Le TSX du Canada affiche plusieurs sommets historiques alors que les actions clôturent une année historique

Le Canada a clos l'année 2025 avec une performance boursière qui semblait impossible quelques mois plus tôt. L'indice S&P/TSX Composite a terminé l'année avec une hausse de 29 %, le deuxième meilleur résultat annuel de ce siècle.

Seul l'année 2009, où l'indice avait bondi de 31 %, avait enregistré une fin d'année plus forte. L'indice de référence a enregistré 63 nouveaux sommets historiques, la plupart concentrés au cours des sept derniers mois de l'année.

En revenant au début avril, la configuration semblait peu engageante. Donald Trump, encore président en 2025, a déployé les tarifs douaniers les plus durs depuis la Grande Dépression. Le commerce a ralenti rapidement. Un accord commercial qu'il avait autrefois négocié a été efficacement annulé.

Trump a ouvertement parlé d'annexion du Canada. Les tensions politiques ont flambé. Les marchés au nord de la frontière l'ont ressenti immédiatement.

Les marchés inversent leur trajectoire après l'assouplissement des tarifs et les changements de direction

Puis la pression a cédé. Trump a reculé face à ses tarifs les plus dommageables. Mark Carney, un technocrate aux profondes racines financières, a pris la tête du gouvernement en tant que premier ministre. Le stress sur les marchés s'est dissipé. Les tensions avec Washington se sont apaisées.

Ce qui a suivi a surpris presque tout le monde. L'économie canadienne, portée par les mineurs et les grandes institutions financières mondiales, s'insérait parfaitement dans le désordre du monde commercial de Trump.

Depuis un creux le 8 avril, le S&P/TSX a bondi de plus de 40 %. La hausse était régulière, non frénétique. Pendant sept mois consécutifs, l'indice n'a cessé de progresser. À la fin de l'année, les chiffres étaient figés : une hausse annuelle de 29 %, soixante-trois records, une performance historique.

Le rallye s'est fortement appuyé sur les miniers et les banques. Le sous-indice des matériaux a doublé, porté par de solides mouvements dans l'or, l'argent, le cuivre et le palladium.

Le secteur financier a bondi de 40 %. La technologie a également joué un rôle majeur. Shopify et Celestica ont ensemble ajouté 11 % à la progression de l'indice. Aucun secteur unique n'a porté seul le poids de la hausse.

Philip Petursson, stratège principal en investissement chez IG Wealth Management, a résumé l'ampleur du mouvement. « Les chiffres eux-mêmes sont quelque peu stupéfiants », a déclaré Philip par téléphone. « Mais on pourrait toujours soutenir qu'il s'agit d'un marché équilibré avec de la marge pour 2026 ».

Les baisses de taux ont joué un rôle majeur. La Réserve fédérale a baissé les taux trois fois en 2025. Les actifs ne rapportant aucun intérêt en bénéficient. La banque centrale devrait procéder à deux nouvelles baisses en 2026. Les métaux précieux ont réagi rapidement. L'or et l'argent ont atteint de nouveaux records. Ils ont également attiré la demande de traders inquiets face à la politique commerciale et aux conflits en Europe et au Moyen-Orient.

Philip a déclaré que les métaux pourraient continuer de soutenir le TSX l'année prochaine, bien qu'à un rythme plus lent. « Ce serait insensé de simplement extrapoler les gains de cette année sur 2026 », a-t-il dit. « Les fondamentaux sont toujours là ».

Les banques dominent les gains tandis que le pétrole et les valorisations soulèvent des interrogations

Les banques étaient la colonne vertébrale du rallye. Les « Big Six » canadiens, y compris Toronto-Dominion et la Banque de Montréal, ont battu les prévisions de bénéfices. Les bénéfices ajustés annuels ont dépassé le consensus Bloomberg en moyenne de 2 points de pourcentage. Les taux plus bas ont aidé. L'activité des fusions-acquisitions a aidé. Les portefeuilles de prêts se sont améliorés, avec moins de provisions constituées.

Le groupe financier, qui comprend les assureurs et les prêteurs plus petits, représente 33 % de l'indice. Leur progression a presque doublé les gains enregistrés par leurs homologues américains. La baisse des taux aux États-Unis et au Canada a alimenté l'élan dans tout le groupe.

Cependant, la prudence s'installe. Craig Basinger, stratège principal des marchés chez Purpose Investments, a signalé des valorisations étirées alors que les tarifs commencent à peser sur l'économie.

« L'or et l'énergie se moquent de l'économie domestique », a déclaré Craig. « Les banques devraient probablement s'en soucier. Cela ne semble pas être le moment de payer des prix premium ».

Le sous-indice bancaire du Canada se négocie désormais près d'un ratio cours/bénéfice de 15, en hausse par rapport à 9,7 en 2022.

Le pétrole n'a apporté aucune aide, son propre indice atteignant des records malgré l'une des pires années pour les prix du brut de mémoire d'homme. La demande a devancé l'offre. Craig a déclaré qu'acheter des actions pétrolières et gazières au début de l'année aurait été un pari contrarien. Les perspectives restent atténuées.

Philip a déclaré que le TSX pourrait encore attirer les capitaux mondiaux. Si le pétrole surprend à la hausse, l'indice offre un effet de levier. Il a affirmé que les investisseurs cherchant au-delà des États-Unis trouvent de vraies options au Canada, en Asie et en Europe. « Si le TSX n'était pas sur leur radar », a déclaré Philip , « il l'est maintenant ».