قد يؤدي رفع بنك اليابان لسعر الفائدة إلى 1% إلى إعادة تشكيل مكانة اليابان في أسواق العملات المشفرة العالمية

من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى مستوى لم يشهده منذ عام 1995 في اجتماع السياسة النقدية القادم المقرر عقده في الفترة من 15 إلى 16 يونيو.

ستشكل الزيادة في أسعار الفائدة تسارعاً في تحول السياسة النقدية للبلاد، مما يضع مزيداً من الضغط على أحجام تداول العملات المشفرة المقومة بالين وسط ارتفاع تكاليف الاقتراض في رابع أكبر اقتصاد في العالم.

لعقود من الزمن، كانت اليابان من بين أكثر أسواق العملات المشفرة نشاطاً في العالم، حيث يشير تغيير اتجاه السياسة النقدية من التيسير المفرط إلى مكافحة التضخم إلى نقطة تحول في حركة الأموال عبر البورصات في البلاد.

إن الزيادة المقترحة في أسعار الفائدة من 0.75% إلى 1%، والتي تعتبرها رويترز الآن بنسبة 93% بناءً على سوق المقايضات، ستشكل علامة فارقة أخرى في عملية التشديد التي بدأت في عام 2024 بعد عقد من التحفيز الضخم.

لا يزال زوج العملات BTC/JPY أحد أكثر أزواج العملات الورقية المشفرة نشاطًا في العالم بأسره، مما يعني أن السياسة النقدية للبلد تصبح مهمة للغاية عند الحديث عن تداول العملات المشفرة.

في الواقع، مع قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة، قد يفقد التداول المضارب القائم على الين الرخيص بعض جاذبيته للمتداولين، مما قد يؤثر سلبًا على النشاط في جميع منصات تداول العملات المشفرة المنظمة في البلاد.

بحسب مراجعة حديثة لمنصات تداول العملات الرقمية في اليابان، فإن منصة bitFlyer، إحدى أكثر المنصات خضوعًا للرقابة وموثوقية في العالم، مسؤولة عن نحو 38% من إجمالي معاملات العملات الرقمية في اليابان. وهذا يُبرز حجم أسواق العملات الرقمية المقومة بالين الياباني.

يُضيف غياب أويدا حالة من عدم اليقين في لحظة حاسمة

تم إدخال محافظ بنك اليابان كازو أويدا، البالغ من العمر 74 عامًا، إلى المستشفى في 10 يونيو لتلقي العلاج من كيسة كبدية مصابة، وسيغيب عن اجتماع السياسة النقدية الذي يستمر يومين.

سيترأس نائب المحافظ ريوزو هيمينو الاجتماع. وسيدير ​​نائب المحافظ شينيتشي أوتشيدا، الذي شُخِّصَ مؤخرًا بسرطان الدم، المؤتمر الصحفي الذي يلي الاجتماع، وفقًا لوكالة رويترز.

يبدو القرار شبه مؤكد. ففي استطلاع أجرته رويترز مؤخراً بين 2 و8 يونيو، توقع 66 من أصل 70 خبيراً اقتصادياً (94%) أن يصل معدل الفائدة إلى 1% بنهاية يونيو، ارتفاعاً من 65% في استطلاع مايو. وبلغت احتمالية حدوث ذلك وفقاً لمؤشر بولي ماركت 98% في 11 يونيو، بحسب ما أفاد به موقع بلوك بيتس.

لكنّ التواصل بشأن رفع أسعار الفائدة مستقبلاً هو ما يُعقّد الأمور. صرّحت ماري إيواشيتا، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة في شركة نومورا للأوراق المالية، لوكالة رويترز ، بأنّ بنك اليابان قد يتجنّب إرسال إشارات واضحة بشأن مسار أسعار الفائدة مستقبلاً، نظراً لعدم اليقين بشأن الجدول الزمني لتعافي الاقتصاد بقيادة أويدا. وأضافت: "يزداد الغموض أيضاً حول ما إذا كان بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مجدداً هذا العام".

انقلاب في السياسة النقدية استغرق سنوات من التحضير

أمضى البنك المركزي الياباني عقداً من الزمن في تثبيت أسعار الفائدة عند الصفر أو دونه، بينما أغرق الأسواق بشراء السندات. وقد جعلت تلك الحقبة من الين الرخيص وأسعار الفائدة الحقيقية السلبية اليابان بيئة مواتية للمضاربة على العملات المشفرة ونشاط التداول.

ساهمت فترة طويلة من انخفاض أسعار الفائدة في اليابان إلى ما يقارب الصفر في دعم نشاط تجارة الفائدة العالمية، حيث اقترض المستثمرون الين الرخيص لتمويل شراء أصول ذات عائد أعلى. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، تصبح جدوى هذه الصفقات أقلtrac.

وقد لاحظ المحللون أن المزيد من تشديد السياسة النقدية من قبل بنك اليابان قد يساهم في خفض المديونية عبر الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، لا سيما إذا أدىtronالين إلى تقليل جاذبيةtracفي اليابان لتمويل المراكز المضاربة في أماكن أخرى.

Cryptopolitan سبق لموقع حول تحول السياسة النقدية اليابانية إلى مسار مختلف تماماً. فقد أنهى بنك اليابان برنامجه التحفيزي الضخم في عام 2024، ورفع أسعار الفائدة عدة مرات منذ ذلك الحين، مدفوعاً بارتفاع أسعار الجملة بنسبة 4.9% على أساس سنوي في أبريل، وتوقعات التضخم التي يتوقع الاقتصاديون أن تتجاوز بكثير هدف 2% في وقت لاحق من هذا العام، وفقاً لرويترز.

تتفاقم العوامل الدافعة لهذا التحول. فقد انخفض الين إلى ما دون 160 ينًا للدولار، وهو مستوى أدى إلى تدخلات في سوق العملات بقيمة تقدر بنحو 11.7 تريليون ين (73 مليار دولار) منذ أواخر أبريل، وفقًا لرويترز.

أدت الحرب الإيرانية إلى ارتفاع تكاليف الطاقة في اليابانdent على الاستيراد. كما أن الموقف المتشدد المتوقع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برئاسة كيفن وارش قد وسّع الفارق في أسعار الفائدة بين طوكيو وواشنطن. وصرح شيغيتو ناغاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس، لوكالة رويترز: "أفسر رفع سعر الفائدة المرتقب كإجراء دفاعي يهدف إلى منع المزيد من انخفاض قيمة الين".

ما سيحدث لاحقاً أهم من شهر يونيو

بحسب استطلاع أجرته رويترز، يتوقع أكثر من 75% من المشاركين في الاستطلاع رفعًا آخر إلى 1.25% في الربع الرابع، بينما يتوقع ثلثاهم رفعًا إلى 1.5% بحلول منتصف عام 2027.

أري هيرو ناجاتا، رئيس قسم الأسواق العالمية في مجموعة سوميتومو ميتسوي المالية، إن بنك اليابان يجب أن يضع مساراً واضحاً للتطبيع من أجل استقرار أسواق السندات، حيث وصلت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بالفعل إلى أعلى مستوياتها في 30 عاماً.

لكن المخاطر السياسية تلوح في الأفق. رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي، المؤيدة للسياسة المالية والنقدية المتساهلة، لها نفوذ على تعيينات مجلس إدارة بنك اليابان في المستقبل.

تنتهي ولاية عضوين متشددين في مجلس الإدارة في يوليو 2027، مما يمنح تاكايتشي فرصة لإعادة تشكيل توازن المجلس. وقال تسويوشي أوينو، كبير الاقتصاديين في معهد أبحاث NLI: "قد يُحدث التغيير في المناصب العام المقبل تغييرًا جذريًا في توازن المجلس. وقد يجد بنك اليابان صعوبة في اتخاذ أي إجراء قد يثير غضب الحكومة".

أما بالنسبة للاعبين في سوق العملات المشفرة، فلم يعد الأمر يتعلق بما إذا كان بنك اليابان سيشدد سياسته النقدية في يونيو، بل إلى أي مدى ستصل هذه العملية.

لا تزال اليابان واحدة من أكبر أسواق العملات المشفرة المنظمة، وقد تؤثر التغييرات في ظروف السيولة المحلية على تحركات زوج BTC/JPY، والمتداولين الأفراد، وعمليات التداول بالرافعة المالية الخاصة بهم.

إذا تعرض بنك اليابان لضغوط سياسية لتخفيف عملية التشديد، فسيظل ملتزمًا بالحفاظ على سيناريو سعر فائدة حقيقي سلبي للغاية، وبالتالي سيستمر في تعزيز بيئة يبقى فيها الين رخيصًا بشكل مصطنع.

من جهة أخرى، فإنّ التوجه نحو نسبة 1.5% سيعني ارتفاع تكاليف التمويل للمراكز ذات الرافعة المالية في البلاد. وهذا سيمثل أول سيناريو سياسي تقييدي حقيقي تشهده البلاد منذ عقود.