Singapour devrait maintenir sa politique monétaire tout en surveillant les risques mondiaux

La banque centrale de Singapour devrait maintenir sa politique monétaire inchangée lors de sa prochaine réunion, le 31 juillet. Cette décision intervient dans un contexte d'incertitude économique mondiale persistante. Selon un sondage Bloomberg, 14 des 19 économistes interrogés anticipent que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) conservera sa politique actuelle. La MAS avait précédemment assoupli sa politique monétaire en janvier et en avril, adoptant ainsi sa position la plus accommodante depuis cinq ans. 

L'approche de Singapour en matière de politique monétaire est tout à fait exceptionnelle. Contrairement aux banques centrales qui modifient les taux d'intérêt, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) utilise le taux de change comme principal instrument. Elle mène sa politique monétaire en ajustant la largeur, le point médian et la pente de la bande de fluctuation du dollar singapourien. Ainsi, une petite économie ouverte comme Singapour peut mieux faire face à l'inflation importée et aux chocs externes.

Cinq économistes, dont ceux de Goldman Sachs et de Bank of America, prévoient un nouvel assouplissement de leur politique monétaire. Selon eux, la MAS pourrait choisir de réduire légèrement la pente de sa bande de fluctuation afin d'offrir une plus grande marge de manœuvre à une économie déjà confrontée à des chocs externes.

Une croissancetronet une inflation stable renforcent les arguments en faveur du maintien de la politique de la MAS

L'une des principales raisons pour lesquelles les marchés avaient anticipé le maintien de la politique monétaire est que les performances économiques de Singapour ces derniers temps ont été plutôttron

Des estimations publiées au début du mois indiquaient que Singapour avait évité une récession technique. L'économie a connu une croissance plus importante que prévu au deuxième trimestre 2025, portée par une fortetrondans les secteurs manufacturier, de la construction et des exportations de services.

Cette situation a renforcé la confiance des économistes, dont beaucoup estiment que le pire est passé. Chua Hak Bin, économiste chez Maybank Securities, a déclaré que les perspectives de croissance semblaient avoir atteint leur point le plus bas. Il a souligné que, compte tenu de la résilience de l'économie et de la stabilité de l'inflation sous-jacente, son équipe prévoyait que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) maintiendrait sa politique monétaire inchangée au second semestre, malgré la persistance de risques de ralentissement.

L'inflation est restée modérée à Singapour, avec une hausse de 0,6 % des prix sous-jacents en juin. Bien que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) ne se fixe pas d'objectif d'inflation explicite, elle a indiqué qu'un taux de 2 % est compatible avec la stabilité des prix. Les prix étant stables et la croissance de nouveau sur trac, la banque centrale dispose d'un certain temps avant d'avoir à intervenir davantage.

Cependant, tous les analystes ne sont pas convaincus que le statu quo soit la bonne voie. Et s'ils étaient trop restrictifs ? Certains estiment que les anticipations d'inflation restent très faibles et que le dollar singapourien est relativementtron, ce qui pourrait nuire davantage à la compétitivité des exportations.

Les risques mondiaux expliquent les perspectives prudentes de MAS

Bien que les données nationales soient de plus en plus optimistes, les risques mondiaux demeurent un facteur majeur pour les perspectives économiques de Singapour. L'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et leurs partenaires économiques à travers le monde est au cœur des préoccupations.

L'dent commerciale de Singapour, essentielle au contexte des tensions qui caractérisent le commerce mondial, a été mise en lumière cette semaine par la proposition dudent américain Donald Trump d'imposer de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises en provenance des États-Unis. Dix pour cent de ces importations pourraient impacter la cité-État, fortement dépendante du commerce international. Bien que ce taux soit inférieur à celui appliqué à certains pays voisins de Singapour, il pourrait néanmoins peser lourdement sur l'une des économies les plus ouvertes au monde.

Le directeur général de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS), Chia Der Jiun, a publiquement reconnu ce risque, déclarant en début de mois que, malgré des pressions inflationnistes sous-jacentes encore modérées, les décideurs politiques doivent rester vigilants face aux risques dans les deux sens. Il a averti qu'une résurgence du protectionnisme commercial mondial pourrait nuire aux industries singapouriennes tournées vers l'exportation, telles que l'électroniquetronla logistique et la finance.

Si les risques de repli à l'échelle mondiale se matérialisent, sept des neuf économistes ayant répondu à une question complémentaire de l'enquête s'attendent à ce que la MAS s'oriente vers un assouplissement de sa politique monétaire en 2025-2026.

Les banques centrales du monde entier s'inquiètent de plus en plus des changements structurels du commerce mondial, tels que les ambitions de relocalisation de Trump, qui pourraient ralentir les investissements et les échanges à long terme. Si ces changements persistent, Singapour pourrait connaître de nouvellestracéconomiques, même si l'inflation est maîtrisée.