Se espera que Singapur mantenga su política monetaria mientras monitorea los riesgos globales

Se espera que el banco central de Singapur mantenga sin cambios su política monetaria en su próxima revisión del 31 de julio. Esto ocurre en medio de la persistente incertidumbre económica mundial. Según una encuesta de Bloomberg, 14 de 19 economistas anticipan que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantendrá su postura actual. La MAS flexibilizó su política monetaria en enero y abril, marcando su postura más expansiva en cinco años. 

El enfoque de Singapur respecto a su política monetaria es bastante excepcional. A diferencia de los bancos centrales que modifican los tipos de interés, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) utiliza el tipo de cambio como su principal instrumento. Lleva a cabo su política monetaria ajustando la amplitud, el punto medio y la pendiente de una banda de política monetaria para el dólar singapurense. De esta forma, una economía pequeña y abierta como la de Singapur puede afrontar mejor la inflación importada y las perturbaciones externas.

Cinco economistas pronostican una mayor flexibilización, incluyendo a Goldman Sachs Group Inc. y Bank of America. Indicaron que MAS podría optar por reducir ligeramente la pendiente de su banda de política monetaria para brindar un margen de maniobra ligeramente mayor a una economía que ya enfrenta shocks externos.

Un crecimientotrony una inflación estable refuerzan los argumentos a favor de mantener la política del MAS

Una de las grandes razones por las que los mercados habían anticipado que se mantendría la política monetaria es que el desempeño económico de Singapur en el pasado reciente ha sido bastantetron”

A principios de este mes, las estimaciones indicaban que Singapur evitó una recesión técnica. La economía se expandió más de lo previsto en el segundo trimestre de 2025, impulsada por untroncrecimiento en la manufactura, la construcción y las exportaciones de servicios.

Esto ha fortalecido la confianza de los economistas, quienes creen que lo peor ya ha pasado. Chua Hak Bin, economista de Maybank Securities, afirmó que las perspectivas de crecimiento parecían haber tocado fondo. Señaló que, dada la resiliencia de la economía y la estabilidad de la inflación subyacente, su equipo había proyectado que el MAS mantendría la política sin cambios en el segundo semestre del año, a pesar de los persistentes riesgos a la baja.

La inflación también ha sido moderada en Singapur, con un aumento del 0,6% en los precios básicos en junio. Si bien el MAS no tiene un objetivo explícito de inflación, ha señalado que una tasa del 2% es compatible con la estabilidad de precios. Con los precios estables y el crecimiento retomando traccorrecta, el banco central tiene algo de tiempo antes de tener que seguir actuando.

Sin embargo, no todos los analistas están convencidos de que mantener la postura sea el camino correcto. ¿Qué pasa si son demasiado restrictivos? Algunos afirman que las expectativas de inflación siguen siendo muy bajas y que el dólar de Singapur se mantiene bastantetron, por lo que la competitividad de las exportaciones podría verse aún más afectada.

Los riesgos globales impulsan la perspectiva cautelosa del MAS

Si bien los datos nacionales muestran un panorama cada vez más optimista, los riesgos globales siguen siendo un factor importante en las perspectivas económicas de Singapur. La creciente disputa comercial entre Estados Unidos y sus socios económicos en todo el mundo preocupa a todos.

La centralidad de Singapur,dent del comercio, en las tensiones del comercio global quedó demostrada esta semana cuando eldent estadounidense, Donald Trump, propuso nuevos aranceles a las importaciones de China a Estados Unidos. El 10% de esas importaciones podría afectar a esta ciudad-estado, tan dependiente del comercio. Si bien esa tasa es inferior a la que soportan algunos de los vecinos de Singapur, podría representar un lastre significativo para una de las economías más abiertas del mundo.

El director gerente de MAS, Chia Der Jiun, reconoció públicamente este riesgo, afirmando a principios de este mes que, si bien las presiones inflacionarias subyacentes aún son moderadas, los responsables políticos deben estar atentos a los riesgos en ambas direcciones. Advirtió que un resurgimiento del proteccionismo comercial global podría perjudicar a las industrias exportadoras de Singapur, como la electrónicatronla logística y las finanzas.

Si los riesgos bajistas globales se materializan, siete de los nueve economistas que respondieron una pregunta de seguimiento a la encuesta esperan que el MAS avance hacia una flexibilización en 2025-2026.

Los bancos centrales de todo el mundo están cada vez más preocupados por la posibilidad de que los cambios estructurales en el comercio global, como las ambiciones de relocalización de Trump, puedan frenar la inversión y el comercio a largo plazo. Si estos cambios persisten, Singapur podría verse arrastrado a nuevastraceconómicas, incluso si se mantiene la inflación bajo control.