캐나다 TSX가 역사적 한 해를 마감하며 여러 번의 사상 최고치 기록

캐나다는 2025년을 몇 달 전만 해도 불가능해 보였던 주식 시장 성과로 마감했습니다. S&P/TSX 종합 지수는 연초 대비 29% 상승으로 올해를 마감했으며, 이는 이번 세기 두 번째로 좋은 연간 결과입니다.

지수가 31% 상승했던 2009년만이 더 강력한 마무리를 기록했습니다. 벤치마크는 63개의 별도 사상 최고치를 기록했으며, 그 중 대부분은 연도 마지막 7개월에 집중되었습니다.

2025년 여전히 대통령으로 재임 중인 도널드 트럼프가 대공황 이후 가장 가혹한 관세를 발표하며 초기 4월로 돌아가보면 설정은 추해 보였습니다. 무역은 빠르게 둔화되었습니다. 그가 이전에 협상했던 무역 협정은 사실상 파기되었습니다.

트럼프가 캐나다 병합을 공개적으로 언급했다. 정치적 긴장이 고조되었고, 국경 북쪽의 시장들은 즉각적인 영향을 받았다.

관세 완화와 리더십 변화 이후 시장 반전

그런데 압력이 균열을 일으켰다. 트럼프는 가장 파괴적인 관세들에서 물러섰다. 깊은 금융적 배경을 가진 기술관료 마크 카니가 총리로 취임했다. 시장 스트레스가 가라앉았고, 워싱턴과의 긴장이 완화되었다.

그 후 거의 모든 사람을 놀라게 한 일이 발생했습니다. 캐나다 경제는 광부들과 글로벌 금융 기업들에 의해 주도되며 트럼프의 무역 세계의 혼란에 완벽하게 들어맞았습니다.

4월 8일의 저점부터 S&P/TSX는 40% 이상 급등했다. 상승은 열정적이지 않고 안정적이었다. 7개월 연속 지수가 더 높은 수준을 밀어올렸다. 연말에는 수치가 확정되었다. 연 29%의 수익률. 63개의 기록 경신. 역사적인 행보였다.

이 랠리는 광산 기업들과 은행들에 크게 의존했다. 원자재 서브지수는 금, 은, 구리, 팔라듐의 강력한 상승에 힘입어 두 배로 뛰었다.

금융 섹터는 40% 상승했다. 기술 섹터도 기여도가 컸다. 쇼피파이와 셀레스티카가 지수 상승에 11%를 더했다. 단일 섹터가 모든 부하를 짊어진 것은 아니었다.

IG Wealth Management의 수석 투자 전략가 필립 페투르손은 이 움직임의 규모를 이렇게 요약했다. “숫자 자체가 꽤 놀랍습니다,”라고 필립은 전화 통화를 통해 말했다. “하지만 여전히 2026년에 여지가 있는 균형 잡힌 시장이라고 주장할 수 있습니다.”

금리 인하가 주요 역할을 했다. 연방준비제도는 2025년에 세 차례 금리를 인하했다. 이자 수익이 없는 자산들이 혜택을 봤다. 중앙은행은 2026년에 두 차례 더 인하할 것으로 예상된다. 귀금속은 빠르게 반응했다. 금과 은은 새로운 기록을 세웠다. 또한 그들은 무역 정책과 유럽 및 중동의 분쟁에 대한 우려로 인해 트레이더들로부터 수요를 끌어모았다.

필립은 금리가 내년 TSX를 계속 지지할 수 있지만, 더 느린 속도로 이루어질 것이라고 말했다. “올해의 수익률을 2026년에 단순히 외삽하는 것은 어리석은 일입니다,”라고 그는 말했다. “하지만 기본적 요인은 여전히 존재합니다.”

은행이 수익을 주도하지만 유가와 평가절하가 경고 신호를 보냄

은행들이 랠리의 backbone(기둥)이었다. 토론토-도미니언과 몬트리올 은행을 포함한 캐나다의 빅6은 이익 예측치를 상회했다. 연간 조정 후 수익은 블룸버그 컨센서스 평균보다 2%p 높았다. 낮은 금리가 도움이 되었다. 거래 활동도 도움이 되었다. 대출 잔고가 개선되었고, 더 적은 준비금이 설정되었다.

보험사와 소규모 대출기관을 포함한 금융 그룹은 지수의 33%를 차지한다. 그들의 상승은 미국 동종 업계의 상승을 거의 두 배로 뛰어넘었다. 미국과 캐나다의 낮은 금리가 그룹 전체의 모멘텀을 부양했다.

그럼에도 불구하고 경계심이 싹트고 있다. Purpose Investments의 수석 시장 전략가 크레이그 베이싱거는 관세가 경제에 영향을 미치기 시작하면서 확장된 평가절하를 지적했다.

“금과 에너지는 국내 경제를 신경 쓰지 않습니다,”라고 크레이그는 말했다. “은행들은 신경 써야 합니다. 프리미엄 가격을 지불할 때가 아니라는 느낌이 듭니다.”

캐나다의 은행 서브지수는 현재 주가수익비율(P/E)이 15로, 2022년의 9.7에서 상승했다.

석유는 도움을 주지 못했다. 자체 지수가 기록을 세웠음에도 불구하고 원유 가격 역사상 최악의 해 중 하나였다. 수요가 공급을 따라가지 못했다. 크레이그는 올해 초 석유 및 가스 주식을 매수하는 것은 역발상적 호출이었을 것이라고 말했다. 전망은 여전히 침체되어 있다.

필립은 TSX가 여전히 글로벌 자본을 유치할 수 있다고 말했습니다. 유가가 상승으로 예상 밖의 결과를 보인다면, 이 지수는 레버리지 효과를 제공합니다. 그는 미국을 넘어선 투자를 고려하는 투자자들이 캐나다, 아시아, 유럽에서 실질적인 옵션을 찾고 있다고 말했습니다. “만약 TSX가 그들의 관심사 목록에 없었다면,” 필립 말했습니다, “이제 그것은 그 목록에 올라갈 것입니다.”