BOJ의 1% 금리 인상이 일본의 글로벌 암호화폐 시장에서의 입지를 재편할 수 있다

일본은행(BOJ)은 6월 15-16일에 예정된 향후 정책 회의에서 1995년 이후 보지 못한 수준으로 금리를 인상할 것으로 예상된다.

금리 인상은 국가의 통화정책 전환을 가속화하며, 세계 4위 경제권에서 차입 비용이 상승함에 따라 엔화 표시 암호화폐 거래량에 추가적인 압박을 가할 것이다.

수십 년간 일본은 세계에서 가장 활발한 암호화폐 시장 중 하나였으며, 극단적인 완화에서 인플레이션 대응으로의 통화정책 방향 전환은 해당 국가의 거래소를 통한 자금 이동에 전환점이 될 것을 시사한다.

현재 스왑 시장을 기준으로 로이터가 93%의 확률로 보고 있는 0.75%에서 1%로의 금리 인상은 10년 간의 대규모 부양책 이후 2024년에 시작된 긴축 과정의 또 다른 이정표를 표시할 것입니다.

BTC/JPY는 여전히 전 세계에서 가장 활발한 파생-암호화폐 페어 중 하나이며, 이는 국가의 통화정책이 암호화폐 거래 논의에서 매우 중요함을 의미한다.

실제로 BOJ가 금리를 인상함에 따라 저yen(엔화)을 기반으로 한 투기적 거래는 거래자들에게 매력을 잃을 수 있으며, 이는 잠재적으로 해당 국가의 규제된 암호화폐 거래소 전반의 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

일본의 암호화폐 거래소에 대한 최근 검토에 따르면, 세계에서 가장 엄격하게 규제되고 신뢰받는 거래소 중 하나인 bitFlyer는 일본에서 이루어진 모든 암호화폐 거래의 거의 38%를 담당했습니다. 이는 엔화 표시 암호화폐 시장의 규모를 보여줍니다.

우다 총재의 부재는 중요한 시기에 불확실성을 가중시킨다

74세의 우에다 가즈오 일본은행 총재는 6월 10일 감염된 간 낭종 치료를 위해 입원했으며, 이틀간의 통화 정책 회의에 불참할 예정입니다.

히미노 리조 부총재가 회의를 주재할 예정입니다. 최근 백혈병 진단을 받은 신이치 우치다 부총재는 로이터에 따르면 회의 후 기자회견을 진행할 예정입니다.

결정은 거의 확정된 것으로 보인다. 6월 2일부터 8일까지 실시된 로이터의 최근 설문조사에서 70명의 경제학자 중 66명(94%)이 금리가 6월 말까지 1%에 도달할 것으로 예측했으며, 이는 5월 설문조사의 65%에서 상승한 수치다. 6월 11일 기준 Polymarket의 확률은 98%였으며, BlockBeats가 보도했다.

하지만 향후 금리 인상에 대한 커뮤니케이션은 상황이 복잡해진다. 노무라증권의 마리오 이와시타(Mari Iwashita) 상무 이사는 로이터에 우다 총재의 회복 시기에 대한 불확실성으로 인해 일본은행(BOJ)이 향후 금리 경로에 대한 명확한 신호를 보내지 않을 수 있다고 말했다. 그녀는 "BOJ가 올해 다시 금리를 인상할지 여부도 점점 더 불분명해지고 있다"고 말했다.

수년간 준비되어 온 통화정책의 역전

일본의 중앙은행은 10년 동안 금리를 0% 또는 그 이하로 유지하며 시장에서 채권 매입을 통해 유동성을 공급했다. 저yen(엔화)과 마이너스 실질 금리 시대는 일본을 암호화폐 투기 및 거래 활동에 유리한 환경으로 만들었다.

일본의 장기적인 제로금리 기간은 투자자들이 싼 엔화를 차입하여 더 높은 수익을 내는 자산을 매수하는 글로벌 캐리 트레이드 활동을 지원하는 데에도 도움이 되었다. 금리가 상승함에 따라 이러한 거래의 경제성은 덜 매력적이 된다.

분석가들은 BOJ의 추가 긴축이 엔화 강세로 일본에서 차입해 다른 곳의 투기적 포지션을 자금조달하는 매력도가 낮아질 경우, 암호화폐를 포함한 위험 자산 전반의 레버리지 해제를 초래할 수 있다고 지적했다.

크립토폴리탄은 이전에 일본의 통화정책이 완전히 다른 방향으로 나아가고 있다고 보도한 바 있다. BOJ는 2024년 대규모 부양 프로그램을 종료했으며, 로이터에 따르면 4월 wholesale prices가 전년 대비 4.9% 상승했고, 경제학자들은 올해 말 인플레이션 전망이 2% 목표를 크게 상회할 것으로 예상한다고 전했다.

이러한 전환을 주도하는 요인들이 복합적으로 작용하고 있다. 엔화는 달러당 160을 넘어 약세를 보였으며, 이는 4월 말 이후 약 11.7조 엔(730억 달러)에 달하는 외환 개입을 촉발했다. 로이터가 보도한 바와 같다.

이란 전쟁은 수입 의존도가 높은 일본의 에너지 비용을 상승시켰다. 또한 케빈 워시 의장 하에서 예상되는 연방준비제도(Fed)의 공격적인 입장은 도쿄와 워싱턴 간의 금리 격차를 widening시켰다. "오는 금리 인상을 엔화 추가 절하를 방지하기 위한 방어적 조치로 해석한다"고 옥스퍼드 이코노믹스의 일본 경제 책임자 시게토 나가이(Shigeto Nagai)가 로이터에 말했다.

6월보다 그 이후가 더 중요하다

로이터 설문조사에 따르면, 응답자의 75% 이상이 4분기에 1.25%로 추가 인상될 것으로 예상하며, 3분의 2는 2027년 중반까지 금리가 1.5%로 인상될 것으로 예상한다.

스미토모 미츠이 파이낸셜 그룹의 글로벌 마켓스 책임자 아리히로 나가타(Arihiro Nagata)는 BOJ가 채권 시장을 안정시키기 위해 명확한 정상화 경로를 제시해야 한다고 말했다. 10년물 금리는 이미 30년래 최고치를 기록했다.

하지만 정치적 리스크가 looming한다. 완화적인 재정 및 통화정책을 지지하는 사나에 다카이치(Sanae Takaichi) 총리는 향후 BOJ 이사회 임명에 영향을 미치는 권한을 가지고 있다.

공격적인 성향의 이사회 위원 2명의 임기가 2027년 7월에 만료되며, 이는 다카이치 총리가 이사회 균형에 변화를 줄 기회를 제공한다. "내년 인사 변동은 이사회 내 균형을 완전히 바꿀 수 있다"고 NLI 연구소의 수석 경제학자 츠요시 우에노(Tsuyoshi Ueno)가 말했다. "BOJ는 정부의 분노를 살 수 있는 행동을 취하기 어려울 것이다."

암호화폐 시장의 참여자들에게 있어 중요한 것은 BOJ가 6월에 긴축할지 여부가 아니라, 그 과정이 얼마나 진행될지이다.

일본은 여전히 가장 큰 규제된 암호화폐 시장 중 하나이며, 국내 유동성 조건의 변화는 BTC/JPY의 움직임, 소매 거래자 및 그들의 레버리지 거래에 영향을 미칠 수 있다.

정치적 압력으로 인해 긴축 과정을 완화하라는 요구를 받을 경우, BOJ는 깊게 마이너스인 실질 금리 시나리오를 유지하기로 고수하며, 엔화가 인위적으로 싼 상태를 유지하는 환경을 계속 조성할 것이다.

반면, 1.5%로 이동한다는 것은 해당 국가에서 레버리지 포지션의 자금 비용이 높아진다는 것을 의미한다. 이는 수십 년간 해당 국가에서 보지 못한 진정한 긴축 정책 시나리오를 나타낼 것이다.