Канадский TSX устанавливает несколько исторических максимумов, завершая исторический год

Канада закрыла 2025 год с показателями фондового рынка, которые выглядели невозможными всего несколько месяцев назад. Индекс S&P/TSX Composite завершил год с ростом на 29%, вторым лучшим годовым результатом в этом столетии.

Только 2009 год, когда индекс подскочил на 31%, показал более сильный результат. Базовый индекс зафиксировал 63 отдельных исторических максимума, большинство из которых пришлось на последние семь месяцев года.

Оглядываясь назад к началу апреля, ситуация выглядела унылой. Дональд Трамп, все еще сидящий на посту президента в 2025 году, ввел самые жесткие тарифы, виденные со времен Великой депрессии. Торговля быстро замедлилась. Торговая сделка, которую он когда-то заключил, была фактически расторгнута.

Трамп открыто говорил о присоединении Канады. Политическое напряжение возросло. Рынки к северу от границы почувствовали это немедленно.

Рынки меняют курс после смягчения тарифов и смены руководства

Затем давление треснуло. Трамп отступил от своих самых разрушительных тарифов. Марк Карни, технократ с глубокими финансовыми корнями, стал премьер-министром. Рыночный стресс охладел. Напряженность с Вашингтоном ослабла.

То, что последовало, удивило почти всех. Экономика Канады, движимая майнерами и глобальными финансовыми фирмами, идеально вписалась в хаос торговой политики Трампа.

С минимума 8 апреля S&P/TSX вырос более чем на 40%. Подъем был стабильным, а не паническим. В течение семи месяцев подряд индекс продолжал расти. К концу года математика была зафиксирована: годовой рост на 29%. Шестьдесят три рекорда. Исторический забег.

Ралли сильно опиралось на майнеров и банки. Подсектор материалов удвоился, подтянутый сильными движениями в золоте, серебре, меди и палладии.

Сектор финансов подскочил на 40%. Технологии также внесли свой вклад. Shopify и Celestica вместе добавили 11% к росту индекса. Ни один отдельный сектор не нес всю нагрузку.

Филип Петурссон, главный инвестиционный стратег в IG Wealth Management, подвел итог масштабу движения. «Сами цифры несколько ошеломляют», — сказал Филип по телефону. «Но вы все еще можете утверждать, что это сбалансированный рынок с оставшимся потенциалом в 2026 году».

Снижение ставок сыграло важную роль. Федеральная резервная система снизила ставки три раза в 2025 году. Активы, не приносящие процентного дохода, выигрывают. Ожидается, что центральный банк снизит ставки еще дважды в 2026 году. Драгоценные металлы быстро отреагировали. Золото и серебро достигли новых рекордов. Они также привлекли спрос от трейдеров, обеспокоенных торговой политикой и конфликтами в Европе и на Ближнем Востоке.

Филип сказал, что металлы могут продолжать поддерживать TSX в следующем году, хотя и более медленными темпами. «Было бы глупо просто экстраполировать доходы этого года на 2026 год», — сказал он. «Фундаментальные показатели все еще на месте».

Банки доминируют в прибыли, пока нефть и оценки вызывают опасения

Банки были основой ралли. Шесть крупнейших банков Канады, включая Toronto-Dominion и Bank of Montreal, превзошли прогнозы по прибыли. Годовая скорректированная прибыль превысила консенсус Bloomberg в среднем на 2 процентных пункта. Снижение ставок помогло. Активность по сделкам помогла. Кредитные книги улучшились, с меньшим резервированием.

Финансовая группа, включающая страховщиков и более мелких кредиторов, составляет 33% индекса. Ее рост почти вдвое превысил показатели американских коллег. Снижение ставок как в США, так и в Канаде подпитывало динамику по всей группе.

Тем не менее, осторожность начинает преобладать. Крейг Бейсингер, главный рыночный стратег Purpose Investments, отметил растянутые оценки на фоне того, как тарифы начинают оказывать давление на экономику.

«Золото и энергетика не заботятся о внутренней экономике», — сказал Крейг. «Банки, вероятно, должны. Это не похоже на момент, когда стоит платить премиальные цены».

Банковский субиндекс Канады сейчас торгуется вблизи коэффициента цена/прибыль (P/E) на уровне 15, по сравнению с 9,7 в 2022 году.

Нефть не оказала поддержки, так как ее собственный индекс достиг рекордных значений, несмотря на один из худших годов для цен на сырую нефть в памяти. Спрос отставал от предложения. Крейг заявил, что покупка акций нефтяного и газового сектора в начале года была бы контринтуитивным решением. Перспективы остаются приглушенными.

Филип сказал, что TSX все еще может привлекать глобальный капитал. Если нефть удивит ростом, индекс предлагает рычаги. Он сказал, что инвесторы, ищущие возможности за пределами США, находят реальные варианты в Канаде, Азии и Европе. «Если TSX не был в их поле зрения», — сказал Филип , «теперь он в нем».