Singapour évite la récession alors que le PIB du Q2 dépasse les prévisions

Selon les estimations préliminaires du ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI) publiées lundi, l'économie de la cité-État a augmenté de 1,4 % sur une base annualisée ajustée saisonnièrement , rebondissant après une contraction de 0,5 % au trimestre précédent et dépassant les prévisions des économistes de 0,8 % de croissance.

Le PIB était de 4,3 % supérieur à celui d'il y a un an, dépassant l'estimation de 3,6 % dans un sondage Bloomberg auprès des économistes. Cela s'explique en grande partie par la résilience des secteurs manufacturier et des services, les fabricants s'empressant de remplir les commandes d'exportation avant la mise en œuvre de nouveaux tarifs douaniers américains le 1er août.

Selon Selena Ling, responsable de la recherche et de la stratégie chez OCBC Bank, le rebond trimestriel a probablement été entraîné par des « effets de pré-remplissage », les entreprises s'empressant de finaliser les commandes avant la prise d'effet des tarifs plus élevés. Elle a toutefois mis en garde, soulignant qu'il restait des questions sur la quantité de dynamique que l'économie pourrait perdre une fois les tarifs mis en œuvre.

La banque centrale de Singapour, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS), avait déjà mis en garde contre le risque de récession technique, ou deux trimestres consécutifs de contraction de l'activité économique. Les chiffres de lundi ont permis d'apaiser ces craintes, du moins pour l'instant.

La construction et les services propulsent le rebond de Singapour au Q2 

Le rebond du secteur de la construction a été un autre moteur critique de la reprise du T2. La catégorie a progressé de 4,4 % au trimestre, un retournement spectaculaire par rapport à son rythme de 1,8 % au T1. Une grande partie de cette expansion a été entraînée par l'expansion des travaux d'infrastructure du secteur public, qui a été stimulée pour soutenir l'économie alors que le commerce mondial devenait de plus en plus incertain.

Le MTI a également noté une performance continue et solide des industries productrices de services, qui ont progressé de 4,8 % en glissement annuel. Cette augmentation résulte en partie des « activités de pré-remplissage » dans certains secteurs liés aux services, tels que le commerce de gros, la finance et la logistique, qui ont connu une demande plus forte avant la date limite des tarifs.

L'économie de Singapour est extraordinairement dépendante du commerce ; son commerce combiné représente environ trois fois la taille de son PIB, ce qui la rend très exposée aux récits du commerce mondial. Cependant, les gains à court terme dus à l'accélération des exportations avant les échéances ne se maintiendront probablement pas sur les mois à venir.

« Nous observons un ralentissement de la dynamique au deuxième semestre de l'année », a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche Asie chez Australia & New Zealand Banking Group (ANZ). Mais il a ajouté que, compte tenu de l'important soutien apporté par les solides chiffres du PIB, la plupart des analystes s'attendent probablement à ce qu'il n'y ait aucun changement de politique monétaire ce mois-ci.

Les économistes mettent en garde contre une croissance plus lente au H2

Après des chiffres du deuxième trimestre meilleurs que prévu, l'attention s'est portée sur le deuxième semestre 2025. L'économie mondiale est toujours tiraillée entre la montée du protectionnisme, l'affaiblissement de la demande et l'incertitude persistante concernant les politiques commerciales américaines. Les analystes disent que les risques sont élevés, tandis que les mouvements commerciaux américains flous compromettront probablement la dynamique économique de Singapour dans les mois à venir.

Néanmoins, Singapour a été plus immunisé contre les sanctions les plus sévères – les États-Unis ont imposé un droit d'importation de 10 %, et non les 25 % appliqués à ses voisins de l'ASEAN. Cependant, toute baisse durable des flux commerciaux mondiaux aurait des effets en cascade sur l'⟦N1⟧ économie ouverte.

de l'île. La MAS, qui gère la politique par le taux de change de la devise plutôt que par les taux d'intérêt, sera probablement prudente. Les analystes disent que la banque centrale s'abstiendra probablement de grands changements de politique à moins que les conditions mondiales ne se détériorent de manière significative.

Selon Tamara Mast Henderson, économiste ASEAN chez Bloomberg Economics, l'économie de Singapour aura « une route plus difficile à parcourir » à mesure que les effets de la pré-remplissage s'estomperont et que les nouveaux tarifs américains se feront sentir. Elle prévoit que l'économie ne progressera que de 0,9 % sur l'année entière, une décélération marquée par rapport à 4,4 % en 2024.

Conformément à ces prévisions optimistes, le gouvernement a abaissé sa prévision de croissance pour 2025 à une fourchette comprise entre zéro et 2 %.