Une hausse du taux directeur de la Banque du Japon à 1 % pourrait redéfinir la position du Japon sur les marchés mondiaux des cryptomonnaies

La Banque du Japon (BOJ) devrait relever ses taux d'intérêt à un niveau jamais atteint depuis 1995 lors de sa prochaine réunion de politique monétaire prévue les 15 et 16 juin.

Cette hausse des taux marquera une accélération du changement de politique monétaire du pays, exerçant une pression supplémentaire sur les volumes d'échanges de cryptomonnaies libellés en yens, dans un contexte de hausse des coûts d'emprunt au sein de la quatrième économie mondiale.

Pendant des décennies, le Japon a figuré parmi les marchés de cryptomonnaies les plus actifs au monde, le changement de cap de sa politique monétaire, passant d'un assouplissement extrême à la lutte contre l'inflation, marquant un tournant dans la circulation des fonds via les plateformes d'échange du pays.

La hausse proposée des taux de 0,75 % à 1 %, désormais estimée à 93 % par Reuters sur la base du marché des swaps, marquera une nouvelle étape dans un processus de resserrement monétaire entamé en 2024 après une décennie de mesures de relance massives.

La paire BTC/JPY reste l'une des paires de devises fiduciaires-crypto les plus actives au monde, ce qui signifie que la politique monétaire du pays revêt une importance capitale lorsqu'on parle de commerce de cryptomonnaies.

En effet, à mesure que la Banque du Japon augmente ses taux d'intérêt, les transactions spéculatives basées sur le yen bon marché pourraient perdre de leur attrait pour les traders, ce qui pourrait peser sur l'activité des plateformes d'échange de cryptomonnaies réglementées du pays.

D'après une étude récente des plateformes d'échange de cryptomonnaies au Japon, bitFlyer, l'une des plus réglementées et des plus fiables au monde, a représenté près de 38 % de toutes les transactions en cryptomonnaies effectuées au Japon. Cela souligne l'importance des marchés des cryptomonnaies libellés en yens.

L'absence d'Ueda ajoute de l'incertitude à un moment critique

Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, 74 ans, a été hospitalisé le 10 juin pour le traitement d'un kyste hépatique infecté et sera absent de la réunion de politique monétaire de deux jours.

Le vice-gouverneur Ryozo Himino présidera la réunion. Le vice-gouverneur Shinichi Uchida, récemment diagnostiqué d'une leucémie, tiendra la conférence de presse qui suivra la réunion, selon Reuters.

La décision semble quasiment certaine. Selon un récent sondage Reuters réalisé du 2 au 8 juin, 66 économistes sur 70 (94 %) prévoyaient que le taux atteindrait 1 % d'ici la fin juin, contre 65 % lors d'un sondage mené en mai. La probabilité d'un marché parallèle était de 98 % au 11 juin, d'après BlockBeats.

Mais la communication autour des futures hausses de taux est un point qui complique les choses. Mari Iwashita, stratégiste en taux d'intérêt chez Nomura Securities, a déclaré à Reuters que la Banque du Japon pourrait éviter d'envoyer des signaux clairs sur sa future orientation, compte tenu des incertitudes concernant le calendrier de rétablissement d'Ueda. « Il est également de plus en plus difficile de savoir si la Banque du Japon relèvera à nouveau ses taux cette année », a-t-elle ajouté.

Un revirement de politique monétaire préparé depuis des années

La banque centrale japonaise a maintenu ses taux d'intérêt à zéro ou en dessous pendant une décennie, tout en inondant les marchés d'obligations. Cette période de yen faible et de taux d'intérêt réels négatifs a fait du Japon un environnement propice à la spéculation et aux échanges de cryptomonnaies.

La période prolongée de taux d'intérêt proches de zéro au Japon a également contribué à soutenir les opérations de portage mondiales, où les investisseurs empruntaient des yens à bas coût pour financer l'achat d'actifs à rendement plus élevé. Avec la hausse des taux, ces opérations deviennent moinstrac.

Les analystes ont noté qu'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire de la BOJ pourrait contribuer à un désendettement des actifs à risque, y compris les cryptomonnaies, en particulier si latrondu yen réduit l'tracdes emprunts au Japon pour financer des positions spéculatives ailleurs.

Cryptopolitan a déjà expliqué comment la politique monétaire japonaise prend une direction totalement différente. La Banque du Japon a mis fin à son programme de relance massif en 2024 et a relevé ses taux à plusieurs reprises depuis, sous l'effet d'une hausse de 4,9 % des prix de gros en avril sur un an et de perspectives d'inflation qui, selon Reuters, devraient largement dépasser l'objectif de 2 % d'ici la fin de l'année.

Les facteurs à l'origine de cette évolution s'aggravent. Le yen s'est déprécié au-delà de 160 pour un dollar, un niveau qui a déclenché des interventions sur le marché des changes estimées à 11 700 milliards de yens (73 milliards de dollars) depuis fin avril, selon Reuters.

La guerre en Iran a fait grimper les coûts énergétiques pour le Japon, pays fortementdent des importations. Par ailleurs, la politique monétaire restrictive attendue de la Réserve fédérale américaine, sous la présidence de Kevin Warsh, a creusé l'écart de taux entre Tokyo et Washington. « J'interprète la prochaine hausse des taux comme une mesure défensive visant à freiner la dépréciation du yen », a déclaré à Reuters Shigeto Nagai, responsable des études économiques sur le Japon chez Oxford Economics.

Ce qui va se passer ensuite est plus important que le mois de juin

Selon un sondage Reuters, plus de 75 % des personnes interrogées s'attendent à une nouvelle hausse à 1,25 % au quatrième trimestre, et les deux tiers prévoient une hausse des taux à 1,5 % d'ici mi-2027.

Arihiro Nagata, responsable des marchés mondiaux chez Sumitomo Mitsui Financial Group, a déclaré que la Banque du Japon devrait définir une voie de normalisation claire pour stabiliser les marchés obligataires, où les rendements à 10 ans ont déjà atteint des sommets en 30 ans.

Mais un risque politique plane. La Première ministre Sanae Takaichi, partisane d'une politique budgétaire et monétaire expansionniste, a une influence sur les futures nominations au conseil d'administration de la Banque du Japon.

Deux membres du conseil d'administration, partisans d'une ligne dure, verront leur mandat expirer en juillet 2027, offrant ainsi à Takaichi l'opportunité de remodeler la composition du conseil. « Le remaniement du personnel l'an prochain pourrait bouleverser l'équilibre au sein du conseil », a déclaré Tsuyoshi Ueno, économiste principal à l'Institut de recherche NLI. « La Banque du Japon pourrait avoir du mal à prendre des mesures susceptibles de s'attirer les foudres du gouvernement. »

Pour les acteurs du marché des cryptomonnaies, la question n'est plus de savoir si la Banque du Japon va resserrer sa politique monétaire en juin, mais dans quelle mesure ce resserrement ira.

Le Japon demeure l'un des plus importants marchés de cryptomonnaies réglementés, et les variations des conditions de liquidité nationales pourraient affecter les fluctuations du BTC/JPY, les traders particuliers et leurs opérations à effet de levier.

Si la Banque du Japon subissait des pressions politiques pour assouplir le processus de resserrement monétaire, elle resterait déterminée à maintenir un scénario de taux d'intérêt réels profondément négatifs et continuerait ainsi à favoriser un environnement où le yen resterait artificiellement bon marché.

En revanche, un passage à 1,5 % entraînerait une hausse du coût des fonds pour les positions à effet de levier dans le pays. Ce serait la première fois depuis des décennies que le pays connaît une politique véritablement restrictive.