La Bourse de Toronto (TSX) enregistre plusieurs sommets historiques alors que les actions clôturent une année historique

Le Canada a clôturé l’année 2025 avec une performance boursière qui semblait impossible quelques mois auparavant. L’indice composé S&P/TSX a terminé l’année avec un gain de 29 %, soit le deuxième meilleur résultat annuel de ce siècle.

Seule l'année 2009, avec une hausse de 31 %, a connu une fin de saison aussitron. L'indice de référence a enregistré 63 records historiques, la plupart concentrés sur les sept derniers mois de l'année.

Avec le recul, début avril, la situation était alarmante. Donald Trump, toujoursdent en 2025, a imposé les droits de douane les plus élevés depuis la Grande Dépression. Le commerce s'est rapidement ralenti. Un accord commercial qu'il avait négocié a été purement et simplement annulé.

Trump a ouvertement évoqué l'annexion du Canada. Les tensions politiques ont atteint un point critique. Les marchés canadiens en ont immédiatement ressenti les effets.

Les marchés s'inversent après l'allègement des droits de douane et les changements de direction

La pression s'est alors relâchée. Trump a renoncé à ses mesures tarifaires les plus dommageables. Mark Carney, un technocrate issu du monde de la finance, est devenu Premier ministre. Les tensions sur les marchés se sont apaisées. Les tensions avec Washington se sont apaisées.

Ce qui suivit surprit presque tout le monde. L'économie canadienne, portée par les sociétés minières et les firmes financières internationales, s'intégrait parfaitement au chaos du monde commercial de Trump.

Depuis son point bas du 8 avril, l'indice S&P/TSX a bondi de plus de 40 %. La progression a été régulière, sans excès. Pendant sept mois consécutifs, l'indice a continué de grimper. À la fin de l'année, le constat était sans appel : un gain annuel de 29 %, soixante-trois records et une performance historique.

La hausse a été principalement tirée par les valeurs minières et bancaires. L'indice sectoriel des matériaux a doublé, soutenu par lestronprogressions de l'or, de l'argent, du cuivre et du palladium.

Le secteur financier a bondi de 40 %. Le secteur technologique a également contribué à cette hausse. Shopify et Celestica ont, à elles deux, ajouté 11 % à la progression de l'indice. Aucun secteur n'a supporté à lui seul cette performance.

Philip Petursson, stratège en chef des placements chez IG Gestion de patrimoine, a résumé l'ampleur du mouvement. « Les chiffres sont tout simplement stupéfiants », a-t-il déclaré par téléphone. « Mais on peut encore affirmer que le marché est équilibré et qu'il y a encore du potentiel en 2026. »

Les baisses de taux ont joué un rôle majeur. La Réserve fédérale a abaissé ses taux à trois reprises en 2025. Les actifs non rémunérés en ont profité. La banque centrale devrait procéder à deux nouvelles baisses en 2026. Les métaux précieux ont réagi rapidement. L'or et l'argent ont atteint de nouveaux records. Ils ont également suscité la demande de la part des investisseurs inquiets des politiques commerciales et des conflits en Europe et au Moyen-Orient.

Philip a indiqué que les métaux pourraient continuer à soutenir le TSX l'an prochain, bien qu'à un rythme plus lent. « Il serait imprudent d'extrapoler les gains de cette année jusqu'en 2026 », a-t-il déclaré. « Les fondamentaux restent solides. »

Les banques dominent les gains tandis que le pétrole et les valorisations suscitent des inquiétudes

Les banques ont été le principal moteur de la reprise. Les six grandes banques canadiennes, dont la Banque Toronto-Dominion et la Banque de Montréal, ont dépassé les prévisions de bénéfices. Leurs bénéfices ajustés annuels ont surpassé le consensus Bloomberg de 2 points de pourcentage en moyenne. La baisse des taux d'intérêt et l'activité de fusions-acquisitions ont contribué à cette performance. Les portefeuilles de prêts se sont améliorés, avec une diminution des provisions.

Le secteur financier, qui comprend des assureurs et des établissements de crédit de plus petite taille, représente 33 % de l'indice. Sa progression a presque doublé celle de ses homologues américains. La baisse des taux d'intérêt aux États-Unis et au Canada a alimenté cette dynamique au sein du secteur.

Cependant, la prudence commence à s'installer. Craig Basinger, stratégiste en chef des marchés chez Purpose Investments, a signalé des valorisations excessives alors que les droits de douane commencent à peser sur l'économie.

« L’or et l’énergie sont indifférents à l’économie nationale », a déclaré Craig. « Les banques, en revanche, devraient probablement l’être. Ce n’est pas le moment de payer des prix exorbitants. »

L'indice sectoriel du secteur bancaire canadien se négocie actuellement autour d'un ratio cours/bénéfice de 15, contre 9,7 en 2022.

Le pétrole n'a apporté aucun soutien, son indice atteignant des records malgré l'une des pires années jamais enregistrées pour les prix du brut. La demande est restée inférieure à l'offre. Selon Craig, acheter des actions pétrolières et gazières en début d'année aurait été une décision à contre-courant. Les perspectives demeurent moroses.

Philip a déclaré que le TSX pouvait encore attirertraccapitaux mondiaux. Si le prix du pétrole augmente plus que prévu, l'indice offre un effet de levier. Il a ajouté que les investisseurs qui s'intéressent à d'autres marchés que les États-Unis trouvent de réelles opportunités au Canada, en Asie et en Europe. « Si le TSX n'était pas dans leur ligne de mire », a affirmé, « c'est désormais le cas. »