BOJ-Zinserhöhung auf 1 % könnte Japans Position in den globalen Kryptomärkten neu gestalten

Die Bank of Japan (BOJ) wird voraussichtlich die Zinsen auf ein Niveau anheben, das seit 1995 nicht mehr gesehen wurde, bei ihrer bevorstehenden Politiksitzung am 15. und 16. Juni.

Die Zinserhöhung wird eine Beschleunigung des geldpolitischen Wechsels des Landes markieren und den Krypto-Handelsvolumina in Yen, die in der viertgrößten Volkswirtschaft der Welt getätigt werden, weiteren Druck verpassen, während die Kreditkosten steigen.

Jahrzehntelang gehörte Japan zu den aktivsten Kryptomärkten der Welt, wobei die Richtungsänderung der Geldpolitik von extremer Lockerung hin zur Inflationsbekämpfung einen Wendepunkt für die Bewegung von Geldern durch die Börsen im Land anzeigt.

Der vorgeschlagene Zinsanstieg von 0,75 % auf 1 %, der nach Ansicht von Reuters mit einer Wahrscheinlichkeit von 93 % basierend auf dem Swaps-Markt gesehen wird, wird einen weiteren Meilenstein in einem Verschärfungsprozess markieren, der 2024 nach einem Jahrzehnt massiver Stimulusmaßnahmen begonnen hat.

Der BTC/JPY ist immer noch eines der aktivsten Fiat-Krypto-Währungspaare der ganzen Welt, was bedeutet, dass die Geldpolitik des Landes beim Thema Kryptowährungs-Handel sehr wichtig wird.

In der Tat könnte spekulativer Handel, der auf billigem Yen basiert, an Attraktivität für Händler verlieren, wenn die BOJ die Zinsen erhöht, was sich möglicherweise negativ auf die Aktivität an den regulierten Kryptobörsen des Landes auswirken könnte.

Laut einer jüngsten Überprüfung der japanischen Kryptobörsen war bitFlyer, eine der am strengsten regulierten und vertrauenswürdigsten Börsen der Welt, für fast 38 % aller in Japan getätigten Krypto-Transaktionen verantwortlich. Dies unterstreicht das Ausmaß der in Yen denominierten Kryptomärkte.

Uedas Abwesenheit fügt Unsicherheit in einem kritischen Moment hinzu

BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda, 74, wurde am 10. Juni zur Behandlung einer infizierten Leberzyste ins Krankenhaus eingewiesen und wird an der zweitägigen Geldpolitikssitzung nicht teilnehmen.

Der stellvertretende Gouverneur Ryozo Himino wird den Vorsitz führen. Der stellvertretende Gouverneur Shinichi Uchida, bei dem kürzlich Leukämie diagnostiziert wurde, wird die Pressekonferenz nach der Sitzung durchführen, laut Reuters.

Die Entscheidung scheint ziemlich sicher zu sein. In einer jüngsten, zwischen dem 2. und 8. Juni durchgeführten Reuters-Umfrage sagten 66 von 70 Ökonomen (94 %) voraus, dass der Zins bis Ende Juni 1 % erreichen wird, im Vergleich zu 65 % in einer Mai-Umfrage. Die Wahrscheinlichkeit auf Polymarket betrug am 11. Juni 98 %, wie von BlockBeats berichtet.

Aber die Kommunikation über zukünftige Zinserhöhungen ist dort, wo es kompliziert wird. Mari Iwashita, leitende Zinsstrategin bei Nomura Securities, teilte Reuters mit, dass die BOJ möglicherweise vermeiden wird, klare Signale zum zukünftigen Zinspfad zu senden, angesichts der Unsicherheit bezüglich des Genesungszeitplans von Ueda. „Es wird auch immer unklarer, ob die BOJ in diesem Jahr erneut erhöhen wird“, sagte sie.

Eine jahrelang vorbereitete Umkehr der Geldpolitik

Die japanische Zentralbank verbrachte ein Jahrzehnt damit, die Zinsen bei oder unter null zu halten und die Märkte mit Ankaufprogrammen zu fluten. Diese Ära des billigen Yen und negativer Realzinsen machte Japan zu einem günstigen Umfeld für Krypto-Spekulationen und Börsenaktivitäten.

Japans lang anhaltende Periode nahezu nuller Zinsen half auch, die globale Carry-Trade-Aktivität zu stützen, bei der Investoren billigen Yen liehen, um Käufe von höher verzinslichen Vermögenswerten zu finanzieren. Wenn die Zinsen steigen, werden die Wirtschaftlichkeitsfaktoren dieser Geschäfte weniger attraktiv.

Analysten haben darauf hingewiesen, dass eine weitere Verschärfung der BOJ-Politik zur Entschuldung bei Risikokomponenten beitragen könnte, einschließlich Kryptowährungen, insbesondere wenn ein stärkerer Yen die Attraktivität von Krediten in Japan zur Finanzierung spekulativer Positionen anderswo verringert.

Cryptopolitan hat zuvor darüber berichtet, wie die japanische Geldpolitik eine völlig andere Richtung einschlägt. Die BOJ beendete ihr massives Stimulusprogramm im Jahr 2024 und hat die Zinsen seitdem mehrmals angehoben, angetrieben durch um 4,9 % im Jahresvergleich steigende Großhandelspreise im April und eine Inflationsprognose, die Ökonomen zufolge später in diesem Jahr deutlich über das 2-%-Ziel steigen wird, laut Reuters.

Die Kräfte, die diese Verschiebung antreiben, summieren sich. Der Yen hat sich gegenüber dem Dollar auf über 160 abgeschwächt, ein Niveau, das seit Ende April zu geschätzten 11,7 Billionen Yen (73 Milliarden US-Dollar) an Währungseingriffen geführt hat, wie Reuters berichtete.

Der Iran-Krieg hat die Energiekosten für das importabhängige Japan in die Höhe getrieben. Und die erwartete hawksche Haltung der US-Notenbank unter Vorsitzendem Kevin Warsh hat die Zinsdifferenz zwischen Tokio und Washington vergrößert. „Ich interpretiere die kommende Zinserhöhung als eine defensive Maßnahme, um eine weitere Abwertung des Yen zu verhindern“, sagte Shigeto Nagai, Leiter der Japan-Ökonomie bei Oxford Economics, gegenüber Reuters.

Was als Nächstes passiert, ist wichtiger als der Juni

Laut der Reuters-Umfrage erwarten mehr als 75 % der Befragten eine weitere Erhöhung auf 1,25 % im vierten Quartal, wobei zwei Drittel eine Zinserhöhung auf 1,5 % bis Mitte 2027 erwarten.

Arihiro Nagata, Leiter der globalen Märkte bei der Sumitomo Mitsui Financial Group, sagte, die BOJ sollte einen klaren Normalisierungspfad skizzieren, um die Anleihemärkte zu stabilisieren, in denen die 10-Jahres-Yields bereits 30-Jahres-Höchststände erreicht haben.

Aber politisches Risiko droht. Premierministerin Sanae Takaichi, eine Befürworterin einer lockeren Fiskal- und Geldpolitik, hat Einfluss auf zukünftige BOJ-Vorstands appointments.

Zwei hawkische Vorstandsmitglieder lassen ihre Amtszeit im Juli 2027 auslaufen, was Takaichi die Chance gibt, das Gleichgewicht des Vorstands neu zu gestalten. „Die personelle Verschiebung im nächsten Jahr könnte das Gleichgewicht innerhalb des Vorstands über den Haufen werfen“, sagte Tsuyoshi Ueno, Senior-Ökonom am NLI Research Institute. „Die BOJ wird es möglicherweise schwierig finden, irgendetwas zu tun, das den Zorn der Regierung auf sich ziehen könnte.“

Soweit die Akteure auf dem Kryptomarkt betroffen sind, geht es nicht mehr darum, ob die BOJ im Juni verschärft, sondern wie stark der Prozess voranschreiten wird.

Japan bleibt einer der größten regulierten Kryptomärkte, und Veränderungen der inländischen Liquiditätsbedingungen könnten die Bewegungen von BTC/JPY, Einzelhändlern und deren Hebelgeschäften beeinflussen.

Wenn die BOJ durch die Politik gezwungen wird, den Verschärfungsprozess zu lockern, würde sie daran festhalten, ein Szenario mit tief negativen Realzinsen aufrechtzuerhalten, und somit weiterhin ein Umfeld fördern, in dem der Yen künstlich billig bleibt.

Andererseits würde ein Weg hin zu 1,5 % höhere Mittelkosten für gehobelte Positionen im Land bedeuten. Dies würde das erste wirklich restriktive Politik-Szenario markieren, das in diesem Land seit Jahrzehnten gesehen wurde.