が高騰した。
カナダは2025年を、数ヶ月前には不可能に見えた株式市場のパフォーマンスで締めくくりました。S&P/TSX総合指数は、今年29%の利益で年末を迎え、今世紀で2番目に良い年間結果となりました。
指数が31%上昇した2009年だけが、より強力なフィニッシュを記録しました。ベンチマークは63回もの過去最高値を記録し、そのほとんどが年の最後の7ヶ月に集中しました。
4月初頭を振り返ると、状況は醜く見えました。2025年でもまだ大統領であったDonald Trumpは、大恐慌以来最も厳しい関税を打ち出しました。貿易は急速に減速し、彼が以前交渉した貿易協定は事実上破棄されました。
Trumpはカナダの併合について公然と語りました。政治的緊張が高まり、国境以北の市場はすぐにその影響を感じました。
関税の緩和と指導部の変化後、市場は方向転換
その後、圧力が緩みました。Trumpは最も破壊的な関税から後退しました。深い金融ルーツを持つテクノクラートであるMark Carneyが首相に就任しました。市場のストレスは冷却し、ワシントンとの緊張は和らぎました。
その後、ほぼ全員を驚かせた展開となりました。カナダの経済は、マイナーとグローバルな金融企業によって牽引され、Trumpの貿易政策による混乱の中にすっきりと収まりました。
4月8日の安値から、S&P/TSXは40%以上急騰しました。この上昇は穏やかで、パニックではありませんでした。7ヶ月連続で指数は押し上げられ続けました。年末には、計算は確定しました。年間29%の利益。63回の記録。歴史的なランです。
このラリーは、マイナーと銀行に大きく依存していました。素材セクターのサブ指数は、金、銀、銅、パラジウムの強い動きによって倍増しました。
金融セクターは40%上昇しました。テクノロジーも貢献しました。ShopifyとCelesticaは合わせて指数の上昇に11%を追加しました。単一のセクターがすべての負担を背負ったわけではありません。
IG Wealth Managementのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるPhilip Petursson氏は、この動きの規模を要約しました。「数字自体は少し息を呑むほどです」とPhilipは電話で述べました。「しかし、これは2026年にまだ余地のあるバランスの取れた市場であると主張することもできます。」
利下げが大きな役割を果たしました。連邦準備制度理事会（FRB）は2025年に3回利下げを行いました。利息を支払わない資産が恩恵を受けました。中央銀行は2026年にさらに2回利下げすると予想されています。貴金属は迅速に反応しました。金と銀は新たな記録を更新しました。また、貿易政策やヨーロッパおよび中東の紛争を心配するトレーダーからの需要も引き寄せました。
Philip氏は、金属は来年もTSXを支え続ける可能性があると述べていますが、ペースは鈍くなると予想しています。「今年の利益を2026年に単純に外挿するのは愚かです」と彼は述べました。「基礎的な要因はまだ存在しています。」
銀行が収益を支配し、原油価格と評価率が懸念材料に
銀行はラリーの backbone でした。トロント・ドミニオン銀行やモントリオール銀行を含むカナダのビッグ6は、利益予測を上回りました。年間調整後収益は、Bloombergのコンセンサスを平均して2ポイント上回りました。利下げが助けとなりました。取引活動も助けとなりました。貸出残高が改善し、より少ない準備金が設定されました。
保険会社や中小の貸し手を含むこの金融グループは、指数の33%を占めています。彼らの上昇は、米国類似企業の記録した利益をほぼ倍増させました。米国とカナダの両方での利下げが、グループ全体の勢いに拍車をかけました。
それでも、警戒感が忍び寄っています。Purpose Investmentsのチーフ・マーケット・ストラテジストであるCraig Basingerは、関税が経済に重くのしかかり始める中で、評価が高すぎると指摘しました。
「金とエネルギーは国内経済を気にしません」とCraigは述べました。「銀行はおそらく気にすべきです。プレミアム価格を支払う時期ではないような気がします。」
カナダの銀行サブ指数は現在、2022年の9.7から上昇し、PER（株価収益率）が15に近い水準で取引されています。
原油は助けにならず、その独自の指数は、記憶に残るほど原油価格が悪かった年の一つにもかかわらず、記録を更新しました。需要は供給に遅れをとりました。Craig氏は、年初に原油・ガス株を購入することは逆張り投資だったと述べています。見通しは依然として鈍いです。
Philip氏は、TSXが依然としてグローバル資本を引き付ける可能性があると述べています。原油価格が上方サプライズを起こせば、この指数はレバレッジを提供します。彼は、米国以外の投資家を探している人々が、カナダ、アジア、ヨーロッパで現実的な選択肢を見つけていると述べました。「もしTSXが彼らのレーダーに入っていなかったなら、」Philipは述べています、「今ではそうではないでしょう。」
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
