싱가포르, 글로벌 리스크 모니터링하며 통화정책 유지 예상

싱가포르 중앙은행은 오는 7 월 31 일 예정된 검토에서 통화정책을 동결할 것으로 예상됩니다. 이는 지속적인 글로벌 경제 불확실성 속에서 이루어지는 것입니다. 블룸버그 조사에 따르면 19 명 중 14 명의 경제학자가 싱가포르 통화청 (MAS) 이 현재의 정책 기조를 유지할 것이라고 전망합니다. MAS 는 지난 1 월과 4 월에 정책을 완화하여 5 년 만에 가장 유동적인 입장을 취한 바 있습니다. 

싱가포르의 통화정책 접근 방식은 매우 독특합니다. 통화정책 이는 매우 특이합니다. 금리를 조정하는 다른 중앙은행과 달리 MAS 는 환율을 주요 수단으로 활용합니다. 싱가폴 달러에 대한 정책 밴드의 폭, 중간값, 기울기를 조정하여 통화정책을 수행합니다. 이를 통해 개방도가 높고 규모가 작은 싱가포르 경제는 수입 인플레이션과 외부 충격에 더 효과적으로 대응할 수 있습니다.

골드만삭스 그룹 Inc. 와 뱅크 오브 아메리카 등 5 명의 경제학자는 추가 완화를 예측합니다. 이들은 이미 외부 충격을 겪고 있는 경제에 약간의 여유를 제공하기 위해 MAS 가 정책 밴드의 기울기를 '약간' 낮출 수도 있다고 밝혔습니다.

강한 성장과 안정적인 인플레이션은 MAS 정책 유지를 지지하는 근거를 강화합니다

시장들이 정책 유지를 예상한 주요 이유 중 하나는 최근 싱가포르의 경제 성과가 매우 강력했기 때문입니다.

이번 달 초, 추정치에 따르면 싱가포르는 기술적 경기 침체를 면했습니다. 2025 년 2 분기에 제조업, 건설업 및 서비스 수출의 강한 성장을 바탕으로 경제는 예상보다 더 많이 확장되었습니다.

이는 경제학자들의 신뢰를 높였으며, 많은 이들이 최악의 상황은 지나갔다고 믿고 있습니다. 마예방 증권 (Maybank Securities) 의 경제학자 추아 하크 빈 (Chua Hak Bin) 은 성장 전망이 바닥을 찍은 것으로 보인다고 말했습니다. 그는 경제의 회복탄력성과 안정적인 핵심 인플레이션을 고려할 때, 팀에서는 lingering downside risks(잔존하는 하방 위험) 가 있음에도 불구하고 하반기에 MAS 가 정책을 변경하지 않을 것이라고 전망했다고 밝혔습니다.

싱가포르의 인플레이션 또한 둔화되어 6 월 기준 핵심 물가는 0.6% 상승했습니다. MAS 는 명시적인 인플레이션 목표를 가지고 있지는 않지만, 2% 수준이 가격 안정과 일치한다고 시사한 바 있습니다. 가격이 안정되고 성장이 다시 궤도에 올랐으므로 중앙은행은 추가 조치를 취하기 전까지 여유 시간을 가질 수 있습니다.

그러나 모든 분석가가 현상 유지가 올바른 길이라고 설득된 것은 아닙니다. 만약 너무 긴축적인 것은 아닐까요? 일부는 인플레이션 기대감이 여전히 매우 약하고 싱가포르 달러가 상당히 강세이므로 수출 경쟁력이 추가로 타격을 입을 수 있다고 말합니다.

글로벌 리스크가 MAS 의 신중한 전망을 주도합니다

국내 데이터는 점점 더 낙관적으로 보이지만, 글로벌 리스크는 싱가포르의 경제 전망에 있어 여전히 주요 요인으로 남아 있습니다. 미국과 전 세계 경제 파트너들 간의 고조되는 무역 갈등은 모두의 관심사입니다.

이번 주 미국 도널드 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 대한 새로운 관세를 제안하면서 싱가포르의 글로벌 교역 긴장 속에서의 독립적 중심성이 부각되었습니다. 이 중 10%가 무역 의존도가 높은 싱가포르에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 비율이 일부 이웃 국가들이 겪었던 것보다는 낮지만, 세계에서 가장 개방된 경제 중 하나인 싱가포르에 상당한 부담으로 작용할 수 있습니다.

마닐라은행(MAS)의 치아 디어 쥔 총재는 이달 초 공개적으로 이러한 위험을 인정하며, 핵심 인플레이션 압력은 여전히 완만하지만 정책 입안자들은 양방향 리스크에 경계심을 늦춰서는 안 된다고 말했습니다. 그는 글로벌 무역 보호주의의 재부상이 전자, 물류, 금융 등 싱가포르의 수출 주도 산업에 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다.

글로벌 하방 리스크가 현실화될 경우, 설문조사 후속 질문에 응답한 9명 중 7명의 경제학자는 MAS가 2025~2026년에 완화 정책을 펼칠 것으로 예상합니다.

전 세계 중앙은행들은 트럼프의 리쇼링 야망과 같은 글로벌 무역의 구조적 변화가 장기적으로 투자와 무역을 둔화시킬 수 있다는 점에 점점 더 우려를 표하고 있습니다. 이러한 변화가 지속될 경우, 인플레이션이 통제되더라도 싱가포르가 다시 경제 위축으로 이끌릴 수 있습니다.