Eine Zinserhöhung der Bank of Japan auf 1 % könnte Japans Position auf den globalen Kryptomärkten verändern

Es wird erwartet, dass die Bank von Japan (BOJ) bei ihrer bevorstehenden geldpolitischen Sitzung am 15. und 16. Juni die Zinssätze auf ein Niveau anheben wird, das seit 1995 nicht mehr erreicht wurde.

Die Zinserhöhungen bedeuten eine Beschleunigung des geldpolitischen Kurswechsels des Landes und setzen die in Yen denominierten Krypto-Handelsvolumina angesichts steigender Kreditkosten in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt zusätzlich unter Druck.

Japan zählte jahrzehntelang zu den aktivsten Kryptomärkten der Welt. Der Richtungswechsel der Geldpolitik von extremer Lockerung hin zur Bekämpfung der Inflation markierte einen Wendepunkt für den Geldfluss über die Börsen des Landes.

Die von Reuters auf Basis des Swap-Marktes vorgeschlagene Erhöhung der Zinssätze von 0,75 % auf 1 %, die nun mit einer Wahrscheinlichkeit von 93 % , markiert einen weiteren Meilenstein in einem Straffungsprozess, der 2024 nach einem Jahrzehnt massiver Konjunkturprogramme begonnen hat.

Das Währungspaar BTC/JPY ist nach wie vor eines der aktivsten Fiat-Kryptowährungspaare weltweit, was bedeutet, dass die Geldpolitik des jeweiligen Landes beim Handel mit Kryptowährungen eine sehr wichtige Rolle spielt.

Da die Bank von Japan die Zinssätze erhöht, könnte der spekulative Handel auf Basis des billigen Yen für Händler an Attraktivität verlieren, was sich potenziell negativ auf die Aktivitäten an den regulierten Kryptobörsen des Landes auswirken könnte.

Laut einer aktuellen Analyse japanischer Kryptobörsenwar bitFlyer, eine der am strengsten regulierten und vertrauenswürdigsten Börsen weltweit, für fast 38 % aller Kryptotransaktionen in Japan verantwortlich. Dies unterstreicht die Bedeutung der in Yen denominierten Kryptomärkte.

Uedas Abwesenheit sorgt in einem kritischen Moment für Unsicherheit

Der Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda (74), wurde am 10. Juni wegen einer infizierten Leberzyste ins Krankenhaus eingeliefert und wird daher an der zweitägigen geldpolitischen Sitzung nicht teilnehmen können.

Der stellvertretende Gouverneur Ryozo Himino wird die Sitzung leiten. Laut Reuters wird der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida, bei dem kürzlich Leukämie diagnostiziert wurde, die anschließende Pressekonferenz abhalten .

Die Entscheidung scheint so gut wie sicher. In einer aktuellen Reuters-Umfrage vom 2. bis 8. Juni prognostizierten 66 von 70 Ökonomen (94 %), dass die Inflationsrate bis Ende Juni 1 % erreichen würde – ein Anstieg gegenüber 65 % in einer Umfrage im Mai. Die Wahrscheinlichkeit für einen Anstieg lag laut BlockBeats.

Die Kommunikation über künftige Zinserhöhungen gestaltet sich jedoch kompliziert. Mari Iwashita, leitende Zinsstrategin bei Nomura Securities, erklärte gegenüber Reuters , dass die Bank of Japan (BOJ) angesichts der Unsicherheit über Uedas Genesungsverlauf möglicherweise keine klaren Signale zum künftigen Zinspfad aussenden werde. „Es wird auch immer unklarer, ob die BOJ die Zinsen in diesem Jahr noch einmal anheben wird“, sagte sie.

Eine geldpolitische Kehrtwende, die sich über Jahre angebahnt hat

Die japanische Zentralbank hielt die Zinsen ein Jahrzehnt lang bei oder unter Null und überschwemmte gleichzeitig die Märkte mit Anleihekäufen. Diese Ära des billigen Yen und der negativen Realzinsen schuf in Japan ein günstiges Umfeld für Kryptospekulationen und Devisengeschäfte.

Japans langjährige Niedrigzinsphase begünstigte auch den globalen Carry-Trade, bei dem Anleger günstig Yen liehen, um den Kauf renditestärkerer Anlagen zu finanzieren. Mit steigenden Zinsen werden diese Geschäfte wirtschaftlich wenigertrac.

Analysten haben darauf hingewiesen , dass eine weitere Straffung der Geldpolitik durch die Bank von Japan zu einem Schuldenabbau bei Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, beitragen könnte, insbesondere wenn eintronverringerttracder Kreditaufnahme in Japan zur Finanzierung spekulativer Positionen anderswo

Cryptopolitan berichtete bereits darüber, dass Japans Geldpolitik einen völlig anderen Weg einschlägt. Die Bank of Japan (BOJ) beendete ihr massives Konjunkturprogramm im Jahr 2024 und hat seitdem die Zinsen mehrfach angehoben. Ausschlaggebend hierfür waren die im April im Jahresvergleich um 4,9 % gestiegenen Großhandelspreise sowie die Inflationsprognose, dass Ökonomen laut Reuters noch in diesem Jahr mit einem Anstieg der Inflation deutlich über das 2%-Ziel rechnen.

Die Faktoren, die diese Entwicklung antreiben, verstärken sich gegenseitig. Der Yen ist auf unter 160 Yen pro Dollar gefallen, ein Niveau, das laut Reuters seit Ende April Währungsinterventionen im Umfang von schätzungsweise 11,7 Billionen Yen (73 Milliarden US-Dollar) ausgelöst hat.

Der Iran-Krieg hat die Energiekosten für dasdent Japan in die Höhe getrieben. Und die erwartete restriktive Geldpolitik der US-Notenbank unter dem Vorsitz von Kevin Warsh hat die Zinsdifferenz zwischen Tokio und Washington vergrößert. „Ich interpretiere die bevorstehende Zinserhöhung als defensive Maßnahme, die eine weitere Yen-Abwertung verhindern soll“, sagte Shigeto Nagai, Leiter der Japan-Abteilung bei Oxford Economics, gegenüber Reuters.

Was als Nächstes geschieht, ist wichtiger als Juni

Laut einer Reuters-Umfrage erwarten mehr als 75 % der Befragten eine weitere Erhöhung auf 1,25 % im vierten Quartal, wobei zwei Drittel bis Mitte 2027 mit einer Zinserhöhung auf 1,5 % rechnen.

Arihiro Nagata, Leiter des Bereichs Global Markets bei der Sumitomo Mitsui Financial Group, sagte, die Bank von Japan (BOJ) solle einen klaren Normalisierungspfad aufzeigen, um die Anleihemärkte zu stabilisieren, auf denen die Renditen zehnjähriger Anleihen bereits ein 30-Jahres-Hoch erreicht hätten.

Doch es droht ein politisches Risiko. Premierministerin Sanae Takaichi, eine Befürworterin einer lockeren Fiskal- und Geldpolitik, hat Einfluss auf künftige Ernennungen im Vorstand der Bank von Japan.

Die Amtszeit zweier für eine restriktive Geldpolitik bekannter Vorstandsmitglieder endet im Juli 2027, was Takaichi die Möglichkeit gibt, die Zusammensetzung des Vorstands neu zu gestalten. „Die Personalveränderungen im nächsten Jahr könnten das Gleichgewicht im Vorstand grundlegend verändern“, sagte Tsuyoshi Ueno, leitender Ökonom am NLI Research Institute. „Die Bank of Japan dürfte es schwer haben, Maßnahmen zu ergreifen, die den Unmut der Regierung hervorrufen könnten.“

Für die Akteure auf dem Kryptomarkt geht es nicht mehr darum, ob die Bank von Japan im Juni die Geldpolitik strafft, sondern darum, wie weit dieser Prozess gehen wird.

Japan ist weiterhin einer der größten regulierten Kryptomärkte, und Veränderungen der inländischen Liquiditätsbedingungen könnten sich auf die Bewegungen von BTC/JPY, Privatanleger und deren Hebelgeschäfte auswirken.

Sollte die Bank of Japan unter politischen Druck geraten, den Straffungsprozess zu lockern, würde sie weiterhin an der Aufrechterhaltung eines stark negativen Realzinsszenarios festhalten und damit ein Umfeld fördern, in dem der Yen künstlich billig bleibt.

Andererseits würde eine Anhebung auf 1,5 % höhere Finanzierungskosten für fremdfinanzierte Positionen im Land bedeuten. Dies wäre das erste wirklich restriktive geldpolitische Szenario seit Jahrzehnten.