تتوقع سنغافورة الإبقاء على السياسة النقدية مع مراقبة المخاطر العالمية

من المتوقع أن تحافظ مصرف سنغافورة المركزي على سياسته النقدية دون تغيير في مراجعته القادمة في 31 يوليو. يأتي ذلك في ظل استمرار عدم اليقين الاقتصادي العالمي. ووفقاً لمسح أجرته بلومبرغ، يتوقع 14 من أصل 19 خبيراً اقتصادياً أن تحافظ هيئة النقد السنغافورية (MAS) على موقفها الحالي من السياسة. خففت MAS من السياسة سابقاً في يناير وأبريل، مما يمثل أكثر المواقف تساهلاً لها منذ خمس سنوات. 

تتبع سنغافورة نهجاً السياسة النقدية استثنائياً للغاية. على عكس البنوك المركزية التي تعدل أسعار الفائدة، تستخدم MAS سعر الصرف كأداة رئيسية. فهي تدير السياسة النقدية من خلال تعديل عرض ومنتصف وميل نطاق السياسة للسنغافورة دولار. بهذه الطريقة، يمكن لاقتصاد صغير ومفتوح مثل سنغافورة التعامل بشكل أفضل مع التضخم المستورد والصدمات الخارجية.

يتوقع خمسة خبراء اقتصاديين مزيداً من التخفيف، بمن فيهم أولئك في مجموعة غولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا. قالوا إن MAS قد تختار خفض "بشكل طفيف" ميل نطاق سياستها لتوفير قدر قليل من المرونة لاقتصاد يواجه بالفعل صدمات خارجية.

النمو القوي والتضخم المستقر يعززان حالة الإبقاء على سياسة MAS

واحدة من الأسباب الكبيرة التي توقع فيها الأسواق الإبقاء على السياسة هي أن الأداء الاقتصادي لسنغافورة في الماضي القوي كان قوياً للغاية.

في وقت سابق من هذا الشهر، أشارت التقديرات إلى أن سنغافورة تفادت ركوداً تقنياً. توسع الاقتصاد أكثر مما هو متوقع في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعاً بنمو قوي في التصنيع والبناء وصادرات الخدمات.

هذا عزز ثقة الاقتصاديين، حيث يعتقد الكثيرون أن الأسوأ قد انتهى. قال تشوا هاك بين، خبير اقتصادي في مايبانك سكيوريتيز، إن آفاق النمو بدت قد وصلت إلى قاعها. لاحظ أنه نظراً لمرونة الاقتصاد واستقرار التضخم الأساسي، توقع فريقه أن تحافظ MAS على السياسة دون تغيير في النصف الثاني من العام، على الرغم من مخاطر الهبوط المستمرة.

كان التضخم أيضاً متواضعاً في سنغافورة، حيث ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.6% في يونيو. على الرغم من أن MAS ليس لديها هدف صريح للتضخم، فقد أشارت إلى أن معدل 2% يتوافق مع استقرار الأسعار. مع استقرار الأسعار وعودة النمو إلى مساره، لدى البنك المركزي بعض الوقت قبل أن يحتاج إلى مواصلة العمل.

ومع ذلك، ليس جميع المحللين مقتنعين بأن البقاء على الوضع الحالي هو المسار الصحيح. ماذا لو كانت مشددة جداً؟ يقول البعض إنهم يعتقدون أن توقعات التضخم لا تزال ضعيفة جداً وأن السنغافورة دولار قوي جداً، لذا فإن القدرة التنافسية للصادرات قد تتأثر أكثر.

المخاطر العالمية تقود نظرة MAS الحذرة

على الرغم من أن البيانات المحلية تبدو متفائلة بشكل متزايد، تظل المخاطر العالمية عاملاً رئيسياً في الآفاق الاقتصادية لسنغافورة. صراع التجارة المتصاعد بين الولايات المتحدة وشركائها الاقتصاديين في جميع أنحاء العالم هو على بال الجميع.

تم عرض مركزية سنغافورة المستقلة عن التجارة في توترات التجارة العالمية هذا الأسبوع عندما اقترح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعريفة جمركية جديدة على الواردات من الولايات المتحدة من الصين، و10% من تلك الواردات يمكن أن تؤثر على المدينة الدولة المعتمدة على التجارة. على الرغم من أن هذا المعدل أقل من ذلك الذي تحمله بعض جيران سنغافورة، إلا أنه لا يزال يمكن أن يكون عبئاً كبيراً على واحدة من أكثر الاقتصادات انفتاحاً في العالم.

أقر رئيس مجلس إدارة MAS تشيا دير جيون علناً بهذا الخطر، قائلاً في وقت سابق من هذا الشهر أنه على الرغم من ضغوط التضخم الأساسية لا تزال خفيفة، يجب على صانعي السياسات أن يكونوا على دراية بالمخاطر في كلا الاتجاهين. حذر من أن انتعاش الحماية التجارية العالمية يمكن أن يضر بالصناعات الموجهة نحو الصادرات في سنغافورة، مثل الإلكترونيات والخدمات اللوجستية والمالية.

إذا تحققت مخاطر الهبوط العالمية، يتوقع سبعة من أصل تسعة خبراء اقتصاديين، الذين أجابوا على سؤال متابعة للمسح، أن تتحرك MAS نحو التخفيف في 2025-2026.

كانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تنمو قلقاً بشكل متزايد من أن التغييرات الهيكلية في التجارة العالمية، مثل طموحات ترامب لإعادة التصنيع، يمكن أن تبطئ الاستثمار والتجارة على المدى الطويل. إذا استمرت هذه التغييرات، يمكن توجيه سنغافورة نحو انكماش اقتصادي متجدد، حتى إذا تم كبح التضخم.