El aumento de tasas del BOJ al 1 % podría remodelar la posición de Japón en los mercados globales de criptomonedas

Se espera que el Banco de Japón (BOJ) aumente las tasas de interés a un nivel no visto desde 1995 en su próxima reunión de política programada para el 15-16 de junio.

El aumento de las tasas marcará una aceleración del cambio de política monetaria del país, ejerciendo mayor presión sobre los volúmenes de negociación de criptomonedas denominados en yenes en medio de los costos de endeudamiento crecientes en la cuarta economía más grande del mundo.

Durante décadas, Japón ha estado entre los mercados de criptomonedas más activos del mundo, con el cambio de dirección de la política monetaria de un aflojamiento extremo a la lucha contra la inflación indicando un punto de inflexión para el movimiento de fondos a través de los exchanges en el país.

El aumento propuesto de las tasas del 0,75 % al 1 %, que ahora se ve con una probabilidad del 93 % según Reuters basado en el mercado de swaps, marcará otro hito en un proceso de ajuste iniciado en 2024 tras una década de estímulos masivos.

El par BTC/JPY sigue siendo uno de los pares de divisas fiat-cripto más activos en todo el mundo, lo que significa que la política monetaria del país se vuelve muy importante al hablar sobre el comercio de criptomonedas.

De hecho, a medida que el BOJ aumenta las tasas de interés, el comercio especulativo basado en el yen barato podría perder algo de atractivo para los operadores, lo que potencialmente afectaría la actividad en los exchanges de criptomonedas regulados del país.

Según una revisión reciente de los exchanges de criptomonedas de Japón, bitFlyer, uno de los exchanges más regulados y confiables del mundo, fue responsable de casi el 38 % de todas las transacciones de criptomonedas realizadas en Japón. Esto destaca la escala de los mercados de criptomonedas denominados en yenes.

La ausencia de Ueda añade incertidumbre en un momento crítico

El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, de 74 años, fue hospitalizado el 10 de junio para el tratamiento de un quiste hepático infectado y estará ausente de la reunión de política monetaria de dos días.

El vicegobernador Ryozo Himino presidirá la reunión. El vicegobernador Shinichi Uchida, recientemente diagnosticado con leucemia, llevará a cabo la conferencia de prensa posterior a la reunión, según Reuters.

La decisión parece bastante segura. En una encuesta reciente de Reuters realizada entre el 2 y el 8 de junio, 66 de los 70 economistas (94 %) predijeron que la tasa alcanzaría el 1 % a finales de junio, frente al 65 % en una encuesta de mayo. La probabilidad en Polymarket al 11 de junio fue del 98 %, según informó BlockBeats.

Pero es en la comunicación sobre futuros aumentos donde las cosas se complican. Mari Iwashita, estratega ejecutiva de tasas en Nomura Securities, dijo a Reuters que el BOJ podría evitar enviar señales claras sobre la trayectoria futura de las tasas dada la incertidumbre sobre el cronograma de recuperación de Ueda. «También se está volviendo más incierto si el BOJ volverá a subir las tasas este año», dijo.

Un revés en la política monetaria en ciernes durante años

El banco central de Japón gastó una década manteniendo las tasas en o por debajo de cero mientras inundaba los mercados con compras de bonos. Esa era de yen barato y tasas de interés reales negativas hizo de Japón un entorno favorable para la especulación y la actividad de los exchanges de criptomonedas.

El prolongado período de tasas cercanas a cero en Japón también ayudó a apoyar la actividad global de carry-trade, en la que los inversores pedían prestado yen barato para financiar la compra de activos con mayor rendimiento. A medida que suben las tasas, la economía de esos intercambios se vuelve menos atractiva.

Los analistas han señalado que un mayor ajuste del BOJ podría contribuir a la desapalancamiento de los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, especialmente si un yen más fuerte reduce el atractivo de pedir prestado en Japón para financiar posiciones especulativas en otros lugares.

Cryptopolitan ha informado previamente sobre cómo la política monetaria de Japón está tomando una dirección completamente diferente. El BOJ salió de su masivo programa de estímulos en 2024 y ha subido las tasas varias veces desde entonces, impulsado por los precios al por mayor que aumentaron un 4,9 % interanual en abril y una perspectiva de inflación que los economistas esperan que supere ampliamente el objetivo del 2 % a finales de este año, según Reuters.

Las fuerzas que impulsan este cambio se están acumulando. El yen se ha debilitado más allá de 160 por dólar, un nivel que desencadenó una intervención cambiaria estimada de 11,7 billones de yenes (73 000 millones de dólares) desde finales de abril, informó Reuters.

La guerra en Irán ha disparado los costos de energía para Japón, dependiente de las importaciones. Y la postura hawkish esperada de la Reserva Federal de EE. UU. bajo el presidente Kevin Warsh ha ampliado la diferencia de tasas entre Tokio y Washington. «Interpreto el próximo aumento de tasas como una medida defensiva destinada a prevenir una mayor depreciación del yen», dijo Shigeto Nagai, jefe de economía de Japón en Oxford Economics, a Reuters.

Lo que sucede después es más importante que junio

Según la encuesta de Reuters, más del 75 % de los encuestados esperan otro aumento al 1,25 % en el cuarto trimestre, con dos tercios esperando un aumento de tasas al 1,5 % a mediados de 2027.

Arihiro Nagata, jefe de mercados globales en Sumitomo Mitsui Financial Group, dijo que el BOJ debería establecer una trayectoria clara de normalización para estabilizar los mercados de bonos, donde los rendimientos a 10 años ya han alcanzado máximos de 30 años.

Pero el riesgo político acecha. La primera ministra Sanae Takaichi, defensora de la política fiscal y monetaria expansiva, tiene influencia sobre los futuros nombramientos en el consejo del BOJ.

Dos miembros hawkish del consejo ven expirar sus mandatos en julio de 2027, lo que le da a Takaichi la oportunidad de remodelar el equilibrio del consejo. «El cambio de personal del próximo año podría alterar el equilibrio dentro del consejo», dijo Tsuyoshi Ueno, economista senior en NLI Research Institute. «El BOJ podría encontrar difícil hacer algo que pueda atraer la ira del gobierno».

En lo que respecta a los jugadores del mercado de criptomonedas, ya no se trata de si el BOJ ajustará en junio, sino de cuánto se profundizará el proceso.

Japón sigue siendo uno de los mercados de criptomonedas regulados más grandes, y los cambios en las condiciones de liquidez doméstica podrían afectar los movimientos del BTC/JPY, los operadores minoristas y sus operaciones apalancadas.

Si se ve presionado para aliviar el proceso de ajuste por la política, el BOJ se mantendría comprometido a mantener un escenario de tasas de interés reales profundamente negativas y, por lo tanto, continuar fomentando un entorno donde el yen permaneciera artificialmente barato.

Por otro lado, moverse hacia el 1,5 % significaría mayores costos de fondos para las posiciones apalancadas en el país. Eso marcaría el primer escenario de política verdaderamente restrictivo visto en el país en décadas.